Российский рынок 2022 2014? Сравнение, анализ и выводы

На чем заработали и сколько потеряли инвесторы в 2014 году

Инвестиции 2014 г. оказались заложниками украинского кризиса, последовавших за ним взаимных санкций Запада и России, вдвое подешевевшей нефти, возросшей инфляции и пикирующей экономики. Из-за девальвации подавляющее большинство рублевых вложений оказалось убыточным. Теперь инвесторам, отказавшимся от валютных активов, остается сравнивать, кто потерял меньше (см. инфографику). А инвестиционным хитом года оказался доллар.

Старый друг

В начале прошлого года многие эксперты предсказывали ослабление рубля, но падение с 32 до 56 руб./$ стало полной неожиданностью.

За год рубль подешевел практически ко всем основным мировым валютам (кроме украинской гривны) на 40-70%. Он потерял 68% к юаню, 63% к фунту стерлингов, 55% к швейцарскому франку, 52% к евро. А рекордный результат показал некогда любимый населением способ хранения сбережений — доллар, подорожавший к рублю на 72,2%.

Лучшие годовые ставки вкладов в крупных банках на застрахованные суммы в начале 2014 г. составляли 10,5% в рублях, 6,5% в долларах, 5,5% в евро. Так что долларовые депозиты оказались самыми доходными (+78,7%). Вклады в евро принесли 57,2% прибыли.

А вот рублевые вклады даже не защитили сбережения от инфляции (11,4%, по данным Росстата).

К концу 2014 г. лучшие рублевые ставки в ведущих розничных банках взлетели до 18-21% годовых. Доходность валютных депозитов поднялась примерно до 7-9%, а теперь понемногу снижается (действующие ставки — в таблицах на стр. 09). «Пик пройден, резкого снижения ставок не ждем, но и такие высокие ставки, как в конце декабря, вряд ли снова увидим», — говорит начальник управления депозитных и комиссионных продуктов банка «Возрождение» Вячеслав Губкин.

Те, кто в разгар кризиса успел открыть вклады, обеспечили себе на 1-2 года вперед доход 18-20% годовых в рублях и 8-9% в валюте.

Вклады в какой валюте окажутся выгоднее в 2015 г., зависит от динамики цен на нефть, предсказать которые невозможно, сетуют аналитики. Согласно вчерашнему опросу Bloomberg, инвестбанки ожидают, что к концу года доллар будет стоить 48-85 руб., евро — 55-94 руб.

«Если цена нефти будет падать ниже $40 за баррель, рубль может ослабеть до 70-80 руб./$, но наша экономика еще не в столь плохом состоянии, чтобы оправдывать этот курс», — говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее оценке, фундаментально при цене барреля $60-70 курс рубля должен установиться на уровне 50 руб./$, при $40/барр. — в районе 60 руб./$.

Основное падение стоимости нефти и рубля уже произошло, стабилизация произойдет в конце I — начале II квартала, предположила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.

«Если вы пессимистично смотрите на перспективы российской экономики, сохраняйте средства в валютных активах (наличная валюта, вклады, еврооблигации и т. п.). Но оптимальным вариантом остается диверсифицированный портфель из долларов, евро и рублей в равных долях», — резюмирует директор казначейства банка «Авангард» Павел Дроздов.

Невечные ценности

Мировая цена на золото за год снизилась на 1,4% до $1188 за тройскую унцию, серебра — на 19% до $15,7, платины — на 11,4% до $1216,1. Лишь палладий вновь подорожал — на 11% до $798.

Начальник управления операций с драгоценными металлами банка «Открытие» Елена Родинкова объясняет рост цен на палладий спросом со стороны автопроизводителей, использующих металл в качестве катализатора: в каждом грузовике — около 1 унции палладия, в седане — 0,1 унции.

