Инвестиции до зарплаты – Газета Коммерсантъ № 19 (6981) от 04.02.2021
Россиянам могут усложнить инвестиции в микрофинансовые компании
Вкладывать средства в микрофинансовые компании (МФК) смогут только квалифицированные инвесторы. Это следует из версии законопроекта о категориях инвесторов, подготовленной ко второму чтению. «Ведомости» ознакомились с документом, его подлинность подтвердили два участника обсуждения. Они утверждают, что доработку документа курирует ЦБ.
Законопроект, предлагающий новую систему градации частных инвесторов с разным доступом к финансовым инструментам, был принят в первом чтении в мае. В версии ко второму чтению появилось новое ограничение, касающееся инвестиций в МФК. Сейчас физлица могут инвестировать в МФК по договору займа не менее 1,5 млн руб. Можно также купить облигации таких компаний. Причем закон не устанавливает минимальных размеров сделки. Но лишь единицы МФК выпускают бонды.
Согласно поправкам, давать взаймы МФК и покупать их облигации смогут только граждане со статусом квалифицированного инвестора.
Представитель ЦБ подтвердил, что, согласно этой редакции законопроекта, покупать бонды МФО смогут только квалифицированные инвесторы. Такой подход основан на понимании высоких рисков таких инструментов. Ограничения в отношении договоров займа с МФО он не комментирует.
Ранее, пока готовились другие поправки к закону об МФО, проверять квалификацию инвесторов-физлиц предлагала саморегулируемая организация (СРО) «МиР». Перед первым чтением обсуждалась возможность повысить минимальный порог инвестиций до 3 млн руб., поэтому СРО предлагала альтернативные решения, объясняет ее представитель.
Регулятор хочет ограничить неопытных инвесторов от излишних рисков, считает аналитик Национального рейтингового агентства Карина Артемьева. Однако инвестор, способный накопить и инвестировать 1,5 млн руб., скорее всего, достаточно компетентен, чтобы осознавать риски, замечает она.
В МФО инвестирует ограниченный круг людей. Да и привлекают средства частных инвесторов не более 50 компаний. Так что вряд ли есть смысл как-то ограничивать население, согласен гендиректор МФК «Мигкредит» Олег Гришин. Кроме того, статус квалифицированного инвестора больше относится к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а к осознанию риска инвестиций в МФО он отношения не имеет, подчеркивает он: «Если человек станет квалифицированным инвестором, это не означает, что он будет лучше понимать суть бизнеса МФО и его риски».
Зато такая инициатива может негативно отразиться на фондировании сектора, опасается гендиректор группы TWINO (МФО «Е заем» и «Монеза») Ашот Торосян. Компаниям и так сложно найти варианты для получения средств, жалуется он: только у крупнейших есть банковские кредитные линии или свои облигации, а количество частных инвесторов за год снизилось на 10–15%. Средний чек вложений тоже падает – с 4,5 млн руб. в прошлом году до 3,5 млн в этом, говорит он.
Несмотря на высокий порог входа, в МФК инвестируют и непрофессиональные инвесторы, возражает аналитик «Эксперт РА» Иван Уклеин: к примеру, у человека на руках большая сумма от продажи недвижимости – и он решает вложить ее в расчете на более высокую, чем в банке, доходность, но не осознает риски. За последние пару лет ряд крупных компаний уже успели полностью или частично не выполнить обязательства перед инвесторами на несколько миллиардов рублей, напоминает Уклеин.
В прошлом году ЦБ исключил из реестра МФК компанию «Домашние деньги», а в мае запретил работать «Манни фанни онлайн», входившей в топ-15 компаний по размеру портфеля. В «Манни фанни» инвестировали средства около 200 частных инвесторов на 700 млн руб., рассказывает их представитель Дмитрий Легошин. То, что в МФО инвестируют только состоятельные и опытные инвесторы, – миф, убежден он: большинство вложились в пределах минимальной суммы входа. «Когда я в 2015 г. вкладывал деньги, процент по вкладу в банке составлял около 10% годовых, а в «Манни фанни» – 28%. При этом компания официально была под надзором ЦБ, мне такая гарантия на тот момент показалась достаточной», – сетует он. Сейчас инвесторы «Мани фанни» обратились в ЦБ и правоохранительные органы и также подали иски в суд, требуя взыскать средства с компании.
Инвестиции до зарплаты
Как показали итоги 2020 года, вопрос фондирования все еще остро стоит для микрофинансовых организаций. Несмотря на рост интереса крупных МФО к рынку публичного долга, компании продолжают активно привлекать средства физлиц. Объем вложений частных инвесторов в компании сектора в прошлом году вырос на треть, и в 2021 году динамика сохранится. Граждане заинтересованы в альтернативе банковским депозитам, ставки по которым существенно снизились. Для компаний же это возможность диверсифицировать источники фондирования и регулировать объемы привлечения.
