Паевые инвестиционные фонды. Управление, деятельность

 

Что такое ПИФы, или паевые инвестиционные фонды

Что такое ПИФ? Паевые инвестиционные фонды — это профессионально сформированный и управляемый инвестиционный портфель, часть которого может купить любой желающий. Они могут быть хорошим решением для тех, кто не хочет самостоятельно разбираться в тонкостях инвестирования и предпочитает доверить деньги профессионалам.

Для меня паевые инвестиционные фонды стали первым инструментом инвестирования в карьере частного инвестора: я их опробовала в самом начале нулевых, в период бурного роста развивающихся рынков, включая российский. Что такое ПИФы, как они работают и как инвестировать в ПИФ, расскажу в статье.

Как устроен паевой инвестиционный фонд

ПИФ создается управляющей компанией. У каждого из них регистрируются правила управления, то есть стратегия, которой будут придерживаться управляющие, вид фонда и т. д. (об этом ниже).

Далее управляющая компания привлекает инвесторов, чтобы разместить в фонд накопления, а взамен получить некоторое количество долей (паев) фонда, соответствующее инвестированной сумме. Стоимость одного пая определяется исходя из оценки портфеля фонда, то есть инструментов, куда фонд размещает деньги инвесторов.

Фонд — это централизованно управляемый капитал множества инвесторов в соответствии с прописанной стратегией: инвестиции в ПИФы всех участников фонда управляются одинаково.

Когда инвестор хочет выйти из фонда, он продает (погашает) свои паи, а взамен получает деньги в соответствии со стоимостью пая на момент продажи.

Кем создаются и управляются ПИФы

Для этого требуется профессиональный участник фондового рынка, который называется управляющей компанией (УК). Деятельность У К строго контролируется регулятором, в России это ЦБ РФ (см. федеральные законы № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

УК создает один или несколько паевых фондов, каждый из которых имеет собственную стратегию. Одни ПИФы более агрессивны, зато их потенциальная доходность может существенно превышать ставки по банковским вкладам. Другие ПИФы более консервативны, и их потенциальная доходность может быть лишь немного выше вкладов, зато динамика стоимости одного пая фонда будет колебаться меньше, чем в случае ПИФов с агрессивными стратегиями.

Наиболее частые виды ценных бумаг, на базе которых формируются стратегии ПИФов

Облигация — долговая ценная бумага, которая выпускается государством, субъектом федерации (например, областью, городом) или компанией.

Покупая облигацию, вы даете в долг стране или фирме. У облигации есть номинал, например 1000 руб., и срок, на который она выпускается, — в эту дату компания или страна погашает выпущенные облигации по 100% от номинала.

В период между выпуском облигаций и погашением вы будете получать проценты за пользование вашими деньгами (они называются купонами).

Если со страной или компанией, которые выпустили облигацию, все хорошо, то вы точно знаете, когда и сколько получите по этому инструменту, поэтому он относится к консервативным. Если компанию или страну настигнут финансовые проблемы, по облигациям нет системы страхования вкладов — вы можете потерять свои вложения. Поэтому тем, кто не готов к риску, следует выбирать облигации самых надежных компаний и стран. Доходность по таким облигациям ниже, но их надежность — выше.

Акции — это доля в бизнесе, то есть это небольшая часть компании. Акции не имеют даты погашения, зато их рост практически неограничен, так как если у компании бизнес идет в гору, то цена акции может за год вырасти на 20% и выше.

Помимо дохода от прироста в цене, вы можете получать по акциям дивиденды — это выплата акционерам компании части прибыли, которую компания заработала. Акции в периоды кризиса могут сильно терять в цене, и нет гарантии, что они восстановятся. Поэтому эти ценные бумаги более рискованные, чем облигации.

Виды ПИФов

  • Консервативные

Обычно предполагают бо́льшую часть инвестиций в низкорискованные и надежные инструменты: государственные, муниципальные облигации, а также облигации крупнейших компаний (эмитентов).

  • Для агрессивных инвесторов

В их составе будут преимущественно акции, которые дают потенциально более высокую доходность. Несмотря на достаточно высокий риск, новички могут инвестировать в данный вид фондов, но нужно понимать, что стоимость пая при такой стратегии может сильно колебаться.

