Фондовый рынок Китая — история появления бирж и азиатского NASDAQ | РБК Инвестиции

Китайский фондовый рынок.

Большинство инвесторов со всего мира, в поисках доходных инструментов останавливают свой выбор на Американских фондовых биржах. И не удивительно, на протяжении более чем вековой истории рынок США показывает положительную и довольно доходную динамику, ведь последние 50 лет объем ВВП составляет почти четверть всего мирового!

Но за последнее время в пятерку мировых экономических лидеров вошел Китай, который с огромной численностью населения и еще большими темпами претендуют в ближайшие несколько десятилетий опередить США и выйти в лидеры по всем экономическим показателям.

Соответственно, многих инвесторов уже сейчас заинтересовал Китайский фондовый рынок.

Фондовый рынок Китая появился еще в 1914 году, но окончательно сформировался и стал полноценно функционировать только к 1991 году.

Поскольку КНР является социалистическим государством, то деятельность фондового рынка напрямую контролирует государство посредством Китайской комиссии по ценным бумагам. Комиссия регулирует отношения на биржах Китая, контролирует участников рынка.

На текущий момент функционирует 3 крупнейших биржи – Гонконская фондовая биржа HKSE, Шанхайская фондовая биржа SSE и Шэньчжэньская фондовая биржа SZSE.

Гонконская биража, является более открытой для иностранных инвесторов, на которой можно как покупать акции китайских компаний за гонконгский доллар (HKD) так и проводить IPO с целью привлечения местных инвесторов.

Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи до недавнего времени были закрыты для иностранных участников, и только с 2014 года руководство страны разрешило иностранным инвесторам участвовать в торгах на этих биржах покупая и продавая акции крупнейших компаний Китая за юани.

Отсюда и появилось 2 типа акций, первый это акции класса А, которые торговались только на Шанхайская и Шэньчжэньская бирже, для внутреннего рынка, и второй тип акций В, это те акции, которые торгуются на Гонконгской фондовой бирже за доллары, для иностранных инвесторов.

По совокупному объему капитализация всех 3-х бирж Китая по примерным подсчетам равна 4,4 трил. долларов США, что делает китайский фондовый рынок вторым по величине во всем мире после Нью-Йоркской, капитализация которой составляет чуть более 17,5 трил. долларов.

Но, для справки, стоит отметить, что до 2015 года до обвала фондовых рынков Китая, объем ежедневных торгов был в 2 раза больше, чем на Американских биржах, на тот момент можно было уверено отнести китайские биржи к мировым лидерам, по объемам торгов и ликвидности.

Основные индексы китайских фондовых бирж.

Основными индексами китайской экономики принято считать SZSE Component, который фактически отслеживает динамику 40 крупнейших компаний Китая, а также SSE индекс, который отслеживает динамику всех акций категории А и В, которые торгуются на Шанхайской фондовой бирже.

Крупнейшие компании Китая входящие в индексы:

Boe technology – крупнейший и мировой лидер по производству LCD дисплеев для телевизоров и не только.

Leo Group – высокотехнологичная компания по производству различных насосов.

East money information – крупнейший поставщик финансовой и биржевой информации. Сайт посещаемость которого составляет в среднем 25 млн. человек в день!

Shanghai 2345 Network Holding Group, Ltd – лидирующая компания по аутсорсингу программного обеспечения для финансовых, и экономических институтов Китая.

TCL – крупнейший производитель телевизоров, бытовой техники, а так же климатической техники, который так же известен и в России.

Zhongjin Gold – горнодобывающая корпорация, специализирующаяся в основном на цветных металлах, в том числе золото, серебро, платина.

Zhongtian Construction Group Co., Ltd – строительная компания, специализирующаяся на строительстве домов, офисных зданий, дорог и других объектов инфраструктурного значения.

На данный момент после обвала в 2015 году фондовые рынки еще не успели восстановиться, и доходность оставляет желать лучшего, но учитывая те темпы, которыми развивается экономика страны и те значения которые были достигнуты в 2014 году (индекс SSE поднялся более 5000 единиц, на текущий момент он составляет 3100 пунктов) есть все шансы, что кривая доходности будет показывать новые вершины.