Рост курса доллара сделал выгодными вложения во все драгметаллы. Инвестиции в золото через обезличенные металлические счета (металл на них учитывается по учетным ценам ЦБ) принесли 69% прибыли, в платину — 50%, серебро — 35%. Те, кто открыл ОМС в палладии, получили 90% прибыли.

В этот раз даже покупка слитков в Сбербанке с последующей продажей оказалась прибыльной: золотых — 45%, серебряных — 12,6%.

«Если при прочих равных условиях доллар продолжит рост относительно других мировых валют, цены на золото в долларах могут снизиться», — считает Родинкова, а вот дефицитный баланс мирового рынка палладия делает его нашим фаворитом среди драгметаллов.

В долговой яме

Год выдался на редкость неудачным для инвесторов в облигации. Резкое ослабление рубля, агрессивное повышение ключевой ставки усилили бегство инвесторов с долгового рынка. В результате доходность корпоративных бумаг качественных эмитентов превышает 20%, констатирует начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев.

Доходность ОФЗ достигла двузначных величин, в среднем за год инвесторы потеряли более 12% вложений, подсчитал руководитель направления анализа долговых рынков Промсвязьбанка Игорь Голубев. 2-3% прибыли принесли лишь ОФЗ с погашением в ближайший год, а убытки самых длинных выпусков достигли 20-23%.

Зато 2/3 корпоративных облигаций за год принесли доход. В среднем инвестиции в них остались в незначительном плюсе (+1,7%).

Голубев объясняет это тем, что в этом сегменте представлены преимущественно короткие бумаги (менее года) — инвесторы обычно держат их до погашения. Лидер — «Русал-8» (+19,9%), аутсайдер — бумаги «Ютэйр финанс» (-46,9%).

Аналитики пока не советуют вкладывать в рублевые долговые бумаги. А вот короткие и среднесрочные евробонды экспортеров выглядят довольно интересно, считает Голубев. Олег Чихладзе, управляющий директор «БКС брокера», рекомендует покупку еврооблигаций в долларах и швейцарских франках с погашением в 2015-2016 гг.: «Лукойла» (доходность 9% годовых), Альфа-банка (7,6%), Сбербанка (13%), ВТБ (12%). Доходность евробондов АФК «Система» сейчас 18% годовых в долларах, добавляет аналитик ИК «Локо-инвест» Виталий Лакеев.

Инвестиции в истории

Не порадовал инвесторов и рынок акций. Рублевый индекс ММВБ потерял 7%, а долларовый РТС — 45. Впрочем, отдельные бумаги принесли инвесторам больше, чем долларовые вклады.

Читать статью  Почему я купил именно долларовые акции МТС (АДР)

Из бумаг, торгующихся на Московской бирже, абсолютным лидером стали расписки UC Rusal (+272%). Второй результат года (+167%) показали акции ПИК.

Провалом года стала АФК «Система»: ее акции потеряли 74%.

Аналитики не хотят прогнозировать поведение индексов, но все же выделяют отдельные перспективные бумаги.

Веденеев — привилегированные акции «Башнефти» с дивидендной доходностью не менее 15% и экспортеров цветных металлов, «Норникеля» (ожидается 13-14%).

Главный аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислав Клещев предлагает сделать ставку на рост рублевых цен акций «Магнита» и МТС до котировок в Лондоне (отличаются на 20%), а старший портфельный управляющий GHP Group Александр Черноморов — на акции «Системы»: ее доля в МТС стоит на 80% дороже, чем сама АФК.

Отвлекает реклама? С подпиской вы не увидите её на сайте

Наши проекты

Контакты

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Flipboard

Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.

Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru

Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2022

Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru

Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2022

Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Российский рынок 2022 = 2014? Сравнение, анализ и выводы

Еще

В понедельник индекс МосБиржи рухнул на 10,5%, что является самым сильным падением с 2014 г. Многие СМИ пишут, что было рекордное падение с 2008 года, но нет. Я проверил, и если смотреть по индексу МосБиржи без учета утренней и вечерней сессии, то 3 марта 2014 г. индекс упал на 10,79%, что больше чем сейчас.

