Золото vs фондовый рынок: динамика и перспективы в 2022 году | Аналитика рынка | Золотой Запас

 

Золото vs фондовый рынок: динамика и перспективы в 2022 году

С начала 2022 года фондовый рынок участвует в бешеной гонке, в то время как золото в марте было близко к новому рекордному максимуму. Какой актив показал лучшие результаты на данный момент? Вы уже знаете.

Что происходит на фондовом рынке?

В начале 2022 года на рынке американских акций наблюдалась турбулентность.

В январе S&P 500 упал на 3,6%, что стало худшим первым месяцем года с 2009 года, в то время как высокотехнологичный Nasdaq потерял 9,49% — худший месячный показатель с начала пандемии Covid-19.

Это резкое падение рынка было в значительной степени вызвано планами ФРС повысить процентные ставки в ответ на стремительный рост инфляции.

Почему фондовый рынок такой турбулентный?

Причина № 1: безудержная инфляция и повышение ставок

Как вы знаете, центральный банк США пообещал повысить процентные ставки в этом году, чтобы обуздать растущую инфляцию, которая достигла самого высокого уровня за 40 лет.

Это напугало инвесторов в акции, отчасти потому, что более высокие ставки могут навредить прибыли компаний и сделать акции менее привлекательными, чем другие инвестиции.

Февраль преподнес новый неприятный сюрприз.

Мировые фондовые рынки упали после начала спецоперации России в Украине 24 февраля, что не принесло облегчения разочарованным инвесторам.

В Лондоне FTSE 100 за один день упал на 3,8%, в то время как французский CAC опустился на 3,8%, DAX в Германии — на 4%, а общеевропейский EUROSTOXX 50 — на 5,08%.

Причина №2: военный конфликт между Россией и Украиной

Украинский кризис привнес новую неопределенность на фондовый рынок, который и без того был в плохом состоянии в начале этого года.

Российская спецоперация вызвала шок предложения, который способствовал росту цен на нефть, а также повысила опасения по поводу состояния экономики Европы.

В апреле фондовый рынок США упал еще сильнее: Nasdaq потерял 13,3%, что стало худшим месячным показателем с 2008 года, а S&P 500 — на 8,8%.

Как обстоят дела на фондовом рынке сегодня?

Судя по всему, не очень хорошо.

На прошлой неделе S&P 500 оказался на медвежьей территории, упав более чем на 20% с рекордно высокого уровня.

Давление усилил Nasdaq, потерявший более чем 27%, зафиксировав самую длинную недельную полосу неудач с 1923 года, в то время как Dow Jones снизился на 1100 пунктов, что стало самым большим падением с 2020 года.

Когда фондовый рынок восстановится?

К сожалению, ситуация вряд ли изменится, пока не будет достаточно экономических данных, доказывающих, что инфляция замедлилась.

Вот как объясняет это Лиз Янг, глава отдела инвестиционной стратегии SoFi:

Я не думаю, что мы еще достигли пика безумия. Думаю, недостаточно просто перейти на медвежью территорию.

Все это заставляет инвесторов нервничать из-за продолжающихся потерь и растущей вероятности рецессии.

Более того, продолжающийся военный конфликт в Украине снизил склонность инвесторов к риску, вследствие чего многие люди продали более рискованные активы и обратились к активам-убежищам, таким как золото и драгоценные металлы.

Что произошло с золотом за последние месяцы?

Как и акции, рынок золота в последнее время определяется тремя ключевыми факторами:

• Растущая инфляция;
• Центробанки повышают процентные ставки;
• Украинский кризис.

Но при таких обстоятельствах, в отличие от акций, цена на золото росла, играя роль убежища и защиты от рисков.

В феврале цена на золото в основном поднималась из-за инфляции и геополитических опасений.

За несколько дней до начала спецоперации России спотовая цена на золото достигла $1.912 долларов за унцию, увеличившись с диапазона $1.800 долларов в начале февраля.

И она не остановилась на достигнутом.

Показав рост на 13,5% с начала года, в марте золото подорожало до $2.043 долларов за унцию, что близко к историческому максимуму.

Но почему так сильно выросла цена на золото?

Что ж, этот впечатляющий рост цен был в основном вызван растущим интересом со стороны инвесторов по всему миру: с начала военной спецоперации продажи многих дилеров золотых монет взлетели до небес, удвоив свой обычный уровень.