Войны, госконтроль и азиатский NASDAQ: как возник фондовый рынок в Китае

Биржи КНР — самые суровые в мире. Они появились благодаря двум войнам. Предъявляют самые жесткие требования к компаниям, желающим провести IPO, и предельно зарегулированы. Это не мешает китайскому рынку все время расти

В середине XX века Китай был полузакрытой страной с низким уровнем жизни и отсутствием фондового рынка. Пока американцы и европейцы вовсю торговали акциями Boeing, Coca-Cola и Nokia, в Китае переплавляли кастрюли, открывали (а потом закрывали) общественные столовые и строили коммунизм. Все изменилось при жизни одного поколения.

Сегодня крупнейшая в стране Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange) занимает четвертое место в мире по капитализации : $4,78 трлн. Шанхай уступает только Нью-Йорку, где есть NYSE с NASDAQ, и Токио.

А Шанхайская товарная биржа (не путать с фондовой) по капитализации и объему торгов является крупнейшей в мире. Рассказываем историю китайского фондового рынка.

К появлению биржи привело поражение в войне

Рынок ценных бумаг в Китае зародился благодаря поражению в Первой опиумной войне. По ее итогам в 1842 году был заключен во многом унизительный для страны Нанкинский договор. Он позволял иностранцам принимать активное участие в китайской экономике. В результате в 1860-х в Китае начал формироваться рынок ценных бумаг , чему способствовало появление банков и правовой базы.

Европейцы сначала выиграли у Китая войну, а потом принесли в страну культуру фондового рынка.

Центром финансовой жизни страны стал Шанхай. В 1891 году американские, британские и французские бизнесмены основали первую торговую площадку ценными бумагами — Шанхайскую ассоциацию биржевых брокеров. До этого торги ценными бумагами шли, по сути, стихийно.

Толчком для развития фондового рынка страны стало еще одно военное поражение Китая — на этот раз в японо-китайской войне 1894–1895 годов. Она закончилась подписанием еще более унизительного Симоносекского договора, по которому Китай фактически получал полуколониальный статус.

Договор открывал еще более широкие возможности для проникновения иностранного капитала в страну. В частности, предоставлял право строительства иностранных промышленных предприятий и предполагал режим наибольшего благоприятствования для Японии и других государств.

На территории Китая начали активно появляться новые японские и европейские предприятия, новые инвесторы. В 1895 году императорское правительство разрешило доступ иностранных инвесторов на шанхайский рынок. А в 1904 году ассоциация биржевых брокеров переименовалась в Шанхайскую фондовую биржу. Позднее такие площадки появились также в Пекине и Тяньцзине.

Шанхайская площадка оставалась крупнейшим фондовым рынком Азии в первой половине XX века. В те времена она была интегрирована с Нью-Йоркской фондовой биржей. В 1937 году сообщения между двумя странами передавались за 16 минут.

Напротив биржи в Шэньчжэне есть собственный бык — аналог того, что установлен в Нью-Йорке. Вокруг китайского варианта сидят статуэтки медведей (Фото: Scott Brown / Flickr)

В 40-е годы XX века первая глава истории китайской биржи закончилась. Сначала Шанхайскую площадку закрыли на период японской оккупации во время Второй мировой войны. В 1946 году рынок возобновил работу, но спустя три года в стране грянула революция. В новую коммунистическую систему Китая фондовый рынок не вписывался. В ноябре 1950 года правительство Мао Цзэдуна ликвидировало Шанхайскую биржу.

Как Китай вернулся к рынку

В 1980-х годах рынок ценных бумаг в Китае родился второй раз. Его легализовали экономические реформы Дэна Сяопина, получившего власть в стране после опустошительной «культурной революции».

«Культурная революция» сломала устоявшиеся нормы жизни в Китае, привела к массовым убийствам внутри страны, голоду и обнищанию жителей. А также к возрождению фондового рынка.