  • Фонды сбалансированных стратегий

Нечто среднее между ПИФами облигаций и акций. Подходят тем, кто готов к риску, но не слишком высокому.

Кроме традиционных биржевых инструментов, есть фонды, которые инвестируют в недвижимость, в бизнес, в стартапы и т. д., но они доступны преимущественно квалифицированным инвесторам, хотя бывают исключения.

Статус квалифицированного инвестора, если мы говорим про физлицо, позволяет ему инвестировать в любые инвестиционные инструменты в РФ и за рубежом без ограничений. Для получения статуса нужно соответствовать требованиям, они изложены на сайте Мосбиржи, например здесь. Если вы не являетесь квалинвестором, доступ к наиболее сложным и рискованным инструментам инвестиций вам будет закрыт. Статус присваивает финансовая компания, через которую вы хотите инвестировать.

Куда будут инвестированы средства в рамках ПИФа любой стратегии, выбирает управляющая компания, а вам как инвестору не о чем беспокоиться. Как выбрать ПИФ — расскажем ниже.

Защита инвестора

ПИФы защищены законодательством, регулирующим рынок ценных бумаг, — управляющая компания не сможет скрыться с вашими деньгами. Имущество ПИФа является обособленным от имущества самой компании, она не может его присвоить (за этим жестко следит ЦБ РФ), а при нарушении управляющая компания просто лишится лицензии. Кстати, даже если с УК что-то случится, имущество фонда останется в сохранности: активы фонда будут распределены среди всех инвесторов.

Читать статью  Различия в подходах представления данных по прямым инвестициям: принцип активов/пассивов и принцип направленности | Банк России

Управляющая компания не может по своей воле в одночасье взять и поменять стратегию фонда, сделав из консервативного ПИФа агрессивный. Если все же управляющий хочет изменить стратегию, инициатива согласовывается с ЦБ РФ.

Так что инвестор может быть спокоен: все работает как часы.

Виды ПИФов по ликвидности

Ликвидность — это возможность максимально быстро войти в какой-либо инструмент и выйти из него, в нашем случае из ПИФа. По ликвидности они делятся на следующие виды.

Можно подать заявку на инвестиции в ПИФ или на вывод денег из него в любой рабочий день.

Вход и выход из фонда доступны только в установленные временные интервалы (обычно это 1−2 недели в квартал или пара недель в полгода-год).

В него можно вложиться лишь в момент формирования фонда, а выйти — только при расформировании, если управляющая компания не предполагает возможности купли-продажи паев такого фонда между теми, кто хочет досрочно выйти из него ранее закрытия, и теми, кто хочет войти в фонд после его открытия.

На российском рынке большинство фондов открытые, так как они доступны и для квалифицированных, и для неквалифицированных инвесторов, то есть подходят широкому кругу лиц, в отличие от интервальных и закрытых, которые преимущественно доступны квалифицированным инвесторам.

Для новичка удобнее всего будут инвестиции в открытый паевой инвестиционный фонд, где условия входа-выхода максимально гибкие. Именно такие фонды удобно использовать, если вы планируете регулярные инвестиции, скажем, раз в месяц, когда интервальные или закрытые фонды не подойдут.

Как вложиться в ПИФ

По доступности ПИФа для покупки на фондовом рынке они делятся на биржевые (можно купить на бирже) и небиржевые (можно купить в офисе их управляющей компании, в личном кабинете или онлайн-банке агента, а можно — в офисе организации-агента).

Кто может являться агентом? Часто в крупных финансовых холдингах в составе есть и управляющая компания, и страховая компания, и банк. В офисе банка можно не только оформить классические банковские продукты (карты, вклады, кредиты), но и купить паи паевого инвестиционного фонда, а также оформить страховой полис и получить другие услуги.

Как выбрать ПИФ

1. Определитесь со стратегией ПИФа. Если у вас несколько финансовых целей, то под цели с коротким сроком выбирайте консервативные ПИФы, а под долгосрочные часть активов можно разместить в более рискованных фондах. Агрессивная стратегия даст более высокую потенциальную доходность, спокойная — ниже. Под разные стратегии будут разные инструменты.

2. Выберите управляющую компанию. Хорошо, если она на рынке не менее 10 лет. Проверьте ее рейтинг надежности, например на сайте национального рейтингового агентства. При выборе обратите внимание на отзывы о компании, проверьте, удобно ли следить за стоимостью пая на сайте или в личном кабинете, существует ли приложение.