Вообще, максимальное дневное падение индекса было в 28 октября 1997 г., когда тогда еще индекс ММВБ упал на 20,81%. Смутное время для России. Из топа 18 рекордных дневных падений, целых 11 относится к дефолтным 1997-1999 гг. Смотрите график на картинке ниже. Еще 5 рекордных падений – это 2008 год. 3 марта 2014 г. на 17 месте в топе максимальных дневных падений. А падение 22 февраля 2022 г. замыкает этот рейтинг.

Поэтому, можно сказать, что видали и похуже. Но прослеживается четкая аналогия с 2014 годом. Тогда была похожая ситуация с Украиной, санкции, да и дневное падение индекса почти такое же. Давайте вспомним 2014 год и разберем по аналогии нынешнее время. Может, это поможет понять, чего ожидать в ближайшие пару лет? Хронологию схематично я представил на картинке ниже.

Украинский кризис в 2014 году начался с Евромайдана в конце 2013 г. В итоге 22 февраля президент Янукович был смещен с должности. Пока это не было связано с Россией, поэтому индекс МосБиржи не реагировал. 23 февраля начались волнения в Крыму против новой украинской власти.

3 марта 2014 г. Совет Федерации РФ единогласно поддержал предложение Путина в случае надобности ввести войска в Крым (на тот момент Украина). В этот день индекс МосБиржи рухнул на 10,79% — рекорд с 2008 года. 6 марта 2014 года Крым обратился с просьбой включить республику в состав РФ – индекс продолжает снижение. В марте Запад начал вводить санкции. 16 марта 2014 года состоялся общекрымский референдум по присоединению к России – это стало дном рынка. Индекс МосБиржи в итоге упал на 22% за это время.

18 марта – Крым уже в составе России. Рост рынка, начавшийся с 16 марта, продолжается. Реально бьющие по экономике санкции Запад вводит только в июле 2014 г. Тогда рынок успевает уже полностью восстановиться и из-за санкций снова снижается на 15% (в первую очередь из-за просевшего банковского сектора), после чего растет до 2020 года, временами уходя в небольшие коррекции.

Нынешнее падение началось еще в ноябре 2021 г. из-за сообщений о новом штамме сами знаете какого вируса. В то время снижался весь мировой фондовый рынок, российский рынок упал на 10%. Тогда же начинаются вбросы западных СМИ об «агрессии России против Украины». В декабре вбросы усиливаются, индекс МосБиржи падает уже на 15% с максимумов.

В январе Запад уже начинает объявлять разные даты, когда Россия «нападет на Украину». Иностранные инвесторы в шоке от этого начинают сбрасывать российские акции от греха подальше. Тогда же в январе начинают снижаться мировые рынки из-за все возрастающей инфляции и сообщений ФРС США о готовности поднять ставку в марте и переходе к циклу повышения ставок. Российский рынок уже в 25% от максимумов, S&P500 снижается на 10%.

Читать статью  Цена золота сейчас на бирже онлайн

Наконец, 22 февраля 2022 г. Россия признает ДНР и ЛНР. Биржа падет на 10,5% за день, что является антирекордом с 2014 г. Всего с максимумов в ноябре индекс МосБиржа упал на 35%. Запад готовит санкции, ждем.

Тогда в 2014 г. кульминацией и дном рынка стал факт присоединения Крыма к России. Станет ли дном признание независимости ДНР и ЛНР? Возможно, т.к. точек обострения уже не остается. Но остаются экономические риски: первое – это санкции Запада, второе – общемировая рецессия, цикл повышения ставок и замедление экономики.

Поэтому, несмотря на освобождение от геополитических рисков, восстановление рынка может быть не таким быстрым, как было в 2014 г., когда рынок вырос за полгода. Более того, даже в 2014 г. самым пострадавшим был банковский сектор. Например, акции Сбербанка тогда тоже упали на 50% (с 78 до 36 руб.), как и сейчас (с 360 до 180 руб.), но восстановились только почти через 2 года.