В результате многолетнего террора активистов и сторонников Коммунистической партии Китая (КПК) власти страны столкнулись с нехваткой средств — и решились на выпуск облигаций. После этого началось постепенное воссоздание фондового рынка под государственным контролем.

На протяжении многих лет Китай был сельскохозяйственной страной. Это служило барьером для развития фондового рынка — торги акциями и облигациями проходят в городах. Урбанизация в КНР произошла существенно позже, чем в Европе и США (Фото: hanerer / Pixabay)

В 1984 году в Пекине появилась первая акционерная компания — универмаг Tianqiao Department Store Co. Ltd. Его акционерами могли стать исключительно сотрудники этого универмага. Тогда же заработала первая публичная компания — Shanghai Feilo Acoustics. C 1984 по 1989 год возникли тысячи акционерных обществ (АО), цены на акции которых были зафиксированы правительством страны.

Бумаги распределялись государственными предприятиями между работниками. Акции не являлись собственностью граждан Китая, они просто гарантировали выплату дивидендов.

Торговля акциями поначалу была запрещена. Это привело к появлению «уличного» рынка акций.

Отчаявшись победить нелегальную торговлю ценными бумагами, в декабре 1990 года Народный банк Китая выдал разрешение на открытие фондовой биржи в Шанхае. Китай стал второй социалистической страной, создавшей собственную фондовую биржу после Венгрии. А через полгода в наиболее успешной специальной экономической зоне КНР в Шэньчжене открылась еще одна площадка.

Сейчас кроме этих двух рынков в Китае существуют и другие площадки — но объем операций на них незначителен. Также есть Гонконгская биржа — однако Гонконг фактически живет по собственным экономическим законам, поэтому в полной мере относить Hong Kong Stock Exchange к китайскому фондовому рынку неверно.

Биржи КНР — одни из самых жестких в мире

По сравнению с другими крупными площадками шанхайская биржа предъявляет жесточайшие требования к компаниям, желающим разместить акции. Для листинга компания должна:

• приносить прибыль в течение трех последних лет;
• иметь не менее 1 тыс. акционеров;
• капитализация должна быть не меньше ¥30 млн (около $4,24 млн);
• если акционерный капитал превышает ¥400 млн, на бирже должно быть размещено бумаг не менее чем на 15% от этой суммы.

Особенностью фондового рынка Китая остается высокий уровень государственного регулирования. Власти могут ограничивать степень участия фондовых операций в международных финансовых отношениях. Также правительство нарушает рыночные процессы, предоставляя некоторым компаниям преференциальный режим и искусственно занижая процентные ставки или цену первичного размещения акций.

Типовые бараки и не менее типовые небоскребы — так выглядит типичный китайский мегаполис сегодня (Фото: jandyzhu / Pixabay)

На Шанхайской и Шэньчженской биржах в основном размещены китайские компании. Подавляющее большинство из них являются полностью или частично государственными. В свободном обращении есть лишь треть акций. Остальные две трети находятся либо у госорганов, либо у госкомпаний. Такие бумаги считаются нерыночными — частные инвесторы купить их не могут.

Рыночные акции делятся на тип A, торгующиеся за юани, тип B, где валютой являются доллары США, а также тип H. Бумаги типа Н размещаются только на Гонконгской бирже и предназначены исключительно для нерезидентов.

На рынке A торгуются акции только китайских компаний. Доступ иностранных инвесторов к нему был закрыт до 2001 года, после чего акции типа А смогли покупать крупные институциональные инвесторы, получившие специальную лицензию и только в рамках выделенных им квот. С октября 2014-го зарубежным инвесторам разрешили торговать акциями крупнейших компаний Шанхайской биржи через гонконгских брокеров.

Акции типа B могут свободно покупаться нерезидентами на внутреннем рынке. Изначально они предназначались только для иностранцев, но с 2001-го стали доступны и китайским трейдерам. Все три рынка друг от друга фактически изолированы: конвертация между акциями A, B и H запрещена.