3. Определите сумму, которую хотите инвестировать в ПИФ.

4. Подберите фонды с соответствующим порогом входа, например на сайте InvestFunds. Из них выберите те, что показывали лучшие результаты.

Например, вас интересуют фонды акций. Вы отобрали три фонда с подходящим порогом входа и надежной УК. Все они имеют одинаковую стратегию и инвестируют в акции крупнейших российских компаний.

5. Чтобы выбрать фонд, зайдите в описание каждого и посмотрите раздел «Аналитические коэффициенты».

Обратите внимание на коэффициент VaR — он показывает, какой максимальный убыток можно ожидать по фонду с установленной вероятностью и за установленный промежуток времени.
Если у одного фонда показатель VaR равен -5%, а у другого — -4.49%, то тот, где VaR -4,49%, консервативнее, так как у него ожидаемый убыток ниже, чем у первого.

6. Если нет времени разбираться с фондами самостоятельно, проконсультируйтесь с менеджером управляющей компании.

Как зарабатывать на ПИФах

Прибыль при инвестировании в ПИФ образуется за счет роста стоимости пая: это ваша доля в фонде. Она меняется в зависимости от изменения стоимости активов внутри фонда: если купленные акции или облигации растут в цене, по ним платят дивиденды либо купоны, то общая стоимость имущества фонда растет, значит, стоимость доли в фонде каждого инвестора тоже растет.

В открытом фонде стоимость пая меняется ежедневно, ее вы можете видеть на сайте управляющей компании. Чтобы зафиксировать прибыль, вам нужно продать ваши паи.

Комиссии и издержки

Управляющая компания работает не бесплатно: ее услуги стоят денег. Так, когда вы инвестируете в ПИФ, можете столкнуться с комиссиями и расходами:

  • надбавка (комиссия при инвестировании) — обычно не более 1%;
  • скидка (комиссия при выходе из фонда) — как правило, взимается, если вы выходите из фонда раньше чем через год, обычно это до 3%;
  • комиссия управляющей компании — зависит от сложности стратегии, обычно в переделах 1−4% в год от активов под управлением;
  • комиссии прочих участников рынка (депозитарий и т. д.) — как правило, до 0,5% от активов в год.

Обычно доходность на сайтах управляющих компаний указывается уже за вычетом комиссий.

Налогообложение доходов

С полученной прибыли за вычетом всех комиссий удержится НДФЛ 13%. Налог удержит управляющая компания — она является налоговым агентом по законодательству РФ, так что вам не нужно ни считать размер налога, ни подавать декларацию, чтобы заплатить его.

Вы можете свести налог на нет, если будете долгосрочным инвестором: с 2014 года в РФ появился инвестиционный налоговый вычет. Если вы держите паи 3 года и более, а потом их продаете, то можете избежать уплаты НДФЛ с полученной прибыли.

Размер налогового вычета составляет 3 млн руб. за каждый год владения ценными бумагами на российском рынке, включая паи ПИФов, но не менее 3 лет. Так что если вы, например, в 2020 году купите паи какого-либо ПИФа на 100 тыс. руб., а через 3 года их стоимость вырастет до 400 тыс. руб., вы можете паи продать, и прибыль в 300 тыс. руб. не будет облагаться налогом.

Также можете инвестировать в ПИФы через индивидуальный инвестиционный счет. Можно либо увеличить доходность от инвестиций за счет налогового вычета в размере вашего взноса на ИИС, но не более 400 тыс. руб. в год для ИИС первого типа, либо не уплачивать налог с прибыли от продажи ПИФа, причем неважно, держали вы его 3 года или меньше (если выбрали ИИС второго типа).

Читать статью  ФОНД ДЕРЖАВНЫЙ, Санкт-Петербург, проверка по ИНН 7819290256

Подводя итог, выделим преимущества и ограничения ПИФов.

