Фондовые рынки 2016: итоги и перспективы | Бизнес-журнал Status

Побег из Европы: главные события 2016 года в мировой экономике

2016 год испытывал мировую экономику на прочность: обвалы на валютных биржах, ужесточение монетарной политики США, брексит, ажиотаж в ОПЕК, банковский кризис в Европе и бегство инвесторов в Юго-Восточную Азию. RT подводит итоги уходящего года на примере самых громких и значимых событий, последствия которых дадут о себе знать в 2017 году.

Игра на повышение

Одним из самых ожидаемых экономических событий 2016 года стало решение Федеральной резервной системы США (ФРС США) о повышении ключевой процентной ставки с уровня 0,25—0,5% до 0,5—0,75%. К ужесточению монетарной политики американские власти вынудила растущая инфляция (в ноябре 2016 достигла 2%) и безработица (4,5%) экономически активного населения страны. Глава монетарного регулятора Джанет Йеллен в этом году трижды анонсировала намерение поднять ставку, но приняла решение после президентских выборов в США, желая подчеркнуть свою аполитичность новой администрации президента.

Опрошенные RT эксперты уверены, что укрепление доллара США к национальным валютам других стран нанесёт значительный урон экспортному потенциалу Соединённых Штатов и приведёт к спаду на потребительском рынке, что негативно отразится на темпах роста ВВП государства уже в 2017 году.

Брексит — модный неологизм

В июне 2016 года на референдуме о членстве Великобритании в ЕС большинство британцев (51,9%) проголосовали за выход королевства из союза. Неожиданное волеизъявление граждан вынудило премьер-министра Дэвида Кэмерона подать в отставку.

Сенсационное намерение Великобритании потрясло валютный рынок: менее чем за месяц фунт стерлингов обвалился до исторического максимума 1985 года и сейчас торгуется в районе ₤1,25 за $1.

Не заставила себя долго ждать и реакция банковского сектора, самого чувствительного к изменению курса валют. Проведённый в декабре Банком Англии стресс-тест показал, что три самых крупных банка Британии: Royal Bank of Scotland (RBS), StanChart и Barclays — крайне мало способны устранять финансовые потери за свой счёт.

Политическая неопределённость спровоцировала отток капитала из Великобритании, которая впервые за семь лет выбыла из пятёрки стран, наиболее привлекательных для инвесторов, подсчитали эксперты Ernst & Young. С лета 2016 года экономика королевства потеряла около 45% всех иностранных инвестиций.

В 2016 году отметились провалом стресс-тестов и континентальные европейские банки. С проверкой Евроцентробанка не справились знаменитые банки Германии — Commerzbank и Deutsche Bank, капитализация которых была ниже необходимой в среднем на 1,5—3%. Не устояла в этом году и банковская система Италии. В ноябре 2016 года старейший в мире банк Banca Monte dei Paschi оказался на грани дефолта, задолжав кредиторам €28 млрд.

«Азиатские тигры» показали клыки

В 2016 году зарубежных инвесторов манила перспектива получения высокой прибыли (до 14% годовых) в странах Юго-Восточной Азии. По данным международной биржи MSCI, за три квартала 2016 года на рынки «азиатских тигров» пришлось около 12% всех вложений иностранного капитала. Для сравнения: за аналогичный период прошлого года этот показатель составлял 9%. Фаворитами инвесторов стали Вьетнам, Таиланд, Филиппины и Индонезия.

Год «азиатских тигров»: первый после выборов в США прогноз о мировой экономике

В следующем году доходность на мировых фондовых рынках обеспечат рисковые капиталы из Азии и стран БРИКС. Так утверждают аналитики из.

«Для государств Юго-Восточной Азии 2016 год был одним из самых удачных для развития инвестиционного потенциала. Так, за девять месяцев 2016 года объём прямых инвестиций в Индонезию увеличился на 12,5% и составил около $11,7 млрд. Инвесторов привлекают прозрачность законодательства, открытость экономики и быстрый доход при оправданных рисках», — пояснил RT атташе по экономическим вопросам посольства Индонезии Кики Купрабово.