Тогда почему же в апреле цена на золото упала, спросите вы?

Краткий ответ заключается в том, что ФРС начала повышать процентные ставки в марте, а также сигнализировала о более быстром повышении ставок в ближайшие месяцы и укреплении доллара США.

Это послужило одной из причин падения золота до более чем двухмесячного минимума в конце апреля.

Каковы перспективы цены на золото до конца года?

Вот что написали аналитики Heraeus в своем недавнем прогнозе по золоту:

Теперь кажется, что траектория процентных ставок определена на следующие несколько месяцев; если инфляция останется высокой, удерживая ФРС позади кривой, рост золота может возобновиться.

И похоже, что в этом году золото может совершить значительный прорыв, по крайней мере, так говорит старший стратег по сырьевым товарам Bloomberg Intelligence Майк Макглоун:

Золото находится вблизи дна и на пороге довольно значительного прорыва — оно поднимется выше $2.000 долларов за унцию и больше не вернется к прежним уровням. Однажды мы проснемся, и золото поднимется выше $2.000 — уровень, который сейчас является сопротивлением, а затем превратится в поддержку.

Опережает ли золото основные фондовые индексы в 2022 году?

Итак, теперь, когда вы знаете, что происходило на рынках акций и золота, вы, наверное, уже догадались, какой актив показал лучшую динамику?

Взгляните на краткий обзор динамики золота по сравнению с основными фондовыми индексами в период с января по апрель.

Чтобы получить наиболее точные результаты, мы исключили из наших расчетов последнее падение фондового рынка, считая только 4 полных месяца 2022 года.

• Золото: +3,75%;
• DAX (Германия): -12,99%;
• SMI (Швейцария): -7,24%;
• CAC 40 (Франция): -10,97%;
• FTSE 100 (Великобритания): +0,75%;
• DOW (США): -9,63%;
• EUROSTOXX 50 (ЕС): -13,84%.

Как видите, золото превзошло почти все основные фондовые индексы, за исключением британского FTSE 100, который с января по апрель вырос на 0,75%.

EUROSTOXX 50, фондовый индекс акций еврозоны, понес самые большие потери в размере 13,84%, за ним следуют немецкий DAX, французский CAC 40 и американский Dow Jones. Индекс швейцарского рынка превзошел другие индексы, потеряв 7,24%.

Заключение

В целом волатильность на фондовом рынке может служить мощным напоминанием о двух вещах:

Итоги 2021 года: инвесторы и рынки

Итак, ушел 2021 год. Второй полноценный год коронавируса в мире. Он вновь унес множество жизней, но подарил надежду в виде разработки разными странами нескольких вакцин: несомненно, что без них жертв эпидемии было бы гораздо больше. Наверное, практически каждый сегодня знает среди знакомых не просто случаи заболевания, но и людей, перенесших достаточно тяжелую форму. А многие и тех, кто не перенес. Причем у вируса были свои планы: он явно мутировал в более заразную модификацию и во второй половине года во многих странах был отмечен новый всплеск болезни, несмотря на строгие (и соблюдаемые, хотя бы в развитых странах) меры.

Были свои планы и у фондовых рынков, которые вновь показали, что доходность активов и реальное положение дел в экономике могут расходиться довольно сильно. Ожидавшие конца пандемии для покупки ценных бумаг на росте экономики потеряли второй год, который для большинства рынков оказался очень удачным. Поговорим об этом, но сначала интересная картинка общей мировой капитализации отдельных активов:

На первом месте уверенно расположилось золото, а большинство следующих мест достались американским IT-компаниям, не первый год растущим как на дрожжах. На десятом месте расположился биткоин, похожий на золото отсутствием фундаментальных данных для оценки стоимости, однако существующий лишь в виде кода, т.е. в нематериальном виде.

Что касается его цены, то она давно парит в стратосфере, оторвавшись от реальности. При этом в будущем она имеет примерно равные шансы как приблизиться к земле (тут на мой взгляд может помочь кризис, когда людям понадобятся реальные деньги), так и уйти в новые межзвездные высоты. Если вы хотите угадывать криптовалютные тренды или отдельные колебания в них, то могу лишь пожелать вам удачи.

