6 сигналов медвежьего рынка, или как ужесточение политики ФРС повлияет на фондовый рынок США

Содержание

Заседание ФРС. Что скажет регулятор и как это повлияет на рынки

В 21:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 21:30 МСК состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла. Помимо этого, будет представлен цифровой прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

Основные параметры

Предполагается, что ключевая ставка будет увеличена, как минимум на 0,5 п.п., до 1,25–1,5%. При этом последние данные по инфляции и инфляционным ожиданиям все больше смещают прогнозы к шагу в 0,75 п.п., до 1,5–1,75% соответственно.

Можно полагать, что решение повысить ставку на 0,75 п.п. негативно скажется на динамике рынка акций. Повышение на 0,5 п.п в моменте может быть встречено ростом, и в этом случае будут важны содержательные моменты в прогнозах ФРС и комментариях ее председателя.

В деталях

Еще две недели назад, в начале июня, динамика процентных ставок на коротком конце кривой доходности демонстрировала уровни 0,8–0,9%. По итогам вчерашних торгов доходность по месячным казначейским векселям превысила 1,1%, а по двухмесячным — 1,4%. То есть повышение, как минимум на 0,5 п.п., уже в ценах.

Еще более выразительна динамика производных инструментов на ставку по федеральным фондам. Исходя из цен на этом рынке, участники оценивают вероятность подъема ставки на 0,75 п.п. почти как 100%-ую. Еще неделю назад вероятность такого исхода оценивалась почти как нулевая.

Более того, данный сервис CME – Fed Watch свидетельствует о том, что до конца года вероятность роста ставки почти до 4% оценивается уже на уровне 40%.

Вчера была опубликована статья в WSJ от Ника Тимираоса (главный экономический корреспондент WSJ, который рассматривается инвестиционным сообществом как «проводник» в коммуникациях с ФРС), в которой отмечалась возможность повышения процентной ставки на ближайшем заседании на 0,75% vs 0,5%, закладываемое рынком.

Крупные инвестиционные дома также пересмотрели прогнозы по ужесточению монетарной политики. Так, Goldman Sachs ожидает повышение ставки на 0,75% в июне и июле, с последующим повышением ставки на 0,5% в сентябре и 0,25% повышением в ноябре и декабре. Таким образом, по итогам года аналитики ожидают ставку ФРС на уровне 3,25–3,5%. Аналитики JPMorgan ожидают более медленное повышение ставки, по их мнению, уровень 3,25–3,5% будет достигнут к началу 2023 г.

Инфляция. ФРС в своей политике ориентируется на двойной мандат, предполагающий здоровую инфляцию на уровне 2% и полную занятность на рынке труда. В прошлом году регулятор долгое время считал растущую инфляцию временной и игнорировал рост цен, ссылаясь на временные эффекты пандемии, дисбаланса спроса и предложения. Однако он вынужден был признать наличие проблемы, усугубившейся с введением санкций против России.

Отчет по инфляции за май показал, что индекс потребительских цен в годовом выражении вырос на 8,6%. Разница с текущей ставкой крайне высокая. ФРС явно опаздывает, и рост инфляционных ожиданий, фиксируемый по последним опросам, этому подтверждение.

В мае Джером Пауэлл заявил в интервью журналу The Wall Street Journal, что будет поддерживать повышение процентных ставок, пока инфляция не начнет снижение.
«Если это предполагает выход за пределы широко понимаемых уровней ”нейтральности”, мы без колебаний сделаем это», — сказал Пауэлл, имея в виду уровень, при котором экономическая активность не стимулируется и не ограничивается.

Рынок труда. Между тем на рынке труда все еще высокая занятность. Безработица на исторически низких уровнях в районе 3,6%. За последние три месяца рост рабочих мест в среднем составлял порядка 400 тыс. в месяц. Темпы роста заработной платы больше полугода удерживаются выше 5%.