Бумажки рассыпались

Текущий год был удачным для юаня — нацвалюта Китая вошла в резервную валютную корзину Международного валютного фонда (МВФ). Доля нацвалюты КНР составила 11%, потеснив евро на 6%. Впрочем, преференция МВФ не спасла юань от девальвации. За 11 месяцев 2016 года курс юаня к доллару упал до восьмилетнего минимума — $1 сейчас стоит около 6,9 юаней. Только за последний год Центробанк Китая направил около $500 млрд на поддержание курса нацвалюты.

От экономических потрясений 2016-го пострадали и курсы нацвалют других развивающихся стран. Так, после победы Дональда Трампа на выборах президента США, мексиканский песо за одну ночь обвалился на 12% — это сильнейшее падение с 1994 года.

Не менее «трагичным» стал обвал турецкой лиры, курс которой достиг исторического максимума с 1923 года: $1 теперь стоит более 3,5 лиры.

Среди развитых экономик самым значимым был обвал британского фунта, потянувшего за собой в валютную яму и евро, который рухнул до значений марта 2015 года и почти достиг паритета с долларом США.

Иран без санкций

В начале 2016 года мировое сообщество отменило большинство санкций в отношении Ирана, после чего доходы государства от продажи нефти взлетели почти на 90%. Сейчас добыча сырья в стране держится на уровне 3,7 млн баррелей в сутки, что при нынешней цене на нефть принесёт в казну страны более $21 млрд, подсчитали в правительстве Ирана.

Впрочем, власти Ирана направляют большую часть нефтяных денег на развитие высокотехнологичных отраслей страны, стремясь в будущем максимально снизить зависимость экономики от углеводородов. В интервью RT заместитель председателя по международным делам Торгово-промышленной палаты Ирана Ахмад-реза Алаи заявил:

«На сегодняшний день экспорт энергоресурсов обеспечивает менее 25% поступлений в бюджет Ирана. Снятие санкций позволило нам нарастить взаимовыгодное сотрудничество в трансфере новых технологий. По нашим подсчётам, на территории Ирана функционирует свыше 3000 научно-исследовательских центров, главная задача которых состоит в разработке и внедрении наукоёмких технологий».

Картельное соглашение

Впервые за восемь лет страны ОПЕК достигли договорённости по сокращению нефтяной добычи до 32,5 млн баррелей в сутки. Камнем преткновения для экспортёров были ограничительные квоты: негласный лидер ОПЕК Саудовская Аравия долгое время не могла прийти к соглашению о размере нефтяной «заморозки» для Ирана — своего главного стратегического конкурента на Ближнем Востоке. 30 ноября на саммите в Вене ОПЕК договорилась снизить существующие нефтяные мощности на 1,2 млн баррелей: Иран ограничит добычу сырья на уровне 3,79 млн баррелей в сутки, Саудовская Аравия — на 10,06 млн баррелей, Ирак — на 209 тыс. баррелей.

К «заморозке» присоединилась Россия — наблюдатель в картеле: она готова сократить суточную добычу на 300 тыс. баррелей. Примеру РФ решил последовать Оман, который снизит добычу на 350 тыс. баррелей в сутки.

Нефтяные бюджеты трещат по швам

Восстановление экономической мощи Ирана и низкие цены на нефть нанесли сокрушительный удар по благосостоянию стран Персидского залива. В 2016 году бюджеты нефтяных монархий впервые за 20 лет стали дефицитными, что вынудило власти разместить долговые бумаги на рекордную сумму в $66 млрд. «Эмиссионным» лидером стала Саудовская Аравия, которая выпустила валютные облигации на $17,5 млрд. Впрочем, по мнению аналитиков из агентства Moody’s, столь масштабная «долговая распродажа» не спасёт экономику саудитов от ожидаемого в 2017 году дефицита бюджета в 22% ВВП (в 2016 году — 15% ВВП).

Экологическая альтернатива

2016 год был богат на активное развитие альтернативных источников энергии. Китай потратил на покупку и установку новых ветряных станций более $80 млрд. Активно использует энергию ветра Дания, где доля потребления возобновляемой энергии составляет более 30% от всех энергоисточников. Не жалеют вложений в экологически чистые источники энергии Германия, США и Индия.

Инвестиции в возобновляемые источники энергии принесут значительные дивиденды уже к 2020 году, подсчитали члены Всемирного совета по ветроэнергетике. По прогнозам экономистов, через четыре года отрасль даст мировой экономике более миллиона новых рабочих мест и привлечёт около €95 млрд инвестиций.