Мировой рынок акций

Как и в прошлом году, рынок акций США показал отличный рост. Про индексу S&P 500 он даже получился еще мощнее с результатом в 27%, тогда как индекс Nasdaq 100 притормозил, но все равно выдал 26.6%. Его динамику можно посмотреть здесь. Индекс мелких американских компаний Russel 2000 на этом фоне выглядит аутсайдером с результатом 13.7%.

Отлично выросла и Европа, причем не только в основных странах. Франция сумела показать почти 30% годовых в евро, Германия 15.8%. Доходность чистого индекса Мосбиржи составила 15.15% в рублях. Общий индекс зоны Евро Euro Area Stock Market Index (EU50) вырос на 21%, а рекордсменом региона в этом году стала Эстония с результатом почти 49%.

Зато лидеры азиатской экономики в этом году не блистали: особенно Китай с просадкой около 5-10% в национальной валюте по основным индексам. Причем фонд FXCN, отслеживающий Solactive GBS China ex A-Shares Large & Mid Cap USD, и вовсе выдал просадку более 25%, став привлекательным для покупки.

Но многие другие страны в секторе отработали очень мощно. Индия поднялась на 22%, Израиль на 31%. На целых 68% выросли Эмираты. Кстати, отличные результаты показал наш сосед Казахстан, выдав около 37%. Чем не преминула похвастаться компания FinEX, отслеживающая индекс казахстанских акций.

Доли стран в мировой капитализации акций

Мировая капитализация акций по индексу MSCI ACWI All Cap Index (USD) в конце 2021 года оказалась следующей:

По сравнению с концом 2020 года, США еще примерно на 4% увеличили свою капитализацию. Уменьшились доли Японии и Китая, за счет которых и прибавил рынок США (Европа была не менее успешна). Доли секторов при этом практически не изменились, разве что пару процентов прибавили информационные технологии.

Что здесь интересно? Китай, не так сильно отставая от США по ВВП (20.9 против 14.7 трлн. $) имеет лишь 3.5% по капитализации акций против 60% у США. Разрыв примерно в 17 раз. Сторонники сокращения этого дисбаланса уже несколько лет делают ставку на Китай, но результаты этого года показывают риски стратегии. О других китайских рисках я говорил в этой статье.

Товарные активы

В товарном секторе безудержный оптимизм: все активы выросли на несколько десятков процентов, а каменный уголь и вовсе в два раза. Не похоже, что мир уверенно движется в сторону альтернативных источников энергии. Впрочем, результаты нефти не сильно удивляют, поскольку в прошлом году она показала заметную просадку, а в марте-апреле 2020 г. и вовсе падала до смешных показателей. Общий товарный индекс S&P GSCI вырос сразу на 40%. Что по драгоценным металлам?

Благородные металлы показали обратную к прошлому году динамику, дружно уйдя в минус. В рублях картина не меняется, лишь немного сокращается просадка:

Валютный рынок

Индекс доллара DXY за 2021 год поднялся на 6.4%, отыгрывая прошлогоднее падение. Наиболее заметное укрепление доллара было к иене, около 7% к евро и бразильскому реалу. А вот рубль в этом году оказался устойчивым, практически не потеряв позиций. Впрочем, с учетом его сильного ослабления в прошлом году на 20% это нельзя назвать неожиданностью. Результатом стала низкая рублевая доходность по консервативным активам в долларах, взлетевшим в прошлом году – например, по еврооблигациям российских компаний.

Недвижимость в мире

Взяв за основу индекс FTSE NAREIT All REITs , по ссылке https://www.ftserussell.com/products/indices/nareit находим, как менялась недвижимость в ушедшем году:

Итого, стандартные индексы недвижимости из REITs выросли более, чем на 40%, и только ипотечные трасты показали более скромный результат в 15%. Инвестировать в трасты американской и международной недвижимости в 2021 году было выгодно.

Инфляция в США и Европе

Инфляция в США в 2020 г. составила лишь 1.2%, а по зоне евро и вовсе фиксировалась слабая дефляция -0.3%. Однако в 2021 году ситуация кардинально поменялась и в США, и в Европе:

Итого, даже по евро инфляция на ноябрь 2021 г. оказалось равной почти 5%, а по доллару достигла 6.8%. При этом, напомню, ключевая ставка в США составляет 0÷0.25%, по Еврозоне она равна нулю. Полагая доходность гос. облигаций развитых стран порядка 1% годовых, мы получаем аномальную ситуацию, когда инфляция превышает ее в 5-7 раз.