Общее состояние экономики. В мае регулятор отмечал, что расходы домохозяйств и инвестиции в основной капитал остаются высокими несмотря на общее снижение экономической активности в I квартале. По последним данным, ВВП США в январе-марте сократился на 1,5% в пересчете на год (если бы ВВП четыре квартала снижался такими же темпами). То есть пока охлаждение незначительное, и летний сезон наряду с улучшением ситуации по COVID в Китае могут поддержать экономику, а значит, ФРС нужно быть жестче.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.

Прогноз по монетарной политике

Внимание — на стейтмент ФРС, цифровой прогноз FOMC и последующую речь Джерома Пауэлла.

Можно полагать, что решение повысить ставку на 0,75 п.п. негативно скажется на динамике рынка акций и позитивно на курсе доллара. Повышение на 0,5 п.п в моменте может быть встречено ростом по индексу S&P 500, и в этом случае важны будут содержательные моменты в прогнозах ФРС и комментариях ее председателя.

Баланс ФРС уже сокращается. В мае было объявлено, что с 1 июня сокращаются объемы реинвестирования по облигациям. В трежерис теперь покупки проходят только по превышению платежей по сумме $30 млрд в месяц. Через три месяца порог будет повышен до $60 млрд. Для ипотечных облигаций эти параметры составляют $17,5 млрд и $30 млрд соответственно.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Старт дня. Акции СПБ Биржи растут на 20%

Эльвира Набиуллина о переосмыслении ценности экспорта и снятии валютных ограничений

BCS Карты. Мировая торговля сталью и сырьем

Торгуем на заемные деньги. Как зарабатывать на маржинальных сделках

На рынке нефти испугались решения ФРС, но не надолго

ФРС повысила ставку на 0,75 п.п. до 1,5–1,75%

«БКС Мир инвестиций» предоставит клиентам доступ к азиатским ценным бумагам

Рынок нефти: сколько будет стоить баррель в III квартале

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

6 сигналов медвежьего рынка, или как ужесточение политики ФРС повлияет на фондовый рынок США

Еще

Инфляция в США бьет рекорды за последние 40 лет. Федеральная резервная система вынуждена реагировать ужесточением кредитно-денежной политики. Как это скажется на фондовом рынке США, раздутым в предыдущие два года огромными вливаниями ликвидности? Проанализируем 6 признаков наступающего медвежьего рынка.

6 апреля Федеральный комитет по открытым рынкам США выпустил протокол, в котором изложил вероятный план действий по денежно-кредитной политике.

  • довольно резкое повышение учётной ставки,
  • сокращение баланса с июня максимальными темпами по $95 млрд в месяц (на $60 миллиардов в месяц по ценным бумагам Казначейства США и на $35 миллиардов в месяц по ипотечным бумагам).

Политику регулятора сейчас определяет инфляция, которая бьёт рекорды со времен Волкера.

Почему до этого рос SP500?

Рост происходил на фоне беспрецедентной накачки финансовой системы деньгами и околонулевых ставок. Также реальная отрицательная доходность на рынке капитала подталкивала инвесторов к покупке более рисковых активов — акций.

Инфляция в США

  • Потребительская инфляция (индекс CPI) в США в марте достигла нового максимума за 4 десятилетия — 8,5% г/г . По данным Бюро статистики труда США, 76% отслеживаемых товаров и услуг показали рост не менее чем на 4% в годовом исчислении.
  • Индекс цен производителей (PPI) для конечного спроса вырос на 11,2% по сравнению с мартом прошлого года и на 1,38% по сравнению с предыдущим месяцем. Ежемесячный прирост был широким по категориям, а также самым резким за всю историю наблюдений.

Признак медвежьего рынка №1. Повышение ставки

Учитывая, что текущая инфляция бьёт рекорды с 1981 года, интересно посмотреть на методы борьбы с ней 40 лет назад, в период «волкеровского шока». Он так назван в честь экс-главы ФРС Пола Волкера, который снизил инфляцию с пиковых 14,8% в 1980 году до 3,6% в 1989 году, подняв ставку до 20% в начале 1980-х.