Фото: Виктор Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Виктор Коротаев, Коммерсантъ / купить фото
Вложения частных инвесторов в компании микрофинансового сектора за минувший год составили 10,5–11 млрд руб., на треть больше, чем годом ранее, оценили в компании IDF Eurasia, одном из крупнейших игроков рынка. По данным ЦБ, за 2019 год сектор привлек 8 млрд руб., за девять месяцев прошлого года — 7,8 млрд руб. В нынешнем году тенденция сохранится, уверены в IDF Eurasia: объем инвестиций в МФО со стороны физлиц может составить 13–14 млрд руб. Кроме того, растет и средний чек: в 2019 году сумма первичных вложений в среднем составляла порядка 2,4 млн руб., по итогам 2020 года — 2,7 млн руб., приводят данные аналитики IDF Eurasia.
По данным председателя совета СРО «МиР» Эльмана Мехтиева, доля инвестиций от физлиц, не являющихся учредителями, в совокупном портфеле привлеченных МФК за 2020 год составила 13%.
«В четвертом квартале многие игроки наблюдали рост спроса со стороны частных инвесторов на фоне снижения ставок по банковским вкладам и общей стабилизации последствий пандемии»,— отмечает он. Однако инвестиции от физлиц, не являющихся учредителями МФО, по закону могут привлекать только МФК, а это крупнейшие игроки рынка, подчеркивает господин Мехтиев. Небольшим микрокредитным компаниям такой инструмент фондирования не доступен в принципе, для выполнения нормативов и покрытия возможных рисков они могут использовать только средства учредителей.
Сами компании сектора уверены, что инвесторы заинтересованы в альтернативе банковским депозитам, ставки по которым снизились. Для компаний же привлечение средств частных инвесторов — это возможность диверсифицировать источники фондирования и регулировать объемы привлечения. Средняя доходность, которую сейчас предлагают крупнейшие игроки сектора,— 13% годовых, поясняет гендиректор IDF Eurasia в России Ирина Хорошко. Инвестор может вывести средства у МФО, предупредив всего за два дня, в отличие от других инструментов фондового рынка, отмечает директор по корпоративным финансам ГК «Финбридж» Александр Уваров. Компания же может регулировать объем привлечения этого финансирования, приостанавливая прием средств, указывает он.
Как микрофинансисты идут в публичный долг
Средства физлиц, привлеченные по договорам займа, являются для МФК «Займер» основным притоком инвестиций. Но в марте 2021 года компания планирует разместить облигации, которые со временем должны вытеснить договоры займа с физлицами, говорит ее гендиректор Роман Макаров. Тем не менее приток новых частных инвесторов будет стабильным, уверен он: этот инструмент остался доступным неквалифицированным инвесторам, тогда как облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов.
Но привлечение инвестиций через ценные бумаги остается недоступным многим МФК.
По словам гендиректора МФК «МигКредит» Олега Гришина, это дорогой инструмент с точки зрения организации процесса: размещать облигации на сумму 10–50 млн руб. невыгодно, а размещать выпуск на 300–500 млн руб. проблематично для кредитора, так как невозможно быстро утилизировать полученные средства. И главным преимуществом займов со стороны физлиц является как раз возможность плавного наращивания базы, отмечает он.
В условиях низких ставок по банковским депозитам интерес к инвестициям в МФО будет сохраняться, заключает управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков. Однако этот интерес даст значимый приток денег только после стабилизации регуляторной среды, когда станет понятно, кто из МФО сумел приспособиться к новым требованиям и готов к масштабированию своей бизнес-модели, резюмировал он.
Правовое регулирование привлечения инвестиций МФО
29 марта 2016 года вступил в силу Федеральный закон от 29.12.2015 №407-ФЗ, который установил новые правила привлечения денежных средств и внес изменения в Федеральный закон от 02.07.2010 №151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» (далее — Закон N 151-ФЗ).
С момента вступления в силу Закона №407-ФЗ реализовано законодательное разделение микрофинансовых организаций (далее — МФО) на два вида — микрофинансовые компании (далее — МФК) и микрокредитные компании (далее — МКК).
Микрофинансовая компания (МФК) имеет право привлекать денежные средства физических лиц, в том числе не являющихся ее учредителями (участниками, акционерами), а также юридических лиц (пп. 2.1 п. 1 ст. 2 Закона №151-ФЗ).
