Что такое фондовый рынок в России, и как работают его основные участники

 

Что такое фондовый рынок: понятие, виды и функции основных участников

Кандидат экономических наук. 20 лет преподаю финансы и инвестиции в университете. Инвестирую на фондовом рынке.

Что делают многие хозяйки, когда надо купить качественные и недорогие продукты для повседневного или праздничного стола? Идут на рынок. Там можно поторговаться, выбрать среди огромного числа продавцов самого адекватного, найти что-то необычное и интересное. Давайте представим, что наш инвестиционный портфель – это большая корзинка, которую тоже надо наполнить товарами с такими характеристиками. За ними мы как бережливые инвесторы пойдем на рынок. Только особенный. Что такое фондовый рынок, кто и чем на нем торгует, а также как можно туда попасть – вопросы сегодняшней статьи.

Определение и участники

Фондовый рынок простым языком – это место, где встречаются продавцы и покупатели ценных бумаг. Так же, как и на обычном рынке, там действуют законы конкуренции, спроса и предложения. На их основе устанавливается рыночная цена на реализуемые товары, происходит перераспределение капитала между участниками.

Что продается и покупается:

– долевые ценные бумаги, которые дают ее владельцу рассчитывать на часть прибыли предприятия-эмитента по итогам работы в отчетном периоде (квартал, полугодие, год), долю при разделе имущества в случае ликвидации, а при определенных условиях и право участвовать в управлении. – долговые ценные бумаги, по которым владелец дает предприятию-эмитенту в долг. Как и любая задолженность, облигационный долг должен быть погашен вовремя и с выплатой держателю ценной бумаги дохода (купонов) за использование его денег.
1. Производные инструменты – фьючерсы, опционы, форвардные контракты и пр.
2. Прочие инструменты – депозитарные расписки, инвестиционные паи ПИФов, ETF.

Иногда фондовый рынок называют еще рынком ценных бумаг (РЦБ). Но не все согласны с таким утверждением. Некоторые эксперты считают, что РЦБ – более широкое понятие, которое включает в себя все операции (выпуск, обращение и изъятие) с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках. А фондовый – это организованный рынок, функционирующий внутри биржи по строгим законам и правилам, под контролем регулирующих органов.

Не знаю, кто прав, а кто нет. Оставим решение за экономистами-теоретиками. Но основным звеном на анализируемом нами рынке точно является фондовая биржа. Принципы ее работы мы рассмотрим чуть позже более подробно.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

В структуре рынка главными участниками будут:

1. Продавцы или эмитенты – предприятия и организации, которые выпускают ценные бумаги на рынок. Эмитентом может быть и государство, выпускающее, например, ОФЗ (облигации федерального займа).
2. Покупатели – частные инвесторы, трейдеры, компании, государство.
3. Посредники – организации, которые помогают встретиться продавцам и покупателям: брокеры, управляющие компании.
4. Компании, которые организовывают и обслуживают работу рынка – биржа, депозитарий, маркетмейкер, клиринговая компания.
5. Контролирующие органы – в России это Центральный банк.

Как работают некоторые из вышеперечисленных организаций, мы поговорим в следующих разделах статьи.

Виды и функции

Рассмотрим, какие виды рынков ценных бумаг интересуют частных инвесторов.

• По характеру размещения ценных бумаг.

Первичный – рынок, на котором эмитент размещает только что выпущенные ценные бумаги. Он может сделать это в открытой, другими словами, публичной форме (IPO) или закрытой, при которой к покупке ограничен доступ большинству инвесторов. Получается, что на первичном инвестор покупает акции (облигации) непосредственно у эмитента, главная цель которого – выручить как можно больше денег от размещения.

Вторичный – массовый и наиболее популярный рынок, где обращаются бумаги, прошедшие первичное размещение. К нему имеет доступ неограниченное число инвесторов, а главным местом торговли выступает биржа. В отличие от первого варианта инвестор покупает акции (облигации) у другого инвестора. Цена в этом случае постоянно колеблется в зависимости от спроса и предложения. Большое влияние оказывает психология, когда на эмоциях часто заключаются необдуманные сделки.

Есть еще внебиржевой рынок, где происходит продажа ценных бумаг, которые не попали в список на бирже (листинг) и не зарегистрированы на ней. Рискованные операции для рискованных людей.

А четвертый вариант – это торговля большими пакетами ценных бумаг между крупными инвесторами. Частному лицу туда доступа нет.

• По территориальному признаку: международный, национальный, региональный.
• По эмитенту: рынок государственных ценных бумаг и частных.
• По виду ценных бумаг: рынок акций, облигаций, производных инструментов и пр.