В результате реальный сектор экономики значительно сократился, и в 1982 году безработица выросла до самого большого показателя со времен Великой депрессии — 10,8%. Экономика США скатилась в рецессию. Тем не менее, решение Волкера многие экономисты считали правильным.

Сегодня консенсус членов ФРС находится в диапазоне ставки 2,75-3,5%, что совсем не указывает на жёсткую денежно-кредитную политику, способную справиться с текущей инфляцией. Скорее, такую политику пока можно назвать аккомодационной.

Коллективное рыночное понимание будущего курса денежно-кредитной политики ФРС можно отследить по 30-дневным фьючерсам и опционам на федеральные фонды. Они показывают 50%-ное ожидание уровня ставки ФРС на конец года в районе 2,75-3,00%.

То есть ни ФРС, ни рынок не закладывают повышение ставки на конец года к уровню инфляции.

Ожидания уровня ставки ФРС на конец года: 2,75-3,00%

Скорее всего, у регулятора в вопросе повышения ставки «связаны руки» из-за высокого уровня долговой нагрузки. Рост ставки = рост стоимости обслуживания долга (который составляет 123,4% ВВП), что теоретически должно удерживать ФРС в цикле постоянных низких процентных ставок.

Государственный долг США в процентах от ВВП: 123,39%

К тому же показатель стоимости заимствований для рефинансирования корпоративного долга с наступающим сроком погашения поднялся до самого высокого уровня с 2009 года (кредитный кризис 2008-2009 гг.). Это признак того, что условия финансирования становятся все более сложными — хотя ФРС находится только на начальном этапе повышения ставки.

Более высокая стоимость рефинансирования будет иметь негативные последствия для всех активов, в том числе и для акций.

Глобальная стоимость рефинансирования корпоративных облигаций

Вывод: регулятор будет скорее сокращать баланс, чем поднимать ставку на уровень инфляции или выше него.

Признак медвежьего рынка №2. Сокращение баланса ФРС

Соотношение активов на балансе ФРС ($8,965млрд) и SP500

Последняя программа количественного ужесточения (QT) продолжалась 21 месяц (с января 2017 по сентябрь 2019 г.) и позволила снизить баланс на 15,46% — с $4,443 млрд до $3,760 млрд (в среднем по $32,52 млрд или на 0,74% в месяц). Вследствие чего в сентябре 2019 года Федеральной резервной системе пришлось проводить интервенции на $75 млрд (новое QE) из-за кризиса ликвидности на денежном рынке (подробнее читайте в Financial Times).

В период вышеуказанного ужесточения (январь 2017 — сентябрь 2019 г.) индекс SP500 вырос на 9,33%, при этом в сентябре-декабре 2018 года фондовый рынок откорректировался на 20,36%!

Как известно, на фоне пандемии ФРС с марта 2020 года увеличила свой баланс на 115% — с $4,171 млрд до $8,937 млрд.

Предполагаемые темпы сворачивания подразумевают снижение баланса (с июня) на 7,42% ($665 млрд) на конец этого года и на 15,89% ($1,8 трлн) на конец 2023 года, что будет приблизительно соответствовать (в процентах) опыту сокращения баланса 2017-2019 гг. Тем не менее, баланс в $7 трлн (на конец 2023 года) будет выше допандемического уровня приблизительно на 70%.

Deutsche Bank прогнозирует, что американский ЦБ сократит свой баланс почти на $2 трлн к концу следующего года, что эквивалентно трем-четырем дополнительным повышениям ставки на 25 б.п., то есть плюс 1 процентный пункт (подробнее bloomberg.com).

Вывод: сокращение баланса будет способствовать ужесточению денежно-кредитной политики сверх ожидаемого уровня повышения учетной ставки и окажет дополнительное давление на фондовый рынок.

Признак медвежьего рынка №3. S&P 500 Earnings Yield

Этот показатель отражает сумму доходов базовых компаний S&P 500 за предыдущий год, деленную на уровень индекса S&P 500 на конец года.