Преимущества

  • Не требуют опыта, времени и глубоких знаний для инвестиций, достаточно иметь общие знания, чтобы выбрать фонд с подходящей стратегией и надежную управляющую компанию.
  • Для весьма невысоких сумм, менее 10 тыс. руб., вы уже получаете профессиональное управление и диверсифицированный портфель.
  • Фонды могут принести прибыль выше или намного выше депозита в долгосрочном периоде.
  • При долгосрочном инвестировании на срок от 3 лет можно избежать налогообложения полученной прибыли.
  • При работе с открытыми фондами нет проблем с ликвидностью: вы можете выйти в любой рабочий день.

Ограничения

  • Прибыль в ПИФах не гарантирована, может быть и убыток.
  • Комиссии взимаются вне зависимости от результата, иногда они могут быть достаточно высокими, особенно в сравнении с самостоятельной торговлей.

Я бы рекомендовала инвесторам, которые не имеют времени или желания самостоятельно управлять своим портфелем, пользоваться услугами профессиональных управляющих и выбирать инструменты, соответствующие их уровню риска и ожидаемой доходности. Инвестиции в ПИФы не требуют серьезных временных затрат, доступны с точки зрения порога входа. Регулятор защищает ваш капитал от неправомерных действий, а вишенкой на торте станет возможность оптимизировать налогообложение полученной в ПИФах прибыли исключительно в рамках закона.

Особенности деятельности паевого инвестиционного фонда

Цель деятельности любого коммерческого объединения – извлечение прибыли. Денежные средства можно получить различными путями. Одним из них является инвестирование. Ограничение этого способа очевидно: чтобы получить большую прибыль, нужно вложить много средств, которых у инвестора может не быть. Выходом из положения является объединение усилий и ресурсов группы инвесторов. Именно с целью объединения и создается паевой фонд.

Вопрос: Необходимо ли уплачивать государственную пошлину за государственную регистрацию ограничения (обременения) права долевой собственности владельца ПИФа на недвижимое имущество, полученное в процессе управления ПИФом, в виде доверительного управления?
Посмотреть ответ

Что собой представляет паевой инвестиционный фонд (ПИФ)?

ПИФ – это капитал, созданный путем соединения вкладов участников. Вложения направляются в фонд для инвестирования с последующим извлечением прибыли. К примеру, вкладчики направляют средства в банк. Банковское учреждение использует полученные средства для инвестирования, а затем возвращает деньги клиентам с процентами. По схожей схеме работает и ПИФ. Однако есть весьма существенное отличие – невозможность предугадать размер дохода. Если банк обещает клиентам фиксированный процент, то прибыль от участия в фонде определить сложно. Расчет предполагаемого дохода осуществляется на основании финансовых параметров фонда. Невозможность прогнозов, а также вероятность убытков – это минус, но есть также и плюс: возможность получения большей прибыли.

Вопрос: В каком размере уплачивается госпошлина при передаче управляющей компанией прав и обязанностей по договору доверительного управления ПИФом другой управляющей компании?
Посмотреть ответ

Во что инвестирует ПИФ?

Для приумножения средств, которые были вложены в фонд, ПИФ инвестирует средства в прибыльные предприятия. Рассмотрим наиболее распространенные объекты инвестирования:

  • валюта;
  • ценные бумаги;
  • объекты недвижимости;
  • венчурный рынок;
  • стартапы.

Инвестироваться средства могут в любые проекты, из которых можно извлечь прибыль. Как правило, определенный фонд инвестирует в определенный проект.

Вопрос: Возникает ли база по налогу на прибыль при передаче ценных бумаг в доверительное управление закрытому паевому инвестиционному фонду (п. 2 ст. 280 и пп. 2 п. 1 ст. 277 НК РФ)?
Посмотреть ответ

Разновидности паевых фондов

Выделяют следующие формы ПИФов:

  1. Открытые. Пайщик может вернуть свои средства, вложенные в ПИФ, в любое время. Возврат средств предполагает автоматическое окончание действия соглашения о доверительном управлении. Это наиболее распространенная форма ПИФов. Такие фонды принимают участников с небольшими суммами.
  2. Интервальные. Право на возврат своей доли ограничено. Управляющая компания устанавливает определенные промежутки времени. К примеру, 14 дней. По их истечении участники могут получить средства. Как правило, право на возврат предоставляется пару раз в год. Интервалы зафиксированы в договоре на доверительное управление.

Фонды подразделяются на виды в зависимости от того, куда именно направляются средства участников. К примеру, могут быть венчурные фонды, фонды недвижимости.