Микрокредитная компания (МКК) имеет право привлекать денежные средства физических лиц, являющихся ее учредителями (участниками, акционерами), а также юридических лиц (пп. 2.2 п. 1 ст. 2 Закона №151-ФЗ). Таким образом, МКК не вправе привлекать денежные средства от индивидуальных предпринимателей, так как ИП, согласно части 1 статьи 23 Гражданского кодекса РФ, являются физическими лицами. В свою очередь, МФК вправе привлекать денежные средства физических лиц в рамках заключенного одним займодавцем (физическим лицом) с микрофинансовой компанией договора займа на сумму один миллион пятьсот тысяч рублей и более, при условии, что сумма основного долга микрофинансовой компании перед таким займодавцем не должна составлять менее одного миллиона пятисот тысяч рублей в течение всего срока действия указанного договора.
Согласно информации Банка России от 29.03.2016 г. «О сроке возврата микрофинансовыми организациями привлеченных денежных средств» (Документ опубликован в Вестнике Банка России. №36. 06.04.2016) в период с 29 марта 2016 года по 29 марта 2017 года МФО, не осуществившие приведение своего наименования в соответствие с требованиями Закона №151-ФЗ, вправе на основании договора займа привлекать денежные средства физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей, не являющихся их учредителями (участниками, акционерами), а также вправе вносить изменения в ранее заключенные договоры займа по привлечению денежных средств физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей, в части увеличения сроков действия этих договоров при условии, что обязательства таких микрофинансовых организаций по указанным договорам, в том числе с учетом изменений, должны быть исполнены до 29 марта 2017 года (часть 5 статьи 5 Закона №407-ФЗ).
В случае если в период с 29 марта 2016 года по 29 марта 2017 года МФО получила статус МФК, то эта компания вправе по согласованию с заимодавцем — физическим лицом (в том числе индивидуальным предпринимателем) увеличить срок возврата привлеченных денежных средств путем внесения необходимых изменений в соответствующий договор займа.
Следует отметить, что Закон №151-ФЗ не определяет вид договора на основании которого должно осуществляться привлечение денежных средств от физических лиц и юридических лиц. В отличие, например, от Федерального закона от 30.12.2004 №214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации». Так, согласно, пп. 1 п. 2 ст. 1 Закона №214-ФЗ привлечение денежных средств граждан, связанное с возникающим у граждан правом собственности на жилые помещения в многоквартирных домах, которые на момент привлечения таких денежных средств граждан не введены в эксплуатацию, допускается только на основании договора участия в долевом строительстве. Арбитражные суды занимают аналогичную позицию. Ярким примером служит решение Арбитражного суда Московской области от 05.04.2016 по делу №А41-52344/14. Из текста решения следует, что ИП привлекал денежные средства граждан при отсутствии разрешения на строительство путем заключения с ними предварительных договоров и договоров о намерениях, а не договоров участия в долевом строительстве.
Вместе с тем, в приказе Минфина России от 30.03.2012 №42н «Об утверждении числовых значений и порядка расчета экономических нормативов достаточности собственных средств и ликвидности для микрофинансовых организаций, привлекающих денежные средства физических лиц и юридических лиц в виде займов» уточняется, что привлечение денежных средств от физических лиц и юридических лиц допускается на основании договора займа.
В последнее время в средствах массовой информации часто можно встретить рекламу, которая призывает граждан инвестировать свои денежные средства в общества с ограниченной ответственностью, которые не имеют статуса микрофинансовой организации для дальнейшей передачи указанных денежных средств микрофинансовой организации. Однако, возникает вопрос, а вправе ли юридическое лицо привлекать денежные средства от физических лиц до 1,5 млн. руб. по договору займа для последующей выдачи займа микрофинансовой организации.
Микрофинансовая компания и микрокредитная компания вправе привлекать денежные средства юридических лиц.
Однако, следует отметить, что 10 апреля 2016 года вступил в силу Федеральный закон от 30.03.2016 №78-ФЗ, который установил уголовную ответственность за незаконную организацию деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества (статья 172.2 УК РФ). Так, статьей 172.2 УК РФ установлена уголовная ответственность за организацию деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества физических лиц и (или) юридических лиц в крупном размере, при которой выплата дохода и (или) предоставление иной выгоды лицам, чьи денежные средства и (или) иное имущество привлечены ранее, осуществляются за счет привлеченных денежных средств и (или) иного имущества иных физических лиц и (или) юридических лиц при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной предпринимательской или иной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, в объеме, сопоставимом с объемом привлеченных денежных средств и (или) иного имущества. При этом, крупным размером признаются стоимость, ущерб, доход либо задолженность в сумме, превышающей один миллион пятьсот тысяч рублей, особо крупным — шесть миллионов рублей (примечание к ст. 169 УК РФ). Позднее 20 марта 2016 года вступил в силу Федеральный закон от 09.03.2016 №54-ФЗ, которым была введена административная ответственность за незаконную деятельность по привлечению денежных средств и (или) иного имущества (ст. 14.62 Кодекса об административных правонарушениях). Согласно, статье 14.62 КоАП РФ организация либо осуществление лицом деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества физических лиц и (или) юридических лиц, при которой выплата дохода и (или) предоставление иной выгоды лицам, чьи денежные средства и (или) иное имущество привлечены ранее, осуществляются за счет привлеченных денежных средств и (или) иного имущества иных физических лиц и (или) юридических лиц при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной предпринимательской или иной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, в объеме, сопоставимом с объемом привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, если эти действия не содержат уголовно наказуемого деяния.