В основе работы рынка лежат функции или задачи, которые он выполняет. Есть главные из них:

1. Соединяет вместе интересы продавцов и покупателей. Одни хотят получить деньги на свое развитие, другие мечтают заработать на реализацию своих финансовых целей. И государство в этом процессе не последний участник. За счет приватизации предприятий и выпуска ОФЗ оно пополняет государственный бюджет и решает глобальные задачи национальной экономики.
2. Перераспределяет капитал. Денежные средства постоянно перетекают из одной отрасли в другую, от одного инвестора к другому.
3. Является индикатором экономики страны. Не просто так во всех новостных передачах мы видим бегущей строкой фондовые индексы. Когда они резко снижаются, даже люди, никогда не инвестирующие на бирже, начинают беспокоиться. Все ли в порядке в экономике? Или это очередной кризис?

Если присмотреться, то перечисленные функции ничем не отличаются от функций, которые выполняет, например, обычный продовольственный рынок. Только наши граждане ходят туда значительно чаще, чем на фондовый рынок. По статистике в России доля частных инвесторов составляет всего 0,7 % от общего числа населения, в США – 39,8 %.

Как устроена фондовая биржа

В статье уже не раз упоминался один из главных участников фондового рынка – биржа. Давно ушли в историю кадры из фильмов, где толпа обезумевших брокеров что-то кричат по телефону и друг другу, пытаясь купить подороже и продать подешевле. Сейчас страсти, может быть, кипят и не меньшие, но происходит это в стенах кабинетов за мониторами.

Проведем обзор российских площадок: Московской и Санкт-Петербургской бирж. Доступ частного инвестора к ним возможен через брокера.

Московская биржа

Новая история биржи началась в 2011 году, когда ММВБ слилась с РТС. Она получила название “Московская биржа”. Сегодня это крупнейший холдинг, в состав которого входят несколько рынков: фондовый, срочный, валютный, денежный, товарный, инвестиций и инноваций и еще несколько.

Нас интересует фондовый. Рассмотрим, как он устроен. Включает два рынка:

1. Рынок акций и паев (российские и иностранные акции, паи инвестиционных ПИФов, ETF, депозитарные расписки).
2. Долговой (все виды облигаций, номинированных в рублях и валюте, еврооблигации).

Торги идут с использованием нескольких режимов. Инвесторам это надо знать, чтобы понимать, в какой момент они по-настоящему станут акционерами или владельцами облигаций, получат ли дивиденды, когда деньги от продажи ценных бумаг поступят на счет.

1. Т+2. Используется при торговле акциями, паями и облигациями, номинированными в долларах США. Означает, что расчеты и запись о новых владельцах бумаг будут на второй рабочий день после фактической сделки на бирже. Например, вы купили 20 ноября (среда) акцию. Запись об этом появится в пятницу 22 ноября. На счет продавца поступят деньги тоже 22 ноября.
2. Т+1. Используется для ОФЗ. Расчеты и поставка облигаций происходят на следующий день после купли-продажи.
3. Т0. Режим для корпоративных и муниципальных облигаций, еврооблигаций, которые выпускает Минфин России, и еврооблигаций в иностранной валюте, кроме доллара. Все расчеты проводятся в день сделки.

Структура МосБиржи состоит из:

• организатора торгов – самой биржи;
• центрального контрагента (Национального клирингового центра) – посредника между сторонами сделки, который обеспечивает ее безопасность и хранит деньги на своих счетах;
• национального расчетного депозитария (НРД), который хранит записи о ценных бумагах.

1. Торговая сессия открывается с 10:00 до 18:40. За 10 минут до начала проходит аукцион, на котором устанавливается цена открытия по каждой ценной бумаге на основе спроса и предложения. В конце рабочего дня проводится еще один аукцион, на нем устанавливают цену закрытия. Это делается для того, чтобы исключить манипуляции с ценами.
2. Инвестор для того, чтобы купить ценную бумагу, подает заявку своему брокеру на совершение сделки по рыночной или лимитной цене. Рыночная – это цена, которая установилась на данный момент времени. Лимитную вы определяете сами. Например, хотите купить дешевле, а продать дороже, чем рыночная цена сейчас. Если в течение торговой сессии на вашу лимитную заявку не нашлось продавцов (покупателей), то к концу дня она аннулируется.
3. Торги могут останавливаться на какое-то время или до конца сессии, если рынок охватывает паника, и цены начинают меняться бешеными темпами. Это может произойти как по отдельной ценной бумаге, так и по всем сразу.

Санкт-Петербургская биржа

На Санкт-Петербургской бирже с 2014 года каждый инвестор может купить акции зарубежных компаний, входящих в индекс S&P 500. Например, Apple, Amazon, Facebook и др. Не все российские брокеры дают доступ на эту биржу, поэтому при открытии счета надо заранее уточнить. Ежегодно добавляются все новые и новые компании, акции которых становятся доступнее российскому инвестору.

К сожалению, такой интересный инструмент, как ETF, доступен только на МосБирже и то только от компаний FinEx и ITI. Зарубежные биржевые фонды не представлены. На Санкт-Петербургской бирже доступ к зарубежным ETF есть у квалифицированных инвесторов. Многие частники ждут, когда такое положение дел изменится, и мы получим возможность выбирать из множества привлекательных индексных фондов и диверсифицировать свой портфель.