Все это заставляет вспомнить политику количественного смягчения, когда после кризиса 2008 года на рынок выводились крупные транши ликвидности, к удивлению многих не вызвавшие подъем инфляции. Так что актуальный вопрос в том, удастся ли избежать ее дальнейшего разгона в вернуть в целевые 2-3% годовых. При таких данных большинство инвесторов наверняка продолжит держать деньги в акциях, а из облигаций предпочтут высокодоходные и с защитой от инфляции.

Российская экономика

Ключевая ставка

В России политика ЦБ соответствовала сдерживанию инфляции. Стартовав в начале года с исторического минимума в 4.25%, к концу 2021 ставка добралась до 8.5%, повысив привлекательность банковских вкладов. Таким образом, цикл понижения ставок, который шел с 2015 года, сменился на противоположенный.

Понятно, что данная ситуация сделала депозит более привлекательным для хранения средств – однако реальная доходность за вычетом инфляции все равно в лучшем случае находится около нуля. Поскольку ключевая ставка на 1 января 2022 г. составила 8.5%, то в 2022 году доход от депозита не будет облагаться налогом до суммы 1 млн. руб. × 8.5% = 85 000 руб. Это ровно в два раза выше, чем в 2021. Подробнее здесь.

⚡ Инфляция

Официальная инфляция зафиксирована Росстатом на уровне 8.4%. Как всегда при заметном росте инфляции, эта цифра может вызвать скепсис, но к сожалению реальной альтернативы ей нет. Хотя свою личную потребительскую инфляцию вы посчитать вполне можете, если круг ваших товаров потребления остался примерно тем же и вы помните цены в начале года.

✅ Индекс МосБиржи, полная доходность

Индекс Мосбиржи полной доходности (брутто) показал результат примерно 19.5% в рублях. Итого, на дивиденды пришлось более 4% дохода: это меньше, чем раньше, но все равно больше, чем у развитых рынков. До осени рынок находился в фазе устойчивого роста с невысокой волатильностью, но осенью претерпел заметную коррекцию (вероятно, на фоне новостей о российских войсках у украинской границы). Небольшой рост в заключительной фазе года можно рассматривать как признак стабилизации ситуации по мнению владельцев российских бумаг. Ссылка на график, где можно посмотреть и нетто-доход: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/profitability .

✅ Индекс РТС, полная доходность

Индекс РТС полной доходности в этом году практически не отличался от рублевого индекса выше, поскольку и курс доллара был в течение года стабильным. Полная доходность в долларах составила около 18%. Таким образом, и рублевого, и валютного результата по российским активам хватило, чтобы обыграть и российскую, и американскую инфляцию. Ссылка на график: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/RTSTR/profitability .

❌ Российские облигации

Отрицательный результат индексов российских облигаций (из которого к тому же стоит вычесть инфляцию) не должен удивлять, если вспомнить, что год прошел под знаком повышения ключевой ставки, которая ухудшает доходность текущих выпусков. Подробнее об этой взаимосвязи тут. Государственные облигации из-за более длинного срока действия более волатильны и чувствительны к ставке, поэтому и упали ниже.

✅ Российская недвижимость

Индекс стоимости жилья в Москве довольно ровно рос весь год, в результате показав примерно столько же, сколько российский рынок акций (около 20%). Примерно на ту же величину (25%) выросли квартиры и в Санкт-Петербурге, где стоимость квадратного метра поднялась от 160 до 200 тысяч рублей:

◪ Банковский сектор

Крупных скандалов, касающихся банков, в 2021 году я не припоминаю. Закрывшихся банков по сравнению с прошлыми годами было очень немного: всего 37. Пожалуй, отмечу только ликвидацию ПАО «Евразийский банк», который в конце июня был присоединен к ПАО «Совкомбанк». На начало 2022 года в стране действует 354 банка.