Фондовые рынки 2016: итоги и перспективы

Григорий Сосновский, директор филиала «БКС Премьер» в Новосибирске, специально для журнала Status обозначил свое видение процессов, происходящих на российском фондовом рынке, и поделился соображениями о том, во что стоит инвестировать на фондовом рынке США.
Этот год для инвесторов был сложным, но позитивным. Самое главное, что фондовый рынок России вырос и на него пришли деньги. Хочу отметить, что фондовый рынок – это всегда «лакмусовая бумажка», которая определяет положение дел в экономике страны, и немного прогнозирует ситуацию. К примеру, в 2007 году, когда деньги начали уходить с фондового рынка, в реальном секторе экономики все было замечательно. Падающие котировки акций воспринимались всеми как «что-то там, где-то там падает, и бог с ними, у нас все прекрасно…» Но в конце 2008 – начале 2009 годов произошел ряд жестких событий в российской экономике. На фондовом рынке в это время наоборот началось восстановление, и этот тренд чуть позже проявился в реальном секторе. В 2016-ом мы видим похожую ситуацию. Фондовый рынок России вырос по индексу примерно на 25%. Это прекрасно, учитывая, что на самом деле ничего хорошего в экономике страны не произошло.

Этот год для инвесторов был сложным, но позитивным. Самое главное, что фондовый рынок России вырос и на него пришли деньги. Хочу отметить, что фондовый рынок – это всегда «лакмусовая бумажка», которая определяет положение дел в экономике страны, и немного прогнозирует ситуацию.

Сегодня самый популярный среди наших инвесторов вопрос – «Что будет с долларом?» Да, для доллара год выдался неудачным. Инвестиции в эту валюту не дали ожидаемого результата тем, кто просто покупал доллары и ни во что их не вкладывал. Это в очередной раз подтвердило мысль, что держать деньги в деньгах, даже если эти деньги доллары, не совсем разумно. Нужно придумывать какие-то способы инвестирования, даже в той валюте, которая вам нравится больше, чем рубль. Почему же доллар за год потерял практически четверть своей стоимости? Есть две причины.

Первая – это, конечно, цена на нефть, которая с 27 долларов за баррель выросла до 55 долларов и выше. Это, безусловно, поддержало российскую валюту. Но тут тоже есть очень важный момент: цена на нефть выросла в 2 раза, при этом доллар потерял всего четверть своей стоимости. Это говорит нам о том, что зависимость доллара от нефти – абсолютно прямая и пропорциональная – есть только тогда, когда нефть падает. Когда происходит обратная история, доллар не откатывается назад очень сильно, поэтому как базисный инвестиционный актив, он остается в нашем спектре. Мы рекомендуем инвесторам часть своего дохода, особенно то, что касается пассивной части, держать в долларах. Для этого есть множество оснований, главное – это разница в инфляции в России и в США. В России декларируют 6%, но я думаю, что реальная цифра 10%. В США порядка 1–2%. Соответственно, даже на этой разнице доллар будет все время потихоньку укрепляться по отношению к рублю, да и ко многим валютам.

Сегодня самый популярный среди наших инвесторов вопрос – «Что будет с долларом?». Да, для доллара год выдался неудачным. Инвестиции в эту валюту не дали ожидаемого результата тем, кто просто покупал доллары и ни во что их не вкладывал. Это в очередной раз подтвердило мысль, что держать деньги в деньгах, даже если эти деньги доллары, не совсем разумно.

Вторая причина снижения курса доллара в том, что сейчас, после прихода Трампа, будет централизоваться роль США в мировой экономике в плане притока капитала. Если до Трампа модель заключалась в распространении денег по всему миру и сборе прибыли, то сейчас капитал возвращается обратно. Уже в 2015–2016 годах огромное количество денег было выведено с развивающихся рынков, причем не только российского, но и китайского, индийского, бразильского. Ставка ФРС США в декабре повысилась с комментарием о том, что в течение 2017 года она будет повышена еще в три раза. Это говорит о том, что в среднесрочной перспективе доллар все же будет дорожать ко всем валютам. В этом году, заметьте, мы видели очередной рывок доллара относительно евро. Сейчас их соотношение составляет около 1, 05. Скоро за один евро будут давать один доллар, и, я думаю, что такое соотношение долго будет всех устраивать. Подводя итоги, скажу, что логичным было бы не просто покупать доллары, а вкладывать их в активы.