Режим работы – с 10:00 до 01:45. Такое расписание связано с необходимостью синхронизировать торги в России и на американском рынке. Используется режим “Т+2”. Механизм торгов аналогичен МосБирже.

Налоговым агентом при купле-продаже ценных бумаг на бирже выступает брокер, т. е. вам не надо беспокоиться о заполнении деклараций и перечислении НДФЛ. Но при торговле иностранными ценными бумагами есть один нюанс. Инвестор обязан заплатить налог на доходы и в США, и в России. С дивидендов США удерживает 30 %. Чтобы россиянин заплатил свои обычные 13 %, надо подписать специальный документ – форму W-8BEN. Он дает право отдать Америке только 10 %, а России – оставшиеся 3 %.

Функции депозитария

Кратко рассмотрим функции депозитария. Самая главная – это защитная. Инвестор может быть спокоен, когда его брокер, например, обанкротится, или у него отберут лицензию. Он просто переведет свои ценные бумаги другому брокеру.

Информация о том, что именно вы владеете конкретными ценными бумагами и в указанном количестве, хранится в депозитарии. Он регулярно присылает зашифрованный отчет по совершенным сделкам купли-продажи.

• регистрация права на владение ценными бумагами;
• хранение информации о владельце активов;
• сопутствующие функции, например, консультирование по налогам и инвестициям, анализ рынка и пр.

Функции клирингового центра

Еще одна обслуживающая торги организация – клиринговый центр. Он осуществляет контроль за расчетами между продавцами и покупателями. Поэтапно это можно представить следующим образом:

1. Заключение сделки на бирже и отслеживание их клиринговой компанией.
2. Проверка условий совершения сделок.
3. Определение, кто, кому и сколько должен.
4. Проведение взаимных расчетов между продавцом и покупателем.

На бирже это посредник, который гарантирует, что покупателю поступят ценные бумаги, а продавцу – деньги. Он берет на себя все риски. Основные расчеты проводятся в конце торговой сессии.

Как торговать на фондовом рынке

Рассмотрим этапы торговли на фондовом рынке:

и открытие брокерского счета. На этом этапе надо уточнить, к каким биржам будет получен доступ, все ли ценные бумаги можно купить, какие вы хотите. Обратите внимание на порог входа и комиссии. И не забывайте, что у российского инвестора есть уникальная возможность снизить налоги и воспользоваться специальными льготами. Для этого надо открыть ИИС. Брокерских счетов может быть сколько угодно, ИИС – только один.
1. Пополнение счета. Все крупнейшие брокеры дают возможность завести деньги через банковский счет по реквизитам или с использованием банковской карты.
2. Установка торговых платформ. Это могут быть профессиональные площадки типа QUIK или собственные разработки брокеров в виде приложений на компьютер и смартфоны, например, “ВТБ Мои Инвестиции”, FinamTrade и др.
3. Совершение торговых операций. Если сомневаетесь, что самостоятельно разберетесь в технологии покупки и продажи ценных бумаг, пройдите обучение. У брокеров есть бесплатные видеоуроки по работе с торговой платформой. Я открыла счета у двух брокеров с нулевыми знаниями, как и что там работает. Но без труда разобралась в интерфейсе. Брокеры стараются, чтобы приложения были интуитивно понятны всем пользователям.

Первое время вам интересно будет ежедневно заходить в свой портфель и смотреть динамику. Но при долгосрочном инвестировании это дело неблагодарное и иногда даже вредное. Можно совершить эмоциональные поступки. Поэтому я захожу в личный кабинет, только когда совершаю покупку или продажу ценных бумаг. И всегда помню, что мой горизонт – это минимум 10 лет.

Заключение

Ничего сложного в торговле на фондовом рынке нет. Первоначально вам надо определиться со стратегией. Кто вы? Пассивный инвестор или активный трейдер? В первом случае вы раз в месяц или реже будете заходить в свой личный кабинет и подавать заявки брокеру. Во втором – сидеть за монитором весь рабочий день, пытаясь обыграть рынок. Опытные инвесторы говорят, что это мало кому удается. И у меня нет причины им не верить. Но фондовый рынок дает возможность заработать и тем и другим.

Вы все еще не наполнили свою инвестиционную корзинку интересными инструментами? Тогда вспомните слова величайшего инвестора мира Уоррена Баффетта: “Самое лучшее время инвестировать – вчера. Можно начать и сегодня”.

Нужен ли нам фондовый рынок. М.Юрьев.

Михаил Юрьев (предприниматель, в прошлом вице-спикер Государственной Думы РФ). Один из ведущих российских экспертов в области экономики ответил на вопросы «Профиля», касающиеся ситуации на мировом и отечественном фондовых рынках.

— Каковы реальные функции фондового рынка (у нас и вообще): а) как инструмента перетока капитала; б) как инструмента оценки и повышения эффективности бизнеса, источника привлечения дополнительных ресурсов?

