Частных инвесторов разделят на две категории — Ведомости

Новая классификация инвесторов: категории и ограничения

Некоторое время назад в Госдуму был представлен законопроект о внесении изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Суть изменений: классифицировать инвесторов по категориям и, в зависимости от присвоенной категории, ограничить доступ к тем или иным инструментам фондового рынка. Интернет-общественность сразу оживилась, появились многочисленные возгласы: «Наши права ограничивают!», «Брокеры останутся без клиентов» и далее в том же духе. Давайте разбираться, что действительно предлагает новый законопроект и какие последствия будут для рядового инвестора. Сам законопроект можно посмотреть здесь .

Вводится 4 категории инвесторов:

1. Особо защищаемый неквалифицированный инвестор.
2. Простой неквалифицированный инвестор.
3. Простой квалифицированный инвестор.
4. Профессиональный инвестор.

В данной статье рассмотрим только первые две категории, поскольку большая часть клиентов брокеров будет балансировать между категориями особо защищаемых и простых неквалифицированных инвесторов.

Что может «особо защищаемый» инвестор?

Основное новшество: категоризируют всех физических лиц. Новый законопроект обязывает брокера до исполнения первого поручения клиента присвоить ему ту или иную категорию. Если клиент особо защищаемый, то возможность открывать короткие позиции (шортить) для него закрыта. Продавать можно только те бумаги, которые имеются у клиента в наличии. Также можно будет продавать бумаги, купленные на маржинальные средства, чтобы закрыть кредит.

Покупать на бирже можно:

ценные бумаги из первого и второго уровней листинга, за исключением коммерческих облигаций;

Все остальные торгующиеся на бирже инструменты — не более чем на 50 тыс. руб. в год. По факту это означает, что особо защищаемому инвестору вход на срочный рынок закрыт. Всеми любимая «сишечка» (фьючерс на доллар) — уже более 65 тыс. рублей. «Ришечка» (фьючерс на Индекс РТС) — более 100 тыс. рублей. Теоретически, можно повозиться с опционами, но и это — 10-20 опционов в год. Если брать в расчёт фьючерсы на акции — тоже на спекуляции мало останется. Самый дешёвый фьючерс — на акции ВТБ, он стоит чуть больше 3 000 рублей. Легко посчитать, что даже в этом случае получится не более 20 контрактов в год.

Что может «простой неквалифицированный» инвестор?

Простому неквалифицированному инвестору по новому законодательству будут доступны все инструменты, что и особо защищаемому, маржинальное кредитование и все остальные ценные бумаги, кроме бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, также будут доступны деривативы (фьючерсы и опционы). С остальными ценными бумагами и деривативами будет одна сложность: каждая такая бумага или дериватив должны будут проходить тестирование на предмет того, подходят ли они данному инвестору или нет. Я думаю, что в большинстве случаев брокер посчитает, что бумага или дериватив подойдут каждому простому неквалифицированному инвестору, максимум — введёт ограничения по размеру позиции для каждого клиента. Но это моё мнение, как будет по факту — пока непонятно.

Согласно новому законопроекту такой тест на приемлемость будет выполняться не автоматически, а по заявлению клиента. Если формально следовать букве закона, то работа на фондовом рынке обещает быть очень интересной.

В случае с акциями всё довольно просто. Если захотел купить какую-то бумагу из дальнего эшелона, то пишешь заявление брокеру, проходишь тестирование — торгуй на здоровье. С облигациями может быть чуть интереснее, поскольку облигации периодически погашаются — придётся писать заявление на каждый выпуск облигаций, который хочешь купить. Самое интересное будет на срочном рынке, особенно для тех, кто любит играть с недельными опционами и собирать сложные опционные конструкции. Формально опционы с разными страйками, но с одинаковой датой экспирации — разные контракты, соответственно, тестироваться должны отдельно. Если трейдер собирает опционную конструкцию на четырёх страйках, то ему придётся писать четыре заявления на тестирование. А если при этом опционы недельные, то через неделю заявления нужно будет повторить.

Как будет на самом деле — неясно. Хочется верить, что здравый смысл восторжествует. Вполне возможно, что порядок тестирования будет допускать своего рода группировку ценных бумаг и деривативов. Если, например, инвестору подходит какой-то выпуск облигаций одного эмитента, то ему будут автоматически одобряться другие выпуски облигаций этого эмитента.