Текущая доходность S&P 500 составляет 4,15% (4,07% в прошлом квартале и 2,51% в прошлом году). Это ниже среднего долгосрочного показателя в 4,72%.

Однако реальная доходность (с поправкой на инфляцию) индекса S&P 500 уходит в отрицательную зону: -4,35%. В последний раз она была такой в 1947 году, притом что индекс сейчас находится вблизи рекордных максимумов.

По данным BofA, за всю историю наблюдений было только 4 случая отрицательной реальной доходности SP500, и все они привели к медвежьим рынкам. После Второй мировой войны, в эпоху стагфляции 1970-х годов, в период «волкеровского шока» 1980-х годов и при технологическом пузыре 2000 года.

S&P 500 Real Earnings Yield

Вывод: рентабельность фондового рынка США продолжает указывать на пузырь, и всё это явно не в пользу дальнейшего роста S&P500.

Признак медвежьего рынка №4. Капитализация фондового рынка к ВВП

Капитализация фондового рынка США в два раза превышает ВВП страны и достигла исторического рекорда.

Стоимость фондового рынка — это текущая оценка ожидаемой будущей экономической активности, а ВВП — показатель последней фактической экономической активности. Соотношение этих рядов данных представляет собой ожидаемую будущую доходность по отношению к текущим результатам. По своей природе это похоже на коэффициент PE конкретной акции.

Индикатор Баффета

На графике ниже линия экспоненциальной регрессии (обозначенная как «Историческая линия тренда») показывает естественную скорость роста индикатора. Мы видим восходящую историческую тенденцию: ожидания будущего роста рынка со временем увеличивались быстрее, чем фактический объем производства. Это логично, поскольку технический прогресс создает новые инструменты и отрасли и обеспечивает экспоненциальную отдачу.

Индикатор Баффета: Капитализация фондового рынка США к ВВП США

Чтобы сделать контекст текущей позиции более ясным, можно перерисовать линию тренда по горизонтали и переназначить данные как процент выше или ниже этой линии. Это сделано на графике ниже вместе с линиями полос, которые демонстрируют ± стандартное отклонение.

Вообще говоря, примерно в 70% случаев индикатор Баффета должен быть в пределах ± 1 стандартного отклонения от среднего (помеченного на графике как «Справедливо оцененный»), а в 98% случаев он должен быть в пределах ± 2 стандартных отклонения от среднего.

Зона между 1–2 стандартными отклонениями рассматривается как переоценка/недооценка, а все, что выходит за пределы этого диапазона (должно быть

Индикатор Баффета: Капитализация в сравнении с историческим трендом

Индикатор Баффета и 10-летние казначейские облигации США

Вывод: текущее отношение рынка к ВВП на 53% выше среднего исторического значения и считается завышенным.

Признак медвежьего рынка №5. Инверсия кривой доходности

На фоне растущей инфляции и ожиданий ужесточения со стороны ФРС, казначейские облигации США показали худший год с 1949 г. Наблюдался резкий рост доходностей с августа 2021 года по 1-10 летним и с декабря — по 1-6 месячным казначейским облигациям США.

На данный момент мы наблюдаем инверсию кривой доходности по 7-, 5-, 3-летним к 10-летним облигациям, а 1-3 апреля наблюдалась инверсия 2- / 10-летних и 2- / 30-летних облигаций.

Кривые доходности казначейских облигаций США с разным сроком погашения

Просто говоря, инверсия кривой доходности (когда долгосрочные ставки падают ниже краткосрочных) указывает на экономическую нестабильность. Инвесторы обеспокоены возможной рецессией из-за будущей политики ФРС, которая будет вынуждена сдерживать темпы экономического роста.

Инверсия кривой доходности 2- и 10-летних казначейских облигаций США

Вывод: в истории мы видим, что 10 из последних 13 рецессий следовали за инверсией кривых доходностей 10- и 2-летних облигаций с временным лагом в 1-2 года (на графике выше серые области показывают рецессию).

Это не железное правило, но игнорировать этот сигнал нельзя.