Цвета и цифры: как распознать китайские акции

Фондовый рынок Китая отличает пара занятных моментов. Во всем мире рост акций обозначается зеленым цветом, а падение — красным. В КНР все ровно наоборот.

Также тикеры на китайских площадках отображаются не в буквенном, а в цифровом виде. Каждый тикер — это шестизначное число. Если ценные бумаги размещены в Шанхае, то он будет начинаться с цифры 6, а если в Шэньчжене — то с нуля. Гонконгские тикеры отображаются числами из трех цифр.

В Китае есть свой NASDAQ

В июле 2019-го китайское правительство на базе Шанхайской биржи запустило собственную площадку для технологических компаний STAR Market. Она объединила 25 технологических компаний Китая, акции которых ранее не размещались на бирже.

Ее появление стало ответом страны на торговую войну с США. По задумке властей, STAR Market должна мотивировать китайские компании к размещению у себя на родине, а не на американской NASDAQ. Поэтому ограничения на STAR Market мягче, чем на других китайских биржах.

Это уже не первая попытка китайцев создать аналог NASDAQ: ранее в стране были открыты экспериментальные площадки ChiNext и NEEQ. Однако с ними у КНР получилось не очень: в последние годы их объемы торгов и капитализация снижаются.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Фондовый рынок КНР, его биржи и индексы

Макарова, А. Д. Фондовый рынок КНР, его биржи и индексы / А. Д. Макарова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2016. — № 28 (132). — С. 484-486. — URL: https://moluch.ru/archive/132/37016/ (дата обращения: 16.06.2022).

В данной статье приводится обзор фондового рынка КНР, его истории и современного состояния. Описываются Шанхайская, Шэньчжэньская и Гонконгская биржи и их индексы. Проводится анализ кризиса фондового рынка КНР 2015 года.

Ключевые слова: фондовый рынок КНР, фондовые биржи КНР, индексы фондовых бирж КНР

Фондовый рынок КНР зародился с открытием в Шанхае первой фондовой биржи в 1914 г. Позднее, по примеру Шанхайской были созданы биржи в Пекине и Тяньцзине. На данных биржах в основном осуществлялись торги по государственным облигациям. Однако в 1949 году все фондовые биржи закрыли после прихода к власти Коммунистической партии Китая. Тем не менее, в первой половине 1980-х годов по причине острой нехватки средств, правительство КНР произвело выпуск облигаций, что стало началом возрождения рынка ценных бумаг в Китае. После, эмиссия ценных бумаг стала достаточно распространенной практикой привлечения денежных средств.

Полноценное функционирование китайского фондового рынка началось лишь с повторным открытием в декабре 1990 г. Шанхайской фондовой биржи. Через полгода, в июле 1991 г., была открыта фондовая биржа в Шэньчжэне — наиболее успешной специальной экономической зоне КНР. Гонконгская фондовая биржа была основана еще в апреле 1986 года, однако Гонконг официально перешел к Китаю лишь в 1997 году. С этого времени развитие рынка ценных бумаг Китая пошло довольно быстрыми темпами.

У фондового рынка КНР есть интересные особенности. Если во всех странах рост акций обозначается зеленым цветом, а падение — красным, то в КНР это происходит наоборот. Тиккеры в Китае также имеют особенность — они отображаются в цифровом виде (6-значные числа), причем с цифры «6» начинается тиккер для шанхайского рынка, а с «0» — для Шэньчжэня; тремя цифрами обозначаются тиккеры для акций, котирующихся в Гонконге [1].

Китай — коммунистическое государство, имеющее рыночную экономику, поэтому роль регулирующих органов на рынках в стране очень велика. Так, значительную регулирующую силу на рынке имеют: в материковом Китае — Служба по надзору за фондовыми рынками (www.csrc.gov.cn), а в Гонконге — Hong Kong Monetary Authority (www.info.gov. hk/hkma) [2]. Формулирует и проводит в жизнь монетарную политику Народный банк Китая, основанный в 1948 г. В соответствии с Законом КНР «О Народном банке Китая» на него возложены функции по регулированию денежного обращения и кредита. Процентные ставки, установленные банком, всегда кратны 9, а в остальном мире они кратны 25-ти [4].