С другой стороны, Банк России в 2019 году меняет требования к маржинальной торговле. Теперь срочный рынок в части фьючерсных контрактов (если они учитываются в одном портфеле с ценными бумагами) должен будет оцениваться с точки зрения управления рисками по тем же принципам, что и классическая маржинальная торговля. С учётом этого есть ожидания, что Банк России всё-таки допустит на срочный рынок простых неквалифицированных инвесторов без каких-либо дополнительных тестов.

Частных инвесторов разделят на две категории

Госдума приняла во втором чтении законопроект о защите неквалифицированных розничных инвесторов. «Документ, разработанный при активном участии Банка России, формирует систему комплексной защиты прав и интересов розничных инвесторов. Она позволит новичкам на финансовом рынке совершать сделки, соответствующие их потребностям, знаниям, опыту, навыкам и имущественному положению», – поясняется на сайте ЦБ.

Суть в том, что все инвесторы делятся на две категории – неквалифицированные и квалифицированные. Неквалифицированные инвесторы –те, кто не обладает специальными знаниями в области фондового рынка, но хотел бы приумножить капитал посредством вложений в ценные бумаги. Квалифицированные – обладают знаниями и опытом торговли на бирже и потому будут допущены к торговле более рискованными финансовыми инструментами, так как осознают свои действия и уровень риска.

Согласно проекту закона после вступления его в действие с 1 апреля 2022 г. квалифицированные инвесторы смогут продолжать работать на финансовом рынке в прежнем режиме. А неквалифицированный инвестор сможет покупать только самые простые и наименее рискованные бумаги: акции, включенные в котировальные списки, государственные ценные бумаги Российской Федерации (ОФЗ), облигации российских эмитентов с высокими кредитными рейтингами, паи ПИФов плюс некоторые иностранные ценные бумаги.

«Для приобретения других инструментов, совершения маржинальных сделок и сделок с производными финансовыми инструментами профучастник должен будет провести тестирование неквалифицированного инвестора на понимание соответствующего инструмента и связанных с ним рисков. Неквалифицированный инвестор, который не сдаст тест, сможет воспользоваться механизмом «последнего слова» – совершить желаемую сделку на сумму не более 100 000 руб. (либо на сумму одного лота, если его цена превышает 100 000 руб.). При этом он в любом случае должен быть проинформирован о возможных рисках», – поясняет регулятор.

Проведение тестирования должен организовать профучастник – по правилам, которые будут установлены Банком России. Нарушивший процедуру профучастник возместит инвестору убытки и понесенные расходы, а также в случае необходимости должен будет выкупить приобретенный его клиентом финансовый инструмент.

ЦБ договорился с депутатами о правилах работы инвесторов на бирже

В Банке России подчеркивают, что до вступления закона в силу на финансовом рынке продолжит действовать существующая система, которая не требует проведения тестирования. «Действующее регулирование уже содержит запрет на приобретение неквалифицированным инвестором ряда инструментов – например, субординированных или структурных облигаций», – пояснили «Ведомостям» в пресс-службе ЦБ.

Законопроект о защите неквалифицированных инвесторов обсуждается уже очень долго – с 2016 г., однако именно сейчас, по мнению специалистов Банка России, назрела острая необходимость в его скорейшем принятии. Дело в том, что разочарованные в низких ставках по депозитам россияне начали массово вкладывать деньги в ценные бумаги, не всегда правильно оценивая риски подобных инвестиций.

«Понижение ставок по депозитам заставляет потребителей финансовых услуг искать инструменты с более высокой доходностью, и многие из них обращают внимание на рынок ценных бумаг. В настоящее время насчитывается порядка 2,5 млн индивидуальных инвестиционных счетов. Число инвесторов – более 5 млн человек. При этом начинающий инвестор не всегда обладает нужными знаниями, чтобы правильно оценить соотношение риска и доходности конкретного финансового инструмента», – пояснили «Ведомостям» в ЦБ.