Новым участником списка системно-значимых банков в 2021 году стал «Тинькофф Банк». На октябрь указанного года перечень включает в себя 13 банков:

Немного о себе и рынках

К концу ноября 2021 г. я открыл российский брокерский счет, о котором через месяц сделал подробный обзор. В моем случае это будет дополнение к зарубежному счету с меньшей суммой и заметной долей российских активов. Причина в том, что в последние два года на Мосбирже появилось достаточно инвестиционных фондов, чтобы сформировать неплохой инвестиционный портфель, использовать налоговые льготы и избежать взаимодействия с налоговой инспекцией.

Разумеется, на бирже еще представлены не все интересные варианты, а некоторые представлены странным образом – как, например, в случае фонда компании FinEX на развивающиеся рынки. На мой взгляд российскому рынку не хватает ее конкурента, создающему классические биржевые фонды ETF с низкой ошибкой отслеживания, которой грешит большинство БПИФ. Даже среди тех, которые просто покупают ETF на зарубежных рынках.

Тем не менее приятно видеть заметное падение комиссий, которые в случае открытых паевых фондов на зарубежные активы еще несколько лет назад могли составлять 5% и выше. Сегодня же вполне реально найти фонды с суммарными сборами менее процента. Те, кто предлагает больше, первые кандидаты на отток капитала. На данный момент завышенными комиссиями в основном злоупотребляют Альфа Капитал и Открытие.

Несколько лет отчетов лишний раз убеждают меня в том, что инвестиционный портфель лучшее решение для любого инвестора. Результаты меняются каждый год, мировые и российские тренды либо прерываются, либо продолжаются заметно дольше ожидаемого. Угадать будущих победителей (не только среди отдельных акций, но и целых классов активов) нет никакой возможности. Однако временной горизонт и соблюдение несложных правил позволяет каждому извлечь практическую пользу из фондовых рынков.

ФРС США подняла ставку до 1,5–1,75% годовых. Что ждет рынки

Федеральная резервная система (ФРС), выполняющая функции центрального банка США, повысила ключевую ставку на 75 базисных пунктов впервые с 1994 года. По итогам двухдневного заседания, которое прошло 14–15 июня, Федрезерв решил увеличить процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) до 1,5–1,75% годовых. Об этом говорится в пресс-релизе Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

С 1 июня Федрезерев продает казначейские облигации на сумму $30 млрд и ипотечные — на $17,5 млрд в месяц. В сентябре объем продаж будет увеличен — до $60 млрд для казначейских и $35 млрд для ипотечных бумаг.

ФРС запустила программу выкупа активов QE (quantitative easing — «количественное смягчение») в начале пандемии — в марте 2020 года. Одновременно была снижена ключевая ставка до 0–0,25%. Эти действия обеспечивали приток ликвидности на рынок.

Реакция американских фондовых индексов на решение ФРС на 21:56 мск:

• индекс Dow Jones растет на 0,96%, до 30 657,62 пункта;
• индекс S&P 500 растет на 1,39%, до 3 787,54 пункта;
• индекс NASDAQ Composite растет на 2,21%, до 11 067,19 пункта.

В FOMC считают, что дальнейшее увеличение ставки «будет уместным», чтобы поддержать максимальную занятость населения и достичь инфляции на уровне 2%. В комитете отметили, что ФРС продолжит сокращать свои запасы казначейских и ипотечных ценных бумаг .

«Общая экономическая активность, по-видимому, восстановилась после некоторого снижения в первом квартале. В последние месяцы наблюдается значительный рост числа рабочих мест, а уровень безработицы остается низким. Инфляция остается высокой, отражая дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, более высокими ценами на энергоносители и более широким ценовым давлением», — говорится в релизе.

В ходе пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что повышение ставки на 75 б.п. на последнем заседании — правильное решение. По его словам, инфляция «неприятно удивила», оказавшись выше ожиданий, поэтому ФРС не стала ждать следующего заседания, чтобы значительно повысить ставку. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п. или на 75 б.п., но это зависит от макроэкономических показателей. Пауэлл заявил, что регулятор будет следить за данными, состоянием экономики и будет стараться снизить инфляцию до 2%.

В ФРС ожидают, что ставка будет 3,4% к концу 2022 года, 3,8% к концу 2023 года и 3,4% к концу 2024 года, согласно медианному прогнозу.