— Прежде всего давайте определимся с терминами. Фондовый рынок, то есть рынок ценных бумаг, состоит из двух, в общем-то, совершенно разных частей — рынка долевых бумаг, то есть акций и их производных и деривативов, и рынка долговых бумаг, то есть облигаций, векселей, и т.п. Имеет смысл обсуждать лишь реальные функции первого, поскольку функции второго очевидны (это просто оформленный в виде ценной бумаги кредит). Исторически акционерные компании возникли как способ привлечения капитала для развития компании, альтернативный взятию в долг. В микроэкономическом плане, то есть для самого хозяйствующего субъекта и его контрагентов, это до не очень давнего времени и оставалось единственной функцией акционерной формы организации, а следовательно, и обоснованием существования рынка акций. Повышением эффективности бизнеса акционирование частной компании никогда не являлось — напротив, это всегда рассматривается как риск ее снижения, поскольку самым эффективным хозяином считается частное лицо или узкая группа таких лиц (это основа идеологии капитализма). Что касается функций инструмента объективной оценки, то действительно известная всем участникам рынка цена акций вроде бы таковым инструментом является — объективным в том смысле, что не зависимым от воли владельцев. Но объективность такой оценки в смысле обоснованности достаточно сомнительна — тому подтверждением регулярно происходящие чудовищные скачки курса акций компаний, с которыми ничего радикального в это время не происходит. Вообще, объективная оценка работающей компании, во всяком случае, приблизительная, весьма проста — это произведение ее среднегодовой EBITDA на характерный мультипликатор, плюс сальдо оборотных активов и обязательств. Характерный мультипликатор зависит от страны, времени, отрасли, дисконтной ставки и отражает считающийся приемлемым для данной отрасли в текущем году уровень отдачи на вложенный капитал (для большинства отраслей современной России он равен 6—10). Из опыта собственного и своих коллег по инвестиционному бизнесу знаю, что при обсуждении какой-то публичной компании, кроме ее цены по рыночной капитализации, всегда говорят: «а на самом деле она стоит столько-то», подразумевая оценку через мультипликатор. Это многое говорит о том, считают ли инвесторы рыночную цену акций реальной оценкой компании.
В последние 50—70, а особенно 10—20 лет, микроэкономическая функция привлечения капитала при принятии решения об акционировании и выходе на рынок сильно сдала свои позиции другой функции — переводу актива в ликвидную форму. Сегодня владелец частной компании, готовя ее к IPO, зачастую вообще не испытывает нужды в дополнительном капитале и, наоборот, рассматривает продажу минимально необходимых 15—20% как неприятную, но неизбежную плату за выход в ликвид. Эта трансформация вызвана сугубо психологическими причинами, а именно: общепринятым теперь представлением о том, что любой бизнес может считаться хорошим лишь тогда, когда, помимо прочего, его можно продать в любой момент. Экономического смысла такое требование не имеет, и разбор его истоков уведет нас в сферу социологии и даже философии; но оно существует и является всеобщим. Для России оно особенно характерно.
Это все касалось микроэкономических функций рынка акций. Но возникнув и приобретая соответствующие масштабы, он начинает играть и макроэкономическую роль. Таковой всегда считалось обеспечение перетока капитала в наиболее прибыльные бизнесы. Это действительно имеет место и поныне, но в очень небольшой степени, в силу двух моментов.
Во-первых, напрямую эта функция обеспечивается лишь на первичном рынке акций, то есть при IPO или продаже последующих эмиссий. Этот сегмент занимает очень небольшую долю всего рынка акций — основную часть занимают сделки по продаже пакета одним держателем акций компании другому, а такие сделки самой компании ничего не дают. Не может компания при высокой цене своих акций рассчитывать и на большее количество заемного капитала, не может заложить свои собственные акции, потому что у нее их нет (они есть у акционеров, а это совсем другие субъекты). Косвенно это оказывает определенное влияние на позицию банков и покупателей облигаций этой компании, но именно косвенно. Если запрос на кредит предполагает залог реальных активов, а не акций (сама акционерная компания только так и может привлечься), то главным для кредитора будет его собственная оценка бизнеса компании и ликвидационной стоимости ее активов, а не курс ее акций. Например, за акции многих хай-тек старт-апов в конце 1990-х шла драка, а вот с привлечением займов у этих компаний были сложности. Поэтому, кстати, акционерный переток капитала в такие компании оказался контрпродуктивным. И наоборот, акции «Фэнни Мэй» и «Фредди Мак» в последние месяцы рухнули, а котировки их облигаций (это тот же кредит) стоят. Иначе говоря, функций перетока капитала в наиболее рентабельные сферы рынок акций сегодня почти не имеет.
А во-вторых, таковую роль прекрасно играли и играют кредитные институты, аккумулирующие капиталы через депозиты и банковские остатки, а также через рынок долговых бумаг, и направляющие эти средства в наиболее перспективные сферы.
Суммируя сказанное: рынок акций не является в современном мире значимым инструментом общественно полезного межотраслевого перетока капитала. С другой стороны, и нет нужды, поскольку с этим прекрасно справляются более традиционные институты — рынок банковских вкладов и рынок долговых бумаг.