Признак медвежьего рынка №6. Правило Тейлора

Правило Тейлора было разработано экономистом Джоном Тейлором (подробнее: wikipedia.org).

Модель включает данные о текущем уровне инфляции, фактическом ВВП и потенциальном ВВП в оптимизированной экономике.

Правило Тейлора показывает, что текущая ставка по федеральным фондам должна составлять 9,53%, чего не было в истории этой модели. Максимального значения этот показатель достиг в 8,8% в 1975 году — как раз перед тем, как Пол Волкер и ФРС подняли ставку по федеральным фондам выше 20,0% для борьбы с инфляцией.

Предполагаемая ключевая ставка по правилу Тейлора

Вывод: анализ текущих условий по «правилу Тейлора» показывает, что Федеральная резервная система пока не занимает жесткую сдерживающую политику. Борьба с инфляцией обычно требует повышения ставки по федеральным фондам до более высокого уровня, чем инфляция.

Резюме

Что мы видим сейчас

Инфляция на уровне в 8,5% бьёт исторические рекорды. На последних заседаниях ФРС отмечала, что есть риск более высокой инфляции.

Вероятный план ФРС и рыночные ожидания предполагают уровень ставки на конец года в 2,75-3,5%. Это значение регулятор называет достаточным в расчёте на то, что инфляция снизится до целевого уровня к концу 2024 года. Плюс планируется сокращение баланса на 7,42% ($665 млрд) на конец этого года и на 15,89% ($1,8 трлн) на конец 2023 года.

Чего мы ожидаем

Печатный станок остановился, так что цикл дешевых денег подошел к концу. Один из триггеров роста фондового рынка скоро начнёт работать в обратную сторону.

Вероятно, мы не увидим поднятия ставки на уровни текущей инфляции из-за высокой долговой нагрузки. К тому же рост ставки в 7-8% болезненно сказался бы на деловой активности, охладив экономику до рецессии и при этом обвалив ещё и фондовые рынки.

Уровень в 2,75-3,50%, конечно, тоже будет сдерживать экономику, но достаточно ли этого, чтобы обуздать инфляцию? Или контроль над ней уже утерян? В 2021 году Джером Пауэлл говорил, что инфляция в 5% недопустима для экономики США. На фоне жёстких локдаунов в Китае, которые приводят к сбоям в цепочках поставок, и роста цен на энергоносители есть огромный риск, что долларовая инфляция не снизится до прогнозируемых таргетов и будет оставаться крайне высокой еще долго.

Складывается впечатление, что ФРС пока выдерживает умеренно аккомодационную политику, маневрируя между высокой инфляцией и возможной рецессией (в случае более резкого ужесточения ДКП).

В любом случае, даже текущий план разворота денежно-кредитной политики в сторону ужесточения приведёт к снижению фондового рынка в среднесрочной перспективе. Сейчас рынок торгуется не многим ниже своих исторических максимумов, а оценочные метрики говорят о его перекупленности.

При этом ждать скорого падения фондового рынка не стоит. Реальная отрицательная доходность по облигациям может ещё какое-то время подпитывать рынок акций. Однако в базовом сценарии, по мере роста ставок и уменьшения ликвидности, вероятна коррекция по SP500 на 12-17% до уровней 3800-3500 ближе к третьему кварталу этого года.

Сложно сказать, какой путь выберет ФРС, если инфляция продолжит расти. Сможет ли регулятор побороть инфляцию, не повышая ставку до уровня, при котором экономическая активность будет сильно ограничена? Скорее всего, нет. А поднятие ставок к уровням инфляции неминуемо ввергнет экономику в рецессию, которая при высоких ценах перейдет в стагфляцию. В таком случае мы увидим падение фондовых индексов на 20-30% в долгосрочной перспективе. Этот вариант событий возможен, но пока кажется маловероятным.