При принятии решения по монетарной политике ФРС ориентируется на макроэкономические индикаторы. В мае уровень безработицы в США составлял 3,6% третий месяц подряд, а число безработных практически не изменилось и составило 6 млн человек, свидетельствуют данные Министерства труда страны. Эти показатели мало отличаются от значений в феврале 2020 года перед началом пандемии, когда уровень безработицы составлял 3,5%. Это говорит в пользу ужесточения монетарной политики.

При этом годовая инфляция в США в мае выросла на 8,6% в годовом выражении, хотя аналитики прогнозировали 8,3%. Это максимальные темпы роста с декабря 1981 года. Базовая инфляция, то есть без учета роста цен на продукты и энергоносители, составила 6%. Эксперты прогнозировали, что она замедлится до 5,9%.

Рынки ждали резкого повышения процентных ставок. Последний раз ФРС повышала ставки сразу на 75 базисных пунктов в ноябре 1994 года. Инструмент FedWatch от CME Group по состоянию на 15 июня показывал 95,6% вероятность роста ставки на 75 б.п. FedWatch основывает прогнозы на фьючерсах на ключевую процентную ставку.

Экономисты Goldman Sachs прогнозировали последовательное повышение ставок на 75 б.п. в июне и июле, затем повышение на 50 б.п. в сентябре и на 25 б.п. — в ноябре и декабре. В результате ставка по федеральным фондам будет находиться в диапазоне 3,25–3,5% к концу 2022 года, полагают эксперты.

Экономисты повысили свои прогнозы повышения ставки после того, как в статье The Wall Street Journal появилось сообщение, что чиновники ФРС рассмотрят вопрос о повышении ставки на 75 б.п.

Готовы ли рынки к повышению ставки на 75 б.п.

Этот сценарий уже заложен в ценах, считает старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Михаил Денисламов. По его словам, ожидания инвесторов радикально изменились после публикации данных по индексу потребительских цен в пятницу, 10 июня. Ранее закладывалось повышение на 50 б.п., отметил эксперт.

«После пятничной публикации данных об ускорении потребительской инфляции в США в мае до 8,6% в годовом выражении, максимума с 1981 года, рынки уже заложились под агрессивное повышение ставки ФРС», — сказал начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. Несмотря на то что американский регулятор настраивал последние месяцы на повышение в июне-июле по 50 б.п., такой шаг уже выглядит маленьким, считает эксперт.

«Текущие цифры по инфляции не оставляют шансов для маневров», — считает руководитель отдела инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.

«В целом рынок уже во многом заложил повышение ставки на 75 б.п. если не на этом заседании, то на следующем», — сказал портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин, подчеркнув, что часть участников рынка не исключает даже три подряд повышения ставки на 75 б.п.

Однако аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова полагает, что в цены заложено повышение на 50 б.п. Если ФРС увеличит ставку на этом уровне, то при прочих равных это могло бы привести к росту акций — отскоку наверх после снижения, считает эксперт. «Повышение ставки более чем на 50 б.п., скорее, станет для фондовых площадок негативным сценарием и приведет к дальнейшим продажам», — отметила она.

Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев считает, что рынки в полной мере не учитывали рост ставки на 75 б.п.: «Долгое время консенсус был на уровне 50 б.п., и рынок привык к тому, что ФРС в целом последние годы не склонна шокировать в плане ужесточения своей политики». Короев также отметил, что после такого шага «сентимент вряд ли улучшится», позитивно рынок бы отреагировал на повышение на 50 б.п.

Какие сектора пострадают сильнее

«Активное ужесточение политики ФРС прежде всего негативно сказывается на высокотехнологичном секторе, который по индексу NASDAQ уже достиг минимума с сентября 2020 года (против минимумов с 2021 года по S&P 500 и Dow Jones Industrial Average)», — рассказала Кожухова. По ее словам, более высокие процентные ставки в целом позитивны для банковского и финансового сектора, так как позволяют увеличить процентные доходы.

«Акции банков, впрочем, зависят в своей динамике не только от ставки, но и от торговой активности, спроса на кредиты и других факторов. Необходимо иметь в виду, что ипотечное кредитование при росте ставки уже снижается, а объемы потребительского кредитования пока растут за счет высокой инфляции», — пояснил Денисламов. Он отметил, что в текущих условиях можно присмотреться к акциям JPMorgan и Bank of America.