К СВЕДЕНИЮ! Наиболее распространенные формы фондов в РФ – открытые и интервальные ПИФы, инвестирующие средства в ценные бумаги.

Виды пайщиков

Виды пайщиков определяются на основании ФЗ от 29.11.2001 г. №156:

  1. Квалифицированные инвесторы. Это могут быть как ФЛ, так и ЮЛ. Участники имеют право самостоятельно оформлять инвестиционные сделки. К примеру, пайщик может сам покупать ценные бумаги.
  2. Обычные инвесторы. Задача этих пайщиков – только вклад средств в ПИФ. В дальнейшем инвестированием занимается только УК.

Как правило, пайщиками являются обычные инвесторы.

Структура ПИФов

Глава фонда – это управляющая компания. Ее функция – инвестирование средств и извлечение прибыли. Именно УК выбирает объекты инвестирования. ПИФ не является юридическим лицом. ЮЛ считается именно управляющая компания. Фонд функционирует на основании нормативных актов. Управляющая компания для осуществления своей деятельности должна получить лицензию. Получению лицензии предшествует аттестация, в которую входит множество этапов.

УК имеет ограниченные полномочия. Она может только инвестировать с целью извлечения прибыли. Деньги не могут направляться на другие цели. Для контроля над управлением средствами используются депозитарии. Это ЮЛ, которые ответственны за хранение средств на счетах участников. Депозитарии контролируют правомерность деятельности УК. Если обнаружены нарушения, ЮЛ направляют обращение в Федеральную комиссию.

Структура ПИФа включает в себя регистраторы. Это ЮЛ, ответственные за регистрацию сделок. Регистраторы же вносят коррективы в реестры паев.

Особенности деятельности ПИФов

Паевой инвестиционный фонд приобретает активы по определенной стоимости, а спустя время продает их по более высокой стоимости. Таким образом формируется капитал.

ВАЖНО! Деятельность ПИФа предполагает проведение расчетов годового процента. Однако эти расчеты достаточно условны. Участник фонда не получает процент на свой вклад. Доход предполагает увеличение стоимости пая. Информация о стоимости доли обновляется каждый день. Если это интервальный фонд, данные обновляются раз в месяц. Рассчитать стоимость долей достаточно просто. Нужно просто разделить общую стоимость активов на число долей.

Налогообложение

Рассмотрим основные особенности налогообложения паевого фонда:

  1. Налоги начисляются только тогда, когда участник забирает свои средства из фонда. Долей в ПИФ можно владеть в течение нескольких лет. В этот период налоги уплачивать не нужно. Налогообложение происходит один раз – в момент реализации доли.
  2. Ставка налогов зависит от статуса плательщика. Если это резидент страны, ставка составляет 13% от дохода. Если это нерезидент страны, ставка будет равна 30%.
  3. Если участник не получил никакой прибыли от вклада средств в ПИФ, то и налогообложения не происходит.

Ответственность за расчет подоходного налога и его уплату несет управляющая компания.

Создание паевого фонда

Особенности создания ПИФа зависят от его типа. Однако различия незначительны. Рассмотрим этапы создания фонда на примере закрытого ПИФа:

  1. Подача заявления, ПДУ и документов об учредителях в ФСФР в целях государственной регистрации. Регистрация займет месяц.
  2. Утверждение бумаг, регламентирующих деятельность фонда.
  3. Аккредитация, если в фонде участвуют квалифицированные инвесторы.
  4. Открытие транзитного, расчетного, лицевого и текущего счета.
  5. Открытия счета компании под хранение ценных бумаг.
  6. Прием вкладов в состав фонда.
  7. Передача паев инвесторам-вкладчикам.
  8. Утверждение отчета об окончании создания ПИФ. Нужно сделать это не позже 5 суток с даты выдачи паев вкладчикам.
  9. Направление в СФР ЦБ отчетности и изменений в правилах доверительного управления. Сделать это требуется не позже 5 суток с даты выдачи паев вкладчикам.
  10. Регистрация изменений в правилах. Проводится в течение 5 суток с даты подачи документации ФСФР.
  11. Заключительный этап – публикация сведений об изменениях в правилах. Сделать это нужно на протяжении 10 суток с даты подачи документов на регистрацию в СФР.