— Роль фондового рынка у нас по всем этим параметрам ничтожна. Может, его и не стоит развивать:
а) по причине наступающего глобального кризиса (насколько вообще российский фондовый рынок может быть автономен от глобального);
б) с точки зрения политических рисков (спровоцированный вывод капиталов)?

— Действительно, тех функций, которые вы обозначили — перетока капитала, привлечения ресурсов, объективной оценки и повышения эффективности, — у российского фондового рынка почти нет. Однако, как было показано выше, их в современном мире почти нет и ни в какой другой стране. Фондовый рынок превратился всего лишь в огромное казино — показательно, что его часть, а именно Форекс (фьючерсный рынок валют) в США приравнен к запрещенным азартным играм со всеми уголовными последствиями. В этом смысле непонятно, зачем нам его развивать, если мы взяли курс на жесткое ограничение казино обычных? Чтобы наши бизнесмены могли переводить свое состояние в ликвид? Так помимо естественного вопроса о том, а точно ли это полезно для развития бизнеса, они ведь могут делать это и за границей — собственный фондовый рынок для этого не нужен. Для антиинфляционного связывания дополнительной денежной массы? Но связывать ее путем широкого вовлечения населения в азартные игры — это, знаете ли, как-то…
Что касается упомянутых вами рисков, и рыночных и политических, связанных с нашей вовлеченностью в глобальный рынок капиталов. Они действительно имеют место. Теоретически можно представить себе фондовый рынок в автаркичной, то есть замкнутой, стране, но только если ее валютно-финансовая система полностью закрыта. Если же в стране конвертируемая валюта — а это наш выбор, и мне трудно представить в ближайшем будущем отказ от него, — то ее фондовый рынок неизбежно будет интегрирован в мировой. И соответственно страдать от его катаклизмов. И спровоцированный вывод иностранных капиталов может случиться. Собственно, это сейчас и происходит. Конечно, если бы наш фондовый рынок был раз в 10 побольше, то сделать это было бы гораздо труднее — ну так нашли бы другие инструменты. Например, скоординированное снижение рейтингов России, и суверенных и корпоративных, мировыми рейтинговыми агентствами (которые все — западные). В общем, это безусловно, окно уязвимости.
— Что вы думаете о фундаментальной функции фондового рынка как инструмента увеличения денежной массы, национального богатства? Нужен ли этот очевидный источник экономического рывка — с учетом возникающего резкого увеличения рисков, как ситуативных, так и фундаментальных, поскольку, в конечном счете, ущерб наносится реальному сектору? Какова антиинфляционная функция фондового рынка?

— Все эти вопросы суть один, о функции фондового рынка как способа связывания денежной массы, и как следствие — о возможности ее кратного увеличения при том же ВВП без инфляционных последствий. А дальше уже вследствие этого увеличения сильно оживляется вся экономическая деятельность, и как результат — стремительно растет ее объем, то есть ВВП. Это вкратце и есть механизм главного «экономического чуда», о котором обычно забывают — фантастического скачка экономики США с конца XIX по конец XX века. Никто и ничто не запрещает нам сделать то же, притом со столь же впечатляющим результатом. Но за это надо заплатить очень высокую цену, точнее, даже две цены.
Во-первых, любой рынок по своей природе иррационален — иначе все рассчитывалось бы заранее на хорошем компьютере, и рынка как такового бы не было. Но фондовый рынок этим особенно страдает — наверно, потому, что в отличие от рынка товарного его участник держит в руках нечто эфемерное: бумагу, пусть и ценную (не случайно научное название рынка акций — «рынок фиктивного капитала»). Напротив, хозяйственная деятельность в реальном секторе (и даже в «реальных» частях финансового сектора, таких как банковское или страховое дело) — одна из самых рациональных сфер человеческой деятельности. В этом ее сила, именно поэтому человечество добилось наиболее грандиозных успехов именно в хозяйственной деятельности. И именно эта ее особенность сформировала за века вполне определенный и, безусловно, положительный типаж «человека экономического» — купца, ремесленника или банкира — рассудительного, обстоятельного, работящего. В общем, опытного и надежного. А массовое внедрение иррационального фондового рынка лишает экономику этих черт, делая ее чем-то средним между игрой в казино и пиратством. И соответственно порождает совсем другого героя — молодого, азартного и циничного. Мне представляется, что долгосрочные негативные последствия этого пока не осознаны обществом.
Во-вторых, объем денежной массы, который связывает фондовый рынок, естественно прямо зависит от его размера. Но от какого размера? Деньги — это средство платежа, и они обслуживают платежи. Поэтому, чтобы фондовый рынок связывал много денег, надо, чтобы он был велик в смысле количества трансакций за год, выраженного в деньгах. Иначе говоря, рынок, на котором постоянно перепродаются акции небольшого количества эмитентов, обращает существенно больше денег, чем тот, где много разных огромных эмитентов, но их акции почти не торгуются. Именно поэтому, кстати, средневековая экономика была нетоварной — общее национальное богатство в любой стране было достаточно велико, но оно в основном состояло из феодов, которые не продавались. Поэтому, чтобы наш фондовый рынок связывал реально много денег, мало иметь значительную суммарную капитализацию эмитентов (это, строго говоря, вообще не важно) — надо, чтобы все акции все время обращались. А это возможно только тогда, когда отношение к капитальной собственности становится сугубо спекулятивным. У нас пока не так — в любом крупном акционерном обществе у кого-то есть контрольный пакет или скоро будет, и этот кто-то совершенно не собирается его продавать, считая это делом своей жизни (или большой ее части). То есть акции акциями, но есть реальный хозяин. А если хотим много дополнительной денежной массы, надо не так — надо по-американски, чтобы все акции были распылены и все пакеты все время меняли бы владельцев. Но тогда нет хозяина, и возникает естественный вопрос: а как же эффективность бизнеса? Ведь если предположить, что наемные менеджеры, не являющиеся хозяевами, могут в статистическом количестве случаев обеспечить высокую эффективность, то чем плоха государственная экономика? Ведь государство тоже может нанять менеджеров, даже иностранных. И на этот вопрос современная политэкономическая мысль не дает никакого вразумительного ответа.