«Мы полагаем, что под наибольшим риском чрезмерного повышения ключевых ставок в США и Европе и спада потребительской активности находятся глобальный финсектор, капиталоемкие отрасли, ориентированные на потребителя (автомобилестроение, строительство, розничные сети, отчасти транспорт), а также перегретый сегмент растущих компаний — бумаг с высокими оценками, учитывающими в большей степени перспективы роста будущих доходов, в первую очередь сегмента hi-tech», — сообщил Локтюхов.

Антонов полагает, что до осени сложно рассчитывать на рост рынка США широким фронтом. По его мнению, стоит держаться подальше от сильно перегретых сырьевых компаний, которые выступали главными бенефициарами ралли в нефти и газе, так как риски снижения бумаг этого сектора остаются высокими.

Когда рынок США может вернуться к росту

«Технически рынки выглядят перепроданными и нуждаются в поводах для отскока. Однако говорить о развороте рынков акций сложно», — отметил Локтюхов. Он подчеркнул, что цикл резкого повышения ставки ФРС и других центробанков развитых стран сочетается с торможением мировой экономики, геополитической напряженностью и вспышкой пандемии в Китае.

По словам Короева, покупатели могут вернуться на фондовый рынок , если станет ясно, что инфляционная угроза устранена, а значит, исчезла необходимость в дальнейшем росте ставок. В долгосрочной перспективе падение акций может завершиться, когда инвесторы будут уверены в снижении темпов инфляции до целевых значений ФРС, согласился Денисламов. Также он допустил, что падение может закончиться, когда «консенсус-оценки по прибыли на акцию ( EPS ) компаний на 2023–2024 годы скорректируются до более консервативных значений».

Аналитик ИК «Велес Капитал» не ожидает восстановления уверенного роста на зарубежных фондовых площадках в среднесрочной перспективе. Причина — возможность ужесточения денежно-кредитных условий в ближайшие месяцы. Однако, по мнению Кожуховой, в краткосрочной перспективе возможен коррекционный рост, который может спровоцировать в том числе сформировавшаяся перепроданность. Таким образом, ближайшая цель по индексу S&P500 — на уровне 4000 пунктов, а следующая — 4180 пунктов, отметила эксперт.

«Сейчас, по моему мнению, не очень хорошее время искать возможности для покупок глобальных акций», — сказал Локтюхов. Он пояснил, что глобальный финансовый сектор может уже и не потянуть ставку ФРС выше 3%, а фьючерсы на ставку предполагают, что рынок ждет 3,5–3,75% к концу года. «А финкризис, если посмотреть на примеры « медвежьих » 2000–2002 и 2007–2009 годов, ронял S&P500 примерно в два раза. Пока же этот индекс потерял чуть больше 20% от пиков», — отметил эксперт.

К какому уровню стремится ставка ФРС

• Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова: «К концу текущего года диапазон ключевой ставки ФРС при наиболее жестких сценариях может достигнуть 3,75–4%, а при более мягких незначительно превысит 3% против текущего 0,75–1%».
• Старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Михаил Денисламов: «К концу года ставка может достигнуть около 3–3,5%. Сомневаемся в том, что ФРС будет поднимать ставку до 4% или выше, так как слабеющее реальное потребление может выступить серьезным ограничивающим фактором».
• Руководитель отдела инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов: «Энергетические, инфляционные политические риски с каждым днем только нарастают. Каждый из них может изменить траекторию повышения ставки ФРС от 1,35% до 1,5% по итогам года».
• Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин: «Учитывая, что инфляционные ожидания на пять лет оставались на уровне 3–3,5%, рынок и ожидал терминальной ставки в этом диапазоне. В настоявший момент данная ситуация могла измениться, участники рынка вполне могут закладывать более высокую терминальную ставку».

Следите за новостями компаний в телеграм-канале «Каталог РБК Инвестиций»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Показатель, указывающий на количество средств, которое компания может выплатить на каждую обыкновенную акцию из чистой прибыли. Существует в нескольких вариантах. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Инвесторы и трейдеры на бирже, стремящиеся заработать на снижении стоимости активов. Эта стратегия применяется на короткие позиции (в противоположность «быкам»). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Источник https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-vs-fondovyy-rynok-dinamika-i-perspektivy-v-2022-godu/

Источник https://investprofit.info/results-2021/

Источник https://quote.rbc.ru/news/article/62a88e519a7947d51e6838ed