Каким активам отдать предпочтение? Можно рассмотреть фондовый рынок США, который активно развивается. Здесь есть несколько важных тенденций. Первая – это возврат денег в США. Основными бенефициарами тут будут, конечно, классические банки, которые занимаются работой с деньгами. Чем больше денежная масса в стране, тем большую маржу они могут получить на классических операциях по кредитованию и размещению денег населения в депозитах. К примеру, котировки одного из самых крупных банков Bank of America после избрания Трампа выросли с 17 долларов до 21 за очень короткий срок. Все остальные банки тоже неплохо подросли.

Вторая история – это, конечно, все, что касается области здравоохранения. Здесь есть две истории – длительная и тактическая. Длительная состоит в том, что сейчас платежеспособное, экономически активное население планеты стареет. Люди позже заводят семью, продолжительность жизни растет, растет качество жизни во взрослом возрасте. Теперь в старости люди не доживают, а живут полноценной жизнью, но для этого им нужны определенные препараты, медицинские услуги и так далее. Соответственно, производители данных препаратов и услуг очень активно присутствуют на рынке и входят в стратегические активы по инвестированию. Здесь, конечно, достаточно сложно понять, какая компания обладает потенциалом, потому что все они, по сути, занимаются некими исследованиями. Рост начинается лишь после того, как эти исследования находят реальный отклик. Поэтому в такие компании нужно вкладываться надолго, возможно с использованием инструментов, которые будут ограничивать ваши убытки. Есть варианты размещения средств в таких компаниях, где сумма инвестирования застрахована. Вы не можете получить за три-пять лет меньше того, что вложили, и, по сути, рискуете только своей доходностью.

Второе соображение имеет тактический характер. Связано оно с модификацией Дональдом Трампом системы Obamacare. Раньше список компаний, которые допускались к бесплатным страховкам для неимущих граждан, был строго ограничен. Попадание в него не зависело от экономических параметров, а было неким волевым решением. Сейчас Трамп говорит о том, что необходимо максимально расширить количество компаний, которые имеют доступ к бесплатным страховкам, и застрахованный сам будет решать, в какую компанию обращаться, какими лекарствами себя лечить. Весь вопрос в том лимите, который он сможет себе позволить с помощью этой страховки. Это увеличит конкуренцию среди фармкомпаний. Уже сегодня акции некоторых из них выросли на 20–30%. Отмечу, что при инвестировании в этот сектор нужно работать с профессионалами.

Российская ставка рефинансирования имеет склонность к снижению, американская будет расти. Соответственно, столь активного роста облигаций федерального займа мы не увидим. Деньги оттуда начнут потихоньку уходить. Куда? Наверное, на российский фондовый рынок, на российский рынок валюты.

Если говорить о российском рынке акций, то здесь также происходят интересные события. Как я говорил, рынок акций вырос на 25%. Среди крупных фишек вырос Сбербанк, но, по сути, это была некая валютная переоценка. Стоимость акций Сбербанка в 2012–2013 годах достигала 110 рублей. Если перевести по существовавшему тогда курсу доллара, то это чуть больше 3,5 долларов. Сейчас, если 3,5 доллара посчитать даже по 60 рублей, это будет порядка 200 рублей. Соответственно Сбербанк стремится к этой стоимости. Это в настоящий момент основная акция, куда приходят и западные инвестиции, и российские, и так называемые «горячие» деньги, то есть деньги, которые ходят по рынкам в поисках каких-то интересных идей.

Из других секторов российского рынка акций можно выделить сектор металлургии. Он вырос за год примерно на 50%. Почему? Во-первых, это компании-экспортеры, соответственно, они выигрывают на разнице курсов. Во-вторых, сразу несколько мощных заводов завершили крупные проекты по модернизации производства – Новолипецкий завод, Магнитогорский металлургический комбинат, Череповецкий комбинат. С 2012 года эти предприятия несли большие затраты, а сегодня они получают прибыль от использования нового оборудования. Амортизация новых мощностей еще очень маленькая, поэтому на ближайшие несколько лет мы видим серьезный потенциал у российской металлургии, и рекомендуем этот сектор для инвестиций.