— Есть ли у нас иные инструменты экономического рывка, помимо фондового рынка (и, таким образом, эмиссионного расширения денежной массы)?
— Рынок акций хорош тем, что трансформирует накопления населения в инвестиции — при этом и дополнительная денежная масса связывается, и источник инвестиций появляется. Но ведь ту же роль играют и долговые инструменты — вклады населения в банки и покупка им векселей и облигаций. Притом лучше второе, потому что такие бумаги еще и обращаются, требуя дополнительных денег на обслуживание своего оборота. При этом рынок долговых инструментов (а также комбинированных) не имеет главных недостатков рынка акций. Я бы развивал именно такое направление. Законодательно и нормативно прописать комплекс мер для этого весьма несложно.
— Насколько «широкий фондовый рынок» сочетается с национальной валютной системой, основанной на золотом стандарте?

— Вполне сочетается, почему нет? Ведь если можно существенно увеличить денежную массу, не рискуя инфляцией (связать ее фондовым рынком), то можно провести такую эмиссию и при золотом стандарте. Для этого надо закупить дополнительное количество золота за рубежом либо же поднять квоты на добычу у себя. А если государственный золотой запас избыточен по сравнению с размером денежной массы, то просто пустить часть его на дополнительную эмиссию. А не связав ее, эмиссию проводить нельзя — золотой стандарт вовсе не гарантия от инфляции: в XVI веке в Испанию было завезено много золота и серебра из Нового Света, и в результате инфляция за век составила 400%. Фантастически много для Средневековья, и это полностью разрушило экономику Испании, а вместе с ней и ее могущество — ведь иных денег, кроме золотых, тогда вообще еще не изобрели. Кстати, похожие проблемы (по счастью, с иным результатом) у нас сейчас: валютные запасы, а для нас это как бы эквивалент золота, у нас очень велики, но проводить массированную эмиссию мы не можем, хотя она была бы полностью обеспечена золотовалютными активами.
— В этом контексте: существует ли задача создания «мирового финансового центра»? Насколько прямо это связано с «широким фондовым рынком»?

— Я не понимаю этой задачи. Вот Лондон — мировой финансовый центр, и что это дает? Не Лондону — тут понятно, рабочие места и все такое, — а Англии в целом. Ну идут наши компании туда на IPO, и разве они становятся от этого в каком-либо смысле зависимы от Англии? Подсудность? Но она теперь определяется не местом обращения акций. Так что я не понимаю, что мы получим от того, что к нам на IPO будут приходить компании, например из Африки, — а именно это составляет смысл понятия «мировой финансовый центр». Если же речь идет об унификации нашего законодательства с англосаксонским, то это вкупе с созданием соответствующей инфраструктуры действительно приведет к реальной интеграции нас в мировой финансовый рынок. И что, все возникающие при этом риски, о которых мы говорили, стоят притока в Россию дополнительных нескольких сотен миллиардов долларов спекулятивного капитала? Иной ведь на фондовые рынки не приходит.

Фондовый рынок

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями , валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг , но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.

Рынок ценных бумаг имеет определенные признаки:

• У него всегда есть фиксированная торговая площадка, например, фондовый рынок Московской биржи;
• Обязательно наличие специализированного механизма отбора товаров (активов), отвечающих определенным требованиям;
• Установлены торговые процедуры по времени и стандартам;
• Все оформление сделок централизованно;
• Деятельность всех участников рынка контролируется уполномоченными органами;
• Существуют официальные котировки активов.