Обращения потребителей, поступающие в Банк России, показывают, что нередко люди теряют свои сбережения просто потому, что недостаточно оценили риски тех или иных инструментов, привлекательных потенциально высокой доходностью. «В свою очередь профучастники, через которых потребители совершают сделки, в настоящее время никак не оценивают понимание клиентом рисков и в результате нередко становятся объектом жалоб, поскольку потребитель считает виновным в своих потерях брокера, – указывают в Центробанке. – Предварительное тестирование инвестора, проведенное брокером, поможет снять эти проблемы».

Участники рынка отмечают, что ради скорейшего принятия нового закона регулятор даже пошел на ряд компромиссов – разрешил неквалифицированным инвесторам вложения в иностранные ценные бумаги, увеличил размер «рискованной сделки» с 50 000 до 100 000 руб. и проч.

«В текущий момент времени действующий законопроект получается хорошим. Он сохранит доступ к иностранным высоколиквидным ценным бумагам, по которым будут маркетмейкеры на российских площадках, обеспечит адекватную процедуру для всех клиентов и адекватные механизмы тестирования – для того чтобы убеждаться, что клиенты понимают все продукты, которые они собираются покупать, и вместе с этим сохранив возможность вести бизнес для российской индустрии, обеспечит надлежащую защиту прав инвесторов», – считает генеральный директор «Фридом финанс» Тимур Турлов.

При этом и он, и другие участники рынка полагают, что законопроект можно было бы смягчить.

«На текущий момент брокеры руководствуются Базовыми стандартами НАУФОР, согласно которым уже сейчас введена процедура риск-профилирования клиентов и действуют ограничения по инструментам, доступным для неквалифицированных инвесторов, – напоминает руководитель департамента по работе с ключевыми и корпоративными клиентами ГК «Финам» Александр Бирман. – Это обеспечивает должную защиту интересов инвесторов на самом высоком уровне».

Инвестируйте это немедленно. Гражданам усложнили способы заработать на акциях

Если вы планируете вложиться в ценные бумаги иностранных компаний, поторопитесь. Осталось 1,5 года, чтобы сделать это без ограничений. В противном случае, придётся сдавать тест и доказывать брокеру свою сознательность. Или получать высшее экономическое образование и искать 6 млн рублей активов. Причина – в новом законе.

Госдума приняла в третьем чтении закон, который разделит частных инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Это значит, что простым гражданам, которые хотят заработать на бирже, будет сложнее вложиться в ценные бумаги. Но депутаты и Центробанк считают, что новые нормы защищают неопытных инвесторов. С одной стороны, это действительно так. Рассказываем, почему.

Правила инвестирования для граждан усложнят. Фото: buttercms.com.

Инвесторов поделят на два типа

Итак, покупателей на бирже поделят на начинающих и опытных. У каждого типа – свои требования и возможности.

1. Неквалифицированные инвесторы

Обычны люди, которые хотят купить ценные бумаги крупных компаний и заработать. На фоне низких ставок по вкладам многие россияне заинтересовались акциями и облигациями. Получается, каждый из нас – потенциальный неквалифицированный инвестор.

Когда закон вступит в силу, рядовые инвесторы смогут покупать только простые и надёжные финансовые инструменты:

• акции специального котировального списка. Например, облигации Центробанка, «Почты России», РОСНАНО и других российских компаний;
• облигации федерального займа – государственные ценные бумаги;
• простые облигации российских эмитентов, например, банков;
• паи открытых и интервальных биржевых ПИФов;
• некоторые ценные бумаги иностранных компаний. В предварительном списке Центробанка 40 индексов, среди которых NASDAQ−100 и S&P – крупнейшие по капитализации компании США.

Популярные ценные бумаги таких компаний, как Google, Apple, Facebook, купить не получится. Чтобы приобрести более серьёзные инструменты, придётся сдавать тест у брокера.

О каком тесте речь?

Тестирование инвесторов — идея Центробанка. Регулятор уже разрабатывает базовые стандарты вместе с Национальной ассоциацией участников финансового рынка (НАУФОР) и Национальной финансовой ассоциацией (НФА).

Чтобы вложиться в сложные инструменты, придётся пройти тестирование. Фото: foolcdn.com.

Тест покажет знания начинающего инвестора о видах ценных бумаг. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков объяснял, что планируется 6−7 тестов по каждой группе финансовых инструментов и видов сделок.