Автор: Николай Кленов, финансовый аналитик инвестиционной компании Raison Asset Management

ФРС пошла на самое резкое повышение ставки с середины 90-х

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США решил повысить диапазон базовой ставки (процент, под который коммерческие банки в США кредитуют друг друга на короткие сроки) до 1,5–1,75% годовых, на 75 базисных пунктов (0,75 п. п.). В последний раз так резко ставку повышали в ноябре 1994 года, когда главой ФРС еще был Алан Гринспен. На уровне 1,5–1,75% ставки были, когда началась пандемия, и ФРС пришлось быстро снижать ставку до околонулевых значений для стимулирования экономики.

ФРС «ожидает, что дальнейшее повышение ставки будет уместным», говорится в заявлении регулятора. Политика «количественного ужесточения» продолжится — чтобы убрать с рынка «лишнюю» ликвидность и тем самым способствовать замедлению инфляции, ФРС с июня начала продавать со своего баланса ипотечные и казначейские облигации — по $17,5 млрд и $30 млрд в месяц соответственно. Через три месяца распродажу планируется ускорить до $35 млрд и $60 млрд в месяц.

Решение комитета по операциям на открытом рынке не было единогласным — против проголосовала президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джорд, которая выступала за повышение на 50 базисных пунктов. В заявлении комитета отмечается рост экономической активности после ее снижения в первом квартале, а также сильная конъюнктура на рынка труда. Повышенная инфляция объясняется «дисбалансом спроса и предложения, связанными с пандемией», высокими ценами на энергоносители, а также последствиями событий на Украине.

ФРС также обнародовала новый макроэкономический прогноз. По сравнению с мартовским прогнозом регулятор резко ухудшил ожидания по экономическому росту (1,7% вместо 2,8% по итогам года), уровень инфляции (PCE, на который ориентируется ФРС) — 5,2% (в марте ожидались 4,3%). По итогам года ставка, согласно прогнозу, может вырасти до 3,25–3,5%, то есть окажется на уровне 2008 года.

Несмотря на то, что такой шаг для ФРС нестандартный, решение регулятора нельзя назвать неожиданным. Повышение ставки на 75 базисных пунктов прогнозировали Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Barclays, а исходя из котировок фьючерсов на процентную ставку вероятность именно такого повышения накануне оценивалась в 97%. В пользу этого решения говорила статистика по инфляции — по итогам мая рост потребительских цен в США в годовом выражении составил 8,6% (+0,3 п. п. по сравнению и с апрельскими данными, и с ожиданиями рынка). Темп роста цен продолжает держаться на максимумах за последние 40 лет.

Июньский индекс потребительских настроений Университета Мичигана, один из показателей, на которые ориентируется рынок при прогнозировании политики ФРС, снизился с майских 58,4 до 50,2 пункта — это самые пессимистичные настроения потребителей с начала расчета индекса в 1952 году. Инфляционные ожидания, согласно исследованию университета, составили 3,3% ежегодно в ближайшие пять лет — максимальный показатель с 2008 года.

На прошлой неделе после публикации данных по инфляции рынок в ожидании резких шагов от ФРС начал падать. Падение ускорилось в начале этой недели, 13 июня. В итоге за пятницу и понедельник индекс S&P 500 упал на 6,7%, Nasdaq Composite — на 8%. Рынки уже закладывают в цены агрессивное повышение ставки ФРС, и это даст регулятору возможность действовать более решительно, говорил накануне заседания экономист Nomura Securities Роберт Дент. Непосредственно после объявления решения по ставке рынок не отреагировал: S&P 500 рос на 0,5%, Nasdaq — на 1,8%.

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2022758537-zasedanie-frs-chto-skazhet-reguliator-i-kak-eto-povliiaet-na-rynki

Источник https://smart-lab.ru/blog/796827.php

Источник https://www.forbes.ru/finansy/468675-frs-posla-na-samoe-rezkoe-povysenie-stavki-s-serediny-90-h

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

span.hidden-link { color: #DCDCDC; /*-цвет ссылки-*/ text-decoration: underline; /*-подчеркивание-*/ cursor: pointer; /*-указатель в виде пальца-*/ }