Для полноценной работы бирже требуется многосоставная инфраструктура. В первую очередь, это функционал самой биржи — торговые площадки и другие системы. На бирже оперируют профессиональные участники — это ее инвестиционная часть. Среди них — банки, брокеры, дилеры и другие организации, вовлеченные непосредственно в торговлю бумагами. Обеспечением торгового процесса занимаются технические участники — клиринговые центры, депозитарии, регистраторы. И наконец, важной частью работы биржи является информационное обеспечение — она взаимодействует с информационными агентствами и деловой прессой.

В торговлю ценными бумагами вовлечены три типа участников:

• Эмитенты — компании, которые выпускают и продают свои ценные бумаги;
• Инвесторы — частные лица или компании, которые покупают ценные бумаги;
• Профессиональные участники — люди или компании, чья деятельность официально связана с биржей. Это брокеры, которые заключают сделки от лица инвесторов, банки, дилеры и управляющие компании.

Кроме того, такой статус могут получить физические лица, пройдя специализированную сертификацию, в таком случае они могут совершать сделки с определенным типом ценных бумаг.

Деятельность фондовых рынков в России регулируется федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Банком России, который отвечает за формирование реестров и допуск ценных бумаг.

Инструменты оценки рынка

Основная оценка рынка — это его капитализация. По сути, это стоимость всех ценных бумаг, выпущенных на конкретном рынке. Ее можно посчитать, умножив количество всех эмитированных бумаг на их рыночные цены. Эта величина не является фиксированной и постоянно изменяется с изменением котировок.

Другой важный показатель — оборот рынка. Он рассчитывается как общая стоимость ценных бумаг, умноженной на количество тех бумаг, с которыми совершены сделки. Может быть выражен в процентах от уровня капитализации рынка.

Котировки ценных бумаг, курсы на начало и на конец дня, коэффициенты по разным видам активов — также могут демонстрировать состояние рынка и учитываются при анализе.

Изменение этого состояния всегда отражается индексами — они показывают динамику различных групп бумаг. Например, могут включать акции по определенной отрасли или сектору, стране выпуска или обращения, а также по всему миру.

Индекс биржи есть у практически у каждой торговой площадки. Например, в России это индекс Московской биржи, а также РТС. Их провайдером выступает Московская биржа, то есть фактически отвечает за корректность и непрерывность расчета. Важно понимать, что такие индексы не отражают стоимость всех акций, которые обращаются на торговой площадке. Чаще всего фондовые индикаторы считаются по определенному количеству акций — преимущественно это бумаги самых дорогих компаний или акции с наибольшим объемами торгов.

Интернациональные индексы включают ценные бумаги разных стран. Примером такого индекса является MSCI или The World Index. Такие широкие индексы могут охватывать географические сектора, например, Европу, Азию, Северную Америку.

Секторальные индексы касаются капитализации бумаг на конкретном внутреннем рынке — рынке Московской биржи, американских или европейских бирж.

Отраслевые индексы включают ценные бумаги конкретных отраслей экономики. Могут быть индексы IT-компаний, нефти и газа, фармкомпаний.

Рассчитываются индексы по нескольким формулам:

Классический метод — взвешивания по цене. Самый простой, именно на него опираются мировые и старейшие индексы, такие как Dow Jones или Nikkei. Согласно формуле, стоимость всех активов индекса делится на их количество.

Индекс рыночной капитализации учитывает капитализацию компаний на рынке. То есть чем дороже эмитент, тем больше его вес в индексе. Согласно, этой формуле сумма цен всех акций умножается на их количество и делится на конкретный удобный показатель, он может быть равен круглой цифре, например, 10 или 100. Таким образом высчитывается индекс S&P 500.

Равновзвешенный индекс рассчитывается так, чтобы вес каждой акции в индексе был одинаковым. У компании A капитализация в 10 раз выше, чем у компании B. Однако в равновзвешенном индексе доля компании A будет составлять столько же, сколько доля компании B.

Есть также формулы Ласпейреса, Пааше и Фишера, на которых тоже могут быть построены индексы. Другие методы индексирования состояния рынков учитывают такие показатели как волатильность , минимальная вариативность и прочее.

Индекс позволяет оценить спрос на акции, состояние в отраслях, помогает сделать прогноз на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Данные индексов используются в техническом и фундаментальном анализе, позволяют производить спекуляции, хеджирование рисков, арбитраж между разными торговыми площадками.

Сами индексы могут служить базовым активом для производных ценных бумаг, таких как фьючерсы или опционы.

Торговля на рынке

Частный инвестор не может самостоятельно осуществлять торговлю на бирже, в том числе на рынке ценных бумаг. Для доступа к торговой площадке ему нужен брокер — профессионал, у которого есть специальная лицензия, позволяющая заключать сделки с активами. Таким посредником выступает не физическое лицо, а брокерская компания. Однако, можно встретить и профессионалов-частников.