Тестирование будет бесплатным. Его проведение – задача участника рынка ценных бумаг. Если брокер нарушит правила «экзамена», то либо вернёт клиенту деньги, либо выкупит обратно финансовый инструмент.

Тестирование не обязательное. Но, если инвестор не пройдёт «экзамен», брокер получает право отказать ему в обслуживании.

Что будет, если завалить тест?

Ничего страшного — «экзамен» можно пересдать.

Если не получится сдать повторно, инвестор всё равно сможет покупать ценные бумаги. Для этого придётся подписать документ у брокера, что неквалифицированный игрок биржи в курсе всех рисков. Брокер должен хранить подтверждение минимум 3 года. Сумма сделок будет ограничена 100 тыс. рублей.

Тестирование не переводит неквалифицированного инвестора в более высокий статус. Оно только подтверждает, что человек сознательно идёт на все риски биржи.

2. Квалифицированные инвесторы

Опытные игроки на бирже, которые получат доступ к рисковым активам. Для них Центробанк разработал перечень критериев:

• размер имущества: активы не менее 6 млн рублей (согласно Указанию Центробанка N 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами»). Это необязательно ценные бумаги. Допустим, вы продали квартиру, в которой не живёте, и теперь обладаете нужной суммой;
• опыт работы: минимум 2 года работы в компании-профессиональном участнике рынка ценных бумаг. Список организаций есть на сайте ЦБ;
• образование: высшее экономическое образование или квалификационный аттестат специалиста финансового рынка, аудитора, страхового актуария. Или сертификаты CFA, CIIA, FRM;
• активность: минимум 1 сделка в месяц, 10 сделок в квартал в течение года на сумму не менее 6 млн рублей. Успешность не важна.
• Квалифицированными инвесторами также признают коммерческие организации. Годовая выручка компании должна быть минимум 30 млрд рублей, а чистые активы – 700 млн рублей в последнем отчётном периоде.

И что теперь, на бирже не заработать?

Конечно, заработать. И купить иностранные акции тоже получится. Пока можно спокойно покупать и продавать любые ценные бумаги – требования к категориям инвесторов вступят в силу 1 апреля 2022 года. После этого придётся пройти тестирование или заключать сделки с иностранными бумагами на ограниченную сумму 100 тыс. рублей.

Зачем понадобился закон?

В Госдуме и ЦБ считают, что требования защитят простых граждан от рисков «прогореть» на бирже. Люди ищут разные способы инвестирования. Например, в ценные бумаги или драгметаллы. Разобраться в тонкостях финансовых рынков сложно, считают законотворцы.

В этой связи важнейшая задача государства и профессионального сообщества — чтобы клиенты не разочаровались в финансовом рынке и постоянно бы пользовались его услугами, для чего на законодательном уровне требуется внедрить определенные защитные механизмы, позволяющие оградить граждан от непродуманных инвестиционных решений, – заявлял Анатолий Аксаков (цитата по ТАСС)

Люди теряют деньги у брокеров, потому что не понимают, как пользоваться финансовыми инструментами, отмечал парламентарий.

Но участники рынка не одобрили законопроект. Брокеры считают, что Центробанк установил слишком жёсткие правила. Хуже того, запрет на покупку иностранных бумаг может только навредить неквалифицированным инвесторам.

Руководитель департамента методологии «БКС Премьер» Айша Кубезова считает, что российские инвесторы могут уйти к иностранным брокерам. Работа зарубежных брокеров не регулируется российским законодательством, рассказала эксперт News.ru. Наши соотечественники не смогут решить какие-то споры с иностранными компаниями. Из-за этого вырастут риски у неопытных инвесторов.

Закон должен одобрить Совет Федерации, а президент Владимир Путин – подписать. Документ получит силу с момента опубликования. После этого положения о типах инвесторов заработают с 1 апреля 2022 года.

Источник https://journal.open-broker.ru/investments/novaya-klassifikaciya-investorov-kategorii-i-ogranicheniya/

Источник https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2020/07/17/834780-investitsii-riska

Источник https://www.vbr.ru/banki/novosti/2020/07/22/ppk-reforma-investirovaniya/