Вывод один: инвестиции – это не о краткосрочных периодах. Тот, кто умеет ждать, не паникует, объективно анализирует ситуацию и грамотно распоряжается активами, обязательно будет вознагражден.

Невидимый кризис: как едва не рухнул российский фондовый рынок

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

​Во вторник, 16 декабря 2014 года, телефоны Московской биржи и ЦБ разрывались от звонков брокеров: «Деньги взять негде, на нас закрыли лимиты, сделайте что-нибудь!» Брокеры требовали немедленно обеспечить им доступ к средствам ЦБ, купить у них ценные бумаги, «морально надавить» на банки, чтобы те предоставили деньги под залог бумаг.

Биржевые маржин-коллы

В ночь с понедельника на вторник ЦБ поднял ставку до 17% годовых, пресс-релиз об этом вышел около полуночи. Объявление о резком повышении ставки, да еще в неурочное время, вызвало панику на рынке: на следующий день курс национальной валюты обвалился, доллар едва не достиг 100 руб. Глава Национального клирингового центра (организация, которая проводит все расчеты по сделкам на бирже) Алексей Хавин проснулся ночью, посмотрел в монитор и схватился за голову: цены активов болтало вверх и вниз. Он взял телефон и начал звонить участникам торгов — надо поднимать гарантийное обеспечение.

Под каждую сделку, которую брокер совершает на бирже, он депонирует у площадки определенный объем средств, например 20% от суммы сделки. Все остальное он должен заплатить в тот день, когда сделка будет исполнена: как правило, от момента заключения сделки до ее исполнения проходит два дня — это так называемый режим торгов Т+2. Например, в понедельник брокер подает заявку на пок​​​​упку бумаг, в среду должен за них рассчитаться. На эти два дня биржа как бы кредитует брокера.

С 16 декабря биржа повысила размер гарантийного обеспечения на срочном и валютном рынках, с 17 декабря — на рынке акций. По некоторым бумагам размер гарантийного обеспечения доходил до 95% от суммы сделки. Биржа потребовала от брокеров довнести деньги, то есть выставила им маржин-коллы.

Закрытые лимиты

Когда возник маржин-колл по всем бумагам на всем рынке, брокерам потребовалось много денег. Они, конечно, выставили требования клиентам, но рассчитывать на то, что те быстро найдут деньги, не приходилось. А пополнить счета нужно было здесь и сейчас.

Брокеры могли начать распродавать клиентские бумаги, говорит директор департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев. Это привело бы к краху, банки начали переоценивать бумаги на своих балансах, выставлять новые маржин-коллы клиентам, распродавать бумаги, снова переоценивать — и так по спирали.​​

Где взять средства? Конечно, у банков, заложив имеющиеся бумаги в РЕПО, — так именуется продажа бумаг с обязательством обратного выкупа. Но банки не торопились раздавать деньги: ставки на межбанковском рынке подпрыгнули до 29% годовых. Де-факто банки не давали деньги ни по каким ставкам, утверждает источник, близкий к бирже. «Брокеры лишились доступа к деньгам», — добавил собеседник, близкий к ЦБ.

Фото: Justin Sullivan / Getty Images

Платят много, увольняют быстро: каково работать в Netflix — в 5 пунктах

Очки, линзы, операция: какой способ коррекции зрения выбрать

Какие финансовые меры защиты использовать в договоре

Завтра уже может не работать: 3 шага к осмысленному импортозамещению ПО

Топливный рынок в новых реалиях: чего ждать от цен на бензин

Фото: Pexels

География сотрудников все шире: чем поможет комьюнити и как его создать

Фото: Mario Tama / Getty Images

Как акции стоимости спасают инвесторов при падении рынка

Российские консалтеры отделились от глобальных офисов: что это им дает

«Нам за короткий промежуток времени надо было найти существенную сумму в условиях закрытых международными контрагентами лимитов всем российским участникам торгов. Особенно чувствовалась нехватка валютных ресурсов, ставки на денежном рынке выросли в несколько раз», — вспоминает управляющий брокерской компании БКС Андрей Алетдинов.