Кроме выбора брокера, необходимо открыть брокерский счет — туда инвестор будет переводить средства, а брокер забирать, чтобы купить ценные бумаги. И наоборот, чтобы их продать. В России есть разновидность брокерского счета — индивидуальный инвестиционный счет. Принципиальная разница в них в том, что с помощью ИИС можно покупать только акции российских компаний в рублях, и он позволяет сделать налоговый вычет через три года после открытия.

Брокер также выступает налоговым агентом. Когда инвестор получает доход от сделок, он обязан с прибыли уплатить подоходный налог. Брокер осуществляет все расчеты, и на брокерский счет инвестора поступает сумма, очищенная от обязательств.

Когда сделка произведена и ценные бумаги приобретены в собственность, запись об этом и сами бумаги хранятся в депозитарии. Это участник финансового рынка, который производит учет и хранение активов.

Услуги брокера и депозитария всегда платные, они могут быть включены в сделку в виде процента, либо оплачены отдельно согласно установленному тарифу.

Технический и фундаментальный анализ

В основе некоторых стратегий лежит спекуляция — попытка заработать на разнице в покупке и продаже активов. Рынок работает очень быстро, в считанные секунды происходят сотни или тысячи сделок, которые меняют стоимость ценных бумаг. Чтобы предсказать максимальную выгоду от сделок, профессионалы используют аналитические методы, учитывающие котировки, индексы, волатильность рынка и другие показатели.

Технический анализ построен на основе исследования изменений цен бумаг в прошлом и используется для определения моментов покупки или продажи. Трейдеры визуализируют цены в виде различных графиков (линии, «свечи» и пр.). На этих графиках можно обнаружить фигуры или закономерности движения цен. Появление таких фигур говорит о дальнейшем движении цен, и помогает принять решение о заключении сделок.

Кроме фигур (паттернов) в теханализе применяются различные расчетные показатели — индикаторы. Индикаторы — это усреднение показателей цены или ее динамики. Индикаторы могут накладываться на график цены, например, скользящая средняя или линии Боллинджера, а могут отображаться на отдельной шкале и, например, принимать значения от 0 до 100 (стохастический осциллятор, MACD). Индикаторы, которые показывают на отдельной шкале и чьи значения представляют собой коэффициенты и соотношения, называют осцилляторами. Пересечение индикатором определенного уровня дает сигналы к покупке или продаже. Осциллятор также позволяет увидеть уровни перекупленности и перепроданности. В целом, технический анализ работает с котировками ценных бумаг, не затрагивая рынок и экономические показатели в стране и мире.

Фундаментальный анализ учитывает финансовое состояние отраслей ценных бумаг, экономическое положение стран, благополучие и капитализацию компаний. Можно сказать, что фундаментальный анализ показывает реальную стоимость активов. В отношении компаний фундаментальный анализ фактически оценивает финансовое здоровье бизнеса, рынок в целом, сделки конкурентов, прогнозирует возможные инвестиции и дивиденды. Он очень полезен для долгосрочных стратегий.

Разница фундаментального и технического анализов в том, что фундаментальный строится с учетом финансового состояние компании, ее положения на рынке и отрасли, и говорит насколько бумаги компании дешевы или дороги относительно бумаг схожих компаний. Технический непосредственно указывает на моменты для заключения сделки. Опытные инвесторы могут использовать для трейдинга и тот, и другой анализ.

Доходность

Доходность инвестирования — это показатель эффективности вложения в ценную бумагу. Он показывает, какую прибыль инвестору принес каждый рубль вложений, и считается в процентах. Соответственно, чтобы рассчитать доходность нужно прибыль, которую получил инвестор, поделить на сумму вложений инвестора. Сумма прибыли (или убытка) состоит из разницы стоимости ценных бумаг и доходов, полученных по этим бумагам — дивидендов и купонных процентов и за вычетом всех уплаченных комиссий и платежей (комиссии брокера, депозитария, регистратора, возможные проценты за вывод средств и налоги).

Доходность инвестирования в ценные бумаги можно рассчитать по формуле:

ДИ = 100% х (Стоимость бумаг в конце периода + Сумма полученных дивидендов или процентов — Стоимость бумаг в начале периода — Комиссии — Налоги)/Стоимость бумаг в начале периода

Например, инвестор в начале года вложил в ценные бумаги 500 тыс. рублей. В конце года общая стоимость его портфеля составила уже 550 тыс. рублей. За год он получил дивиденды на сумму 40 тыс. рублей. В качестве комиссий он уплатил 500 рублей. С дивидендов и полученной прибыли инвестор заплатил 13% налога. Прибыль инвестора, с учетом налога, составляет (550 тыс. — 500 тыс. + 40 тыс. — 500) х (100% — 13%) = 77 865 рублей. Доходность инвестиций составит 100%*77865/500000 = 15,53%

В сервисе «РБК Инвестиции » можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Источник https://iklife.ru/investirovanie/chto-takoe-fondovyj-rynok-prostym-yazykom.html

Источник https://go-ra.ru/lektsii/lecture/lec11pi/dop-11pi/vr/dop07/fr/

Источник https://quote.rbc.ru/dict/Stock_Exchange