Очень серьезный рост, примерно в несколько раз, произошел в секторе электроэнергетики. Он связан с предыдущим падением после раздела РАО ЕЭС. Компания «Россети» в этом году показала прирост практически в три раза. С 50 копеек выросла до 1,5 рублей. Но в 2012 году она стоила 3,5 рубля, и потому потенциал российской энергетики очевиден. Это государственные компании, сегодня им напрямую поставлена задача генерировать прибыль, чтобы выплачивать дивиденды и наполнять российский бюджет. Они также зависимы от курса доллара, потому что электроэнергию на экспорт мы продаем в долларах. При этом ее стоимость в отличие от нефти не падала. Если снова произойдет рост на рынке валюты, то можно ожидать отложенного эффекта в виде роста котировок этих компаний.

Еще хочу отметить очень важную тенденцию – приход иностранного капитала в российские долговые бумаги, в облигации федерального займа. В 2016 году они пользовались огромной популярностью у инвесторов, происходил так называемый carrytrade. Можно сказать, что это был самый популярный способ заработка на российском рынке для крупных фондов. Сами по себе долговые бумаги приносят фиксированный доход порядка 10%. И, представьте себе, что за год их стоимость выросла еще на 15%, соответственно, инвесторы получили до 25% доходности! Это очень много. И неудивительно, что приток на российский фондовый рынок был столь существенным. Посмотрим, что будет в следующем году. Российская ставка рефинансирования имеет склонность к снижению, американская будет расти. Соответственно, столь активного роста облигаций федерального займа мы не увидим. Деньги оттуда начнут потихоньку уходить. Куда? Наверное, на российский фондовый рынок, на российский рынок валюты.

Чего ждать от российского фондового рынка в 2016 году

Индекс российских акций в 2015 году, вопреки ожиданиям, вырос на 25%. Возможно ли повторение такого результата в наступающем году в условиях стагнации российской экономики?

Тяжелый и сложный был 2015 год. Экономические шоки, обвал нефтяных цен, падение производства и инвестиций, сокращение доходов населения и затянувшаяся рецессия, казалось бы, должны были обрушить российский рынок акций. Но, как ни странно, наши фондовые индексы показали в 2015 году почти 25%-ный рост. Здесь нет парадокса. Сработал так называемый эффект низкой базы. Ведь в конце 2014 года цены акций большинства компаний упали до многолетних минимальных значений, в тот момент игроки оценивали ситуацию на российском рынке как критическую.

Фондовый рынок по своей природе почти всегда является опережающим индикатором по отношению к экономике, и ожидания инвесторов моментально проявляются в ценах акций и лишь впоследствии корректируются в соответствии с данными статистики.

В 2016 году эффекта низкой базы в акциях не будет, экономические прогнозы довольно мрачные, прогнозы по ценам на нефть еще мрачнее, и то, что двигало рынок в последние месяцы, в новом году может и не сработать. Тем не менее я считаю, что российские фондовые индексы, включая индекс РТС, и в 2016 году могут показать сопоставимый рост на 20–25%. Но можно ли вообще рассчитывать на рост акций, если прогнозы по экономике самые негативные, а фондовый рынок — это индикатор ожиданий?

Чтобы понять, почему рынок способен вырасти даже во время рецессии, необходимо оценить его участников, структуру индексов, общие экономические тенденции и риски, включая геополитические.

Это далеко не всем очевидно, но основными игроками на рынке акций российских эмитентов являются иностранные фонды, инвесторы, спекулянты. На их долю приходится до 70% всего объема торгов акциями, ADR/GDR. Наши участники рынка заметно сдали свои позиции в последние пару лет, большие пакеты акций находятся в залогах или в сделках РЕПО. Ликвидности на рынке меньше, а значит, он подвержен резким колебаниям.

При этом эмоции и настроения иностранных инвесторов в отношении к российскому рынку формируют в первую очередь заголовки новостных лент. Западным инвесторам реально все равно, что мы сами думаем про нашу экономику, текущие проблемы и уровень жизни. Но им важен такой показатель, как Р/Е — отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию. И вот по этому показателю российские компании отстают от западных в среднем в четыре раза.

Нельзя сказать, что такая оценка несправедлива. Напротив, это очень объективный показатель, отражающий и бизнес-климат, и состояние экономики, и слабую защиту интересов собственников и инвесторов, отвратительные стандарты корпоративного управления и все наши внутренние проблемы. Но вместе с тем любые положительные новости (а негатив давно уже в ценах) будут подогревать интерес инвесторов к российским акциям и поднимать их стоимость.