Общим условием привлечения к уголовной или административной ответственности за незаконную организацию деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества является «выплата дохода и (или) предоставление иной выгоды лицам, чьи денежные средства и (или) иное имущество привлечены ранее, осуществляются за счет привлеченных денежных средств и (или) иного имущества иных физических лиц и (или) юридических лиц при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной предпринимательской или иной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, в объеме, сопоставимом с объемом привлеченных денежных средств и (или) иного имущества». Таким образом, юридическое лицо, которое осуществляет привлечение денежных средств физических лиц должно заниматься предпринимательской деятельностью в целях получения прибыли в объеме сопоставимом с объемом привлеченных денежных средств.
Наряду с этим, следует обратить внимание на решение Арбитражного Суда Республики Татарстан от 20.01.2016 г. по делу №А65-25591/2015. Из текста решения следует, что ООО «Прогресс» была распространена реклама с текстом: «Прогресс центр инвестиций. Инвестируйте с умом! Сбережения от 84% в год». Управлением Федеральной антимонопольной службы по Республике Татарстан указанная реклама признана ненадлежащей, поскольку в ней нарушены требования части 1 статьи 7 Федерального закона «О рекламе». По мнению УФАС по РТ, ООО «Прогресс» для осуществления деятельности по привлечению денежных средств на основании договора займа, должен быть зарегистрирован в качестве микрофинансовой организации.
Цитата из решения Арбитражного Суда Республики Татарстан от 20.01.2016 г. по делу №А65-25591/2015:
«Из системного толкования действующего российского законодательства следует, что деятельность юридических лиц по передаче денежных средств по договору займа, носящей систематический характер, закреплена за хозяйствующими субъектами имеющими особый статус. Так в настоящее время кроме кредитных организаций право на систематическую выдачу займов имеют микрофинансовые организации, на основании федерального закона от 02.07.2010 г. N 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинасовых организациях».
До внесения в государственный реестр микрофинансовых организаций, юридическое лицо не имеют права привлекать денежные средства у граждан.
Поскольку объектом рекламируемого товара является привлечение денежных средств, а для осуществления подобного рода деятельности требуется соответствующая регистрация, суд приходит к выводу, что в данном случае размещению такой рекламы должна предшествовать регистрация ООО «Прогресс» в качестве микрофинансовой организации, внесение сведений о юридическом лице в государственный реестр микрофинансовых организаций.
До внесения в государственный реестр микрофинансовых организаций, юридическое лицо не имеет право привлекать денежные средства у граждан».
Таким образом, данный судебный прецедент показывает, что надзорные органы признают рекламу по привлечению денежных средств граждан от имени юридического лица, не имеющего статуса кредитной организации, микрофинансовой организации или кредитного потребительского кооператива, ненадлежащей.
В заключение также следует обратить внимание на постановление Пленума ВАС РФ от 14.03.2014 №16 «О свободе договора и ее пределах». Пленум ВАС в абз. 3 п. 1 данного постановления подчеркнул, что «судам следует учитывать, что норма, определяющая права и обязанности сторон договора, толкуется судом исходя из ее существа и целей законодательного регулирования, то есть суд принимает во внимание не только буквальное значение содержащихся в ней слов и выражений, но и те цели, которые преследовал законодатель, устанавливая данное правило». Представляется, что при разработке Закона №151-ФЗ и Федерального закона от 30.12.2004 №214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» законодатель преследовал одну общую цель – защиту граждан от незаконного привлечения их денежных средств субъектами, которые не являются кредитными или некредитными финансовыми организациями.
Если у Вас возникли дополнительные вопросы Вы можете обратится за консультацией к нашим специалистам по телефону 8(843)209-05-31 8(843)265-52-32 или на электронную почту info@law115.ru
Источник https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2019/07/31/807772-rossiyanam-uslozhnit
Источник https://www.kommersant.ru/doc/4673388
Источник https://law115.ru/novosti/article_post/privlecheniye-investitsiy-v-mfo