Основные сведения офондовых биржах КНР, 2015 год

Основные показатели

Шанхайская ФБ

Шэньчжэньская ФБ

Гонконгская ФБ

Дата начала работы

Рыночная капитализация в пересчете на доллары США (трлн.)

Обозначение биржевого индекса

SZSE Component Index

Количество компаний в листинге

Источники: [6], [7], [8].

Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи и сегодня определяют лицо китайского рынка ценных бумаг. Торги на Шанхайской фондовой бирже ней ведутся в электронном виде, но при этом на самой бирже имеется большой торговый зал с большим количеством электронных терминалов. Свои заявки инвестор отправляет через терминал, который расположен как в торговом зале, так и в определенных точках Шанхая. Шанхайская фондовая биржа по своей операционной способности является одной из наиболее мощных в мире, поскольку ее торговая система позволяет производить до 16 тыс. транзакций в секунду [5]. Одна из главных ее особенностей то, что биржа имеет «ограничители», позволяющие контролировать спекулятивные колебания цен на рынке. Для успешного ведения торговли цены не должны колебаться более чем на 10 %.

Шэньчжэньская фондовая биржа особых отличий от Шанхайской фондовой биржи не имеет, за исключением торгуемых на ней инструментов, в связи с запретом в Китае кросс-листинга, т. е. котировки ц. б. на нескольких биржах одновременно. Ее торговая система осуществляет до 20 млн. сделок в день, что немного опережает Шанхайскую фондовую биржу [3].

Гонконгская фондовая биржа, в отличие от Шэньчжэньской и Шанхайской фондовых бирж формально является открытой для иностранных инвесторов с 2008 года. Торги на бирже проходят под контролем Комиссии по эмиссионным и производным ценным бумагам Гонконга, а допущенные компании строго подчиняются регламентируемым им правилам. В свою очередь, Комиссия поддерживает постоянную связь с брокерами, предоставляя им информацию о происходящих на рынке событиях и способствуя принятию правильных решений [3].

Важным событием для фондового рынка Китая стало открытие внебиржевой электронной торговой платформы для инновационных растущих компаний, созданной на базе Шэньчжэньской фондовой биржи и получившей название ChiNext. Данный рынок во многом по строен по принципу американской биржи NASDAQ и фактически является ее аналогом. Начало торгов на ChiNext состоялось 1 ноября 2009 г.

Основная цель создания подобной торговой системы привлечение венчурного капитала посредством фондового рынка для финансирования вновь созданных инновационных компаний, нуждающихся в значительном объеме стартового капитала. В отличие от основных биржевых рынков Шанхая и Шэньчжэня, на ChiNext для получения листинга к эмитентам предъявляются менее строгие требования к их финансовому состоянию.

В настоящее время, фондовый рынок КНР отходит от кризиса, случившегося летом 2015 и продолжающегося по сей день. С ноября 2014 г. по июнь 2015 г. наблюдался значительный рост (более чем в два раза) фондовых индексов на биржах Китая. Так, индекс Shanghai Composite Шанхайской фондовой биржи поднялся с 2506,86 (17 ноября 2014 г.) до 5045,69 (8 июня 2015 г.). Т. е. прибавка составила 30 % с начала года -это семилетний максимум. В годовом выражении рост индекса превысил 120 %. Агрессивный рост китайского рынка, наблюдаемый в течение нескольких лет, прервался резким падением в июне 2015 г. после значительного «перегрева экономики». К этому привело «надувание пузыря» фондового рынка из-за огромных инвестиций в акции, темп которых превысил темпы экономического роста и прибыли компаний.