Банки сами столкнулись с проблемами, им было не до брокеров: вкладчики забирали деньги из одних банков и перекладывали их в другие в поисках ставки повыше, конвертировали рубли в валюту или вообще забирали свои деньги. «Произошел шок ликвидности: система начала ее терять», — пояснил источник, близкий к бирже.

Госбанки — Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк, — у которых обычно и берут деньги брокеры, закрыли лимиты, то есть просто перестали кредитовать своих партнеров, рассказывают оба собеседника РБК. «Банки не могли в тот момент выдать ликвидность на рынок межбанковских кредитов и РЕПО. Лимиты никто из банков не закрывал, просто у них физически не было денег, — рассказал РБК источник в одном из госбанков. — У нас не хватало залогов, все, что можно было заложить, уже было заложено».

«По сути, на тот момент рынок уже стоял. Если банк не знает, закроет он обязательства к концу дня или нет, то представьте, что творилось у брокеров», — пояснил РБК госбанкир.

Читать статью  Уильям О Нил Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении скачать книгу fb2 txt бесплатно, читать текст онлайн, отзывы

Жертвы дня

Тяжелее всех пришлось БКС, «Финаму», «Ренессанс Капиталу» — ведущим брокерам российского рынка, у которых много клиентов. Об этом рассказал РБК источник, близкий к Московской бирже, и подтвердил собеседник, близкий к ЦБ.

«Еще бы сутки, и брокеры не смогли бы ни с кем рассчитаться и начали распродавать ценные бумаги по бросовым ценам», — указал собеседник РБК, близкий к бирже. Это был бы крах фондового рынка.

Пресс-секретарь «Финама» Владислав Исаев признает, что ситуация в те дни «несла определенные риски для бизнеса». Президент БКС Олег Михасенко в интервью РБК признавал, что «в 2014 году была тяжелая ситуация». Тем не менее, по его словам, до банкротств было далеко. Пресс-служба «Ренессанса» отказалась от комментариев.

В декабре 2014 года объем торгов на российском рынке акций снизился по сравнению с предыдущим месяцем почти вдвое. Если в ноябре оборот по индексу РТС составляя $18,87 млрд , то в декабре он упал до $9,98 млрд. Cреднедневная капитализация по акциям, входящим в индекс РТС, в декабре составляла $110–120 млрд. Наибольшее снижение капитализации индекса произошло 16 декабря: тогда этот показатель упал до $92,5 млрд. Объем торгов в этот день составлял $1,4 млрд .

Объем сделок между участниками рынка междилерского РЕПО и РЕПО с Центральным контрагентом в декабре 2014 составил 8,1 трлн руб .

Банк России тогда полагал, что «как минимум один крупный брокер может перестать выполнять свои обязательства», говорит Моисеев, не называя конкретную компанию. «Несмотря на то что брокеры по​ка играют небольшую роль в экономике, несостоятельность отдельных крупных игроков в период стресса может иметь далекоидущие последствия», — говорит он. Дело в «сетевых эффектах»: «Мы не знаем клиентов брокеров, не видим всю цепочку связей на рынке. Это могут быть корпорации, иностранные фонды, состоятельные частные лица. Скажем, кто-то из клиентов мог быть крупным предпринимателем, который из-за потери залога мог не вернуть крупный кредит».

Встреча на бирже

Утром 18 декабря люди из ЦБ приехали на Московскую биржу, чтобы вместе с ее руководством решить, что делать. Брокерам требовалось примерно 100 млрд руб. ЦБ, по словам Моисеева, исходил из того, что брокерам в тот день было нужно около 60 млрд руб., еще 40 млрд — на случай, если кризис будет развиваться.