Быть веганом полезно. Правда ли это

Почему не стоит бросать курить с помощью вейпов: 4 причины

Правда ли музыка помогает расслабиться и сосредоточиться

«Потеря нервов и времени»: хотят ли сотрудники быть начальниками — опрос

Четыре полезные практики, которые помогут справиться со стрессом

Почему российский нефтегаз не так плох, как кажется, и что ждать от акций

Медитация меняет мозг. Так ли это

Цена продукции «ФосАгро» на историческом пике. Что ждать от акций гиганта

Это может быть и геополитика, например, позитивная оценка западных лидеров в отношении роли России в борьбе с международным терроризмом или смягчение санкционной риторики и поиск взаимных компромиссов в экономическом сотрудничестве. Может помочь рынку акций и разворот цен на углеводороды и металлы. Уровни цен на большинство сырьевых товаров сейчас находятся вблизи многолетних минимумов, и это относится не только к нефти, но и к промышленным металлам, чугуну, стали, рудам и углю.

Отметим при этом, что хоть мировая экономика и растет относительного низкими темпами, никакого кризиса в мире нет. И потребление сырья продолжит свой рост. Любой разворот цен на продукцию горнодобывающей и металлургической промышленности, прекращение падение нефти будет восприниматься как позитивная новость для всего российского рынка акций. Вес нефтегазовых компаний в наших индексах составляет 51%, а доля всех компаний-экспортеров достигает 65%. Такая композиция индексов способна вытянуть фондовый рынок вверх, даже если не ждать в следующем году ничего хорошего от потребительского и финансового секторов.

Фондовый рынок уже соотнес достигнутые в этом году минимумы по Brent и по промышленным металлам с минимальными значениями акций соответствующих компаний. И теперь может снова сработать эффект «низкой базы», но уже не самих акций, как в начале 2015 года, а в новостном фоне и в ценах на сырье.

Но есть ли основания ожидать рост цен на сырьевых рынках? Восстановление стоимости стали и цветных металлов будет идти медленно, и это обусловлено невысокими темпами роста мировой экономики в целом. Но начало реализации китайского инфраструктурного проекта «Пути и Пояса», стартующего в 2016 году, вызовет дополнительное увеличение спроса на продукцию металлургии и сектора строительных материалов. И это десятки миллионов тонн. Задыхающийся от смога и промышленных выбросов Китай будет закупать часть сталепроката за рубежом.

Дальнейшее падение нефтяных цен является серьезным риском и для российской экономики, и для фондового рынка. Страны Персидского залива продолжают ценовой демпинг в борьбе за рынки сбыта, а спекулянты увеличивают «короткие» позиции, что давит на котировки нефтяных фьючерсов. Но при этом происходит реальное сокращение добычи нефти странами, не входящими в ОПЕК, спрос на углеводороды в мире немного растет, а Ирану потребуется время и огромные инвестиции, чтобы вернуться к досанкционным уровням добычи и экспорта нефти. Да и фактор геополитических рисков Ближнего Востока пока не учитывается в ценах, но может проявиться в любой момент.

Главные риски для российского фондового рынка вызваны слабостью экономики, катастрофическим падением платежеспособного спроса и снижением инвестиций. К этим рискам добавляются проблемы банковской системы и финансового сектора в целом. В аутсайдерах также могут оказаться отрасли, зависящие от внутреннего спроса: потребительский сектор, транспорт, телекоммуникации. Инвесторы не имеют права игнорировать эти проблемы.

Но дело в том, что фондовый рынок — это не вся экономика. Публичные компании — это всего лишь вершина тающего айсберга, но они способны долго оставаться на плаву. Это касается и финансового сектора фондового рынка, который в глазах инвесторов представлен в основном акциями Сбербанка, показавшего в этом году прибыль.

Итак, 2016 год может оказаться вполне успешным для российских акций, но нужно готовиться к высоким колебаниям курсов акций и учиться управлять рисками.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.

Источник https://russian.rt.com/business/article/343690-mirovaya-ekonomika-itogi-2016

Источник https://status-media.com/lyudy/eksperty/fondovye-rynki-2016-itogi-i-perspektivy/

Источник https://www.rbc.ru/opinions/finances/29/12/2015/56810e7f9a79471a21c80b67