На рисунке 1 показана динамика индекса CSI на последние 52 недели, которая отлично иллюстрирует процесс «надувания» пузыря и процесс его «прорыва». Как видно, пика роста пузырь достиг в июне 2015, после чего он лопнул и значение индекса стало стремительно снижаться на протяжении июля, августа и сентября. Ближе к декабрю индекса немного подрос и снова упал, достигнув годовой минимум в феврале 2016 года. На данный момент, небольшой рост значения индекса сменяется пропорциональным падением, что указывает на дальнейшую продолжительность кризиса фондового рынка КНР [9].

Рис. 1. Динамика индекса CSI за последние 52 недели

Причина возникновения кризиса в том, что одной из основных особенностей фондового рынка КНР является то, что большую долю его участников занимают частные инвесторы — простые жители, не всегда обладающие финансовой грамотностью. В связи с чем фондовый рынок уязвим к всевозможным манипуляциям, так как сделки зачастую носят рискованный, экономически не обоснованный и спекулятивный характер, а решения могут приниматься под воздействием рыночных слухов.

Как результат, фондовый рынок Китая имеет самовосстанавливающийся механизм формирования кризиса. Как только рынок начинает свой рост под воздействием различных макроэкономических факторов, множество частных инвесторов раздувают его до пороговых показателей, что в итоге служит причиной образования пузыря. Проблема в том, что прорыв данного пузыря неизбежен, так как биржевые котировки не соответствуют реальности и многократно превышают экономически обоснованные показатели [3].

Кризис 2015 года усугубился тем, что органы власти Китая начали вводить менее жесткую политику регулирования рынка ценных бумаг. А именно, были легализованы так называемые маржинальные сделки, т. е. торговля «с плечом», дающая частным инвесторам возможность осуществлять сделки на заемные средства, полученные от брокера, что значительно повышает как масштабы, так и риски торговли. Также, притоку избыточных денежных средств поспособствовали фонды взаимных инвестиций, паевые инвестиционные фонды и peer-to-peer (взаимное) кредитование физических лиц [2].

Таким образом, можно сделать вывод о том, что фондовый рынок КНР имеет множество уникальных особенностей и сильно отличается от аналогичных рынков других стран. Однако, несмотря на текущее нестабильное состояние и сравнительно малые объемы сделок, фондовый рынок Китая стремительно развивается и в перспективе способен занять лидирующие позиции в мире.

1. Вахрушин И. В. Рынок ценных бумаг КНР: состояние, развитие, перспективы: Дисс. … канд. экон. наук: 08.00.10. — М., 2009.
2. Бризицкая А. В. Лю Вэйцы Анализ кризиса на фондовом рынке Китая в 2015 году// Актуальные проблемы менеджмента и экономики в России и за рубежом.-2016.-№ 3.-С. 134–137.
3. Вахрушин И. В. Фондовый рынок КНР и кризис // Азия и Африка сегодня. — 2010. — № 9. — С. 36–41.
4. Правила листинга и официальная информация Гонконгской фондовой биржи [Электронный ресурс]. — Режим доступа. — URL: http://www.hkex.com.hk/eng/index.htm
5. Официальный сайт Комиссии по регулированию китайских ценных бумаг [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.csrc.gov.cn/pub/csrc_en//marketdata/security/monthly/
6. Официальный сайт Гонконгской фондовой биржи [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.hkex.com.hk/
7. Официальный сайт Шэньчжэньской фондовой биржи [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.szse.cn/main/en/
8. Официальный сайт Шанхайской фондовой биржи [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://english.sse.com.cn/
9. Информационный портал для инвесторов [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.investing.com

Основные термины (генерируются автоматически): фондовый рынок КНР, Шанхайская фондовая биржа, CSI, китай, фондовая биржа, биржа, Гонконг, рынок, фондовый рынок, фондовый рынок Китая.

Источник https://invest-journal.ru/kitajskij-fondovyj-rynok

Источник https://quote.rbc.ru/news/training/5dad67d69a794725be7d7e5e

Источник https://moluch.ru/archive/132/37016/