Регулятор отказался выделять эти деньги сам, предпочтя переговорить с крупными банками и убедить их начать кредитование брокеров. В ЦБ опасались, что, если выделить деньги, они тут же окажутся на валютном рынке и еще усугубят ситуацию с курсом рубля, поясняет Моисеев.

К 15:00 мск на биржу подтянулись представители Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка. Приглашен был также ВЭБ, но его зампред застрял в пробке. «К его приезду вопрос был уже решен», — рассказал собеседник РБК. ВЭБ не прокомментировал РБК эту информацию.

Было около 20 человек, рассказал РБК один из госбанкиров, присутствовавший на совещании. Инициатором встречи, по его словам, выступил Моисеев из ЦБ.

Решение было простым: банки открывают лимиты на брокеров, а Банк России дает гарантии: если кто-то не исполнит сделку, за него заплатит регулятор в лице НКЦ. Схема выглядела так: банки, у которых много денег, заключают сделки с НКЦ, а тот — уже с брокерами, говорит Моисеев. Таким образом, НКЦ гарантировал обеим сторонам — и банкам, и брокерам, — что их активы вернутся назад.

Однако у этой схемы был свой риск: банкам требовались гарантии устойчивости НКЦ, а их мог дать только ЦБ.

«В случае форс-мажора брокеры и банки могли получить свое, то есть деньги в полном объеме, а обесцененные бумаги оказались бы на балансе НКЦ», — объяснил Моисеев. Как последняя инстанция ЦБ заверил присутствующих, что, если у клирингового центра возникнут проблемы, он обеспечит устойчивость центрального контрагента, вспоминает Моисеев. «Это были своего рода «вербальные гарантии», — добавил источник, близкий к бирже. — Регулятор пообещал банкам компенсировать их потери, в случае если НКЦ сам пострадает».

К 18:00 мск все договорились. Сбербанк, Газпромбанк и ВТБ согласились выделить по 33 млрд руб. и пустить их на операции с брокерами через центрального контрагента (НКЦ).

«Через Московскую биржу мы проинформировали брокеров о достигнутой договоренности, и в этот же день начались операции», — добавил Моисеев. В списке ЦБ было около 15 брокеров, но по факту в деньгах нуждались пять-семь. «Уже вечером 17-го я позвонил в Газпромбанк, и там мне сказали, что завтра откроют лимиты», — подтвердил РБК руководитель одной из брокерских компаний.

Сбербанк отказался давать комментарии для этой статьи, сославшись на практику не обсуждать действия ЦБ. Пресс-служба ВТБ сообщила, что банк не комментирует содержание служебных совещаний. Газпромбанк также отказался от комментариев.

Брокеры на биржевых торгах представляют интересы клиентов, компаний и частных лиц и по их поручениям выставляют заявки на покупку или продажу того или иного финансового инструмента (валюта, акции, облигации, векселя, фьючерсные контракты). Чтобы финансировать эти операции, брокеры берут кредиты под залог активов — как правило ценных бумаг.

Брокеров кредитуют банки, выдавая деньги в обмен на ценные бумаги — так называемые сделки РЕПО, когда один участник рынка продает ценные бумаги другому и одновременно обязуется выкупить их обратно по заранее оговоренной цене. В то время банки и брокеры совершали такие сделки, как правило, сроком на день («овернайт»).

Источник https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2015/01/16/chej-ubytok-menshe

Источник https://smart-lab.ru/blog/771325.php

Источник https://www.rbc.ru/finances/15/12/2015/56619d829a7947645adf58e8

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

span.hidden-link { color: #DCDCDC; /*-цвет ссылки-*/ text-decoration: underline; /*-подчеркивание-*/ cursor: pointer; /*-указатель в виде пальца-*/ }