Прекращение деятельности ПИФ

Прекращение деятельности фонда регламентируется 5 главой ФЗ №156. Это сложная процедура, предполагающая данные шаги:

  1. Погашение задолженностей перед кредиторами.
  2. Если была аннулирована лицензия, прекращением деятельности занимается депозитарий.
  3. За деятельность по прекращению деятельности положено вознаграждение. Размер его зависит от правил доверительного управления конкретного ПИФ.

Лицо, ответственное за прекращение деятельности, обязано:

  1. В течение 5 дней уведомить о своих действиях ЦБ.
  2. Опубликовать сообщение о закрытии фонда.
  3. Проявить инициативу по нахождению кредиторов.

Инициатива по обнаружению кредиторов нужна для того, чтобы ПИФ выплатил все свои задолженности.

Как устроены паевые инвестиционные фонды

У вас есть небольшая сумма, и вы хотите ее приумножить. Ставки по вкладам не устраивают, а об инвестициях знаете мало.

Чтобы разобраться в торговле ценными бумагами, нужно потратить немало времени, и поначалу высок риск потерять деньги.

Начинающим инвесторам помогают минимизировать риски специальные инструменты, один из них — паевый инвестиционный фонд. Что это такое и как работает, я рассказываю в статье.

Паевый инвестиционный фонд — это инструмент инвестирования, который объединяет деньги вкладчиков. На них фонд формирует общий инвестиционный портфель, например, покупает акции, облигации или недвижимость.

В обмен на вложенные деньги фонд выдает каждому вкладчику пай — его долю в портфеле. Величина доли зависит от количества вложенных денег: чем больше вложили, тем больше доля в портфеле. Если, например, стоимость одного пая 1000 ₽, а вы вкладываете 100 000 ₽, то получаете 100 паев.

Если фонд хорошо работает и покупает качественные активы, то ваш пай растет в цене. И вы можете продать его дороже, чем купили. Пай не приносит процентов или дивидендов, когда просто находится у вас. Чтобы получить деньги, пай нужно продать. Ваш доход — разница между ценой покупки и ценой продажи.

Стоимость пая зависит от стоимости активов, которые в него входят. Поэтому У К устанавливает прогнозный процент дохода. Если ценные бумаги, входящие в стоимость пая, падают в цене, то его стоимость уменьшается, и вы можете уйти в минус.

Например, вы купили пай за 1500 ₽ в декабре 2018 года. В 2019 году компания покупала ценные бумаги и сработала в убыток. В итоге в декабре 2019 года цена пая опустилась до 1300 ₽, и вы потеряли 200 ₽.

В работе инвестиционного фонда задействованы несколько участников.

Инвестор. Это частное лицо, которое отдает фонду свои деньги и взамен получает определенное количество паев.

Управляющая компания. Именно она управляет деньгами фонда и решает, в какие ценные бумаги вкладываться. За свою работу компания берет процент, который определяется правилами фонда.

Если компания купила выгодные активы, значит, портфель вырос в цене, и она получит большую комиссию за управление. Поэтому в интересах УК вкладываться в те активы, которые принесут больше денег.

Для работы управляющая компания получает лицензию в департаменте допуска и прекращения деятельности финансовых организаций — это структурное подразделение Центрального банка РФ. Именно Ц Б контролирует работу управляющих компаний.

Агент. Компания, через которую также можно покупать паи. В роли агентов часто выступают банки.

Регистратор. Компания, которая ведет реестр паевого инвестиционного фонда, и фиксирует поступления денег. Для работы она получает лицензию у Центробанка.

Аудитор. Компания, которая проверяет достоверность отчетности и насколько соответствуют закону операции УК.

Брокер. Посредник между управляющей компанией и биржей, где торгуют разными ценными бумагами. На бирже брокер покупает активы по заказу УК. Также брокер может быть у клиента, если клиент покупает паи на брокерский счёт.

Специализированный депозитарий. Электронное хранилище ценных бумаг, в котором фиксируют все сделки. Каждая бумага находится в нем под уникальным цифровым кодом.

Источник https://www.raiffeisen-media.ru/investitsii/chto-takoe-pify-ili-paevye-investitsionnye-fondy/

Источник https://assistentus.ru/vedenie-biznesa/paevyj-investicionnyj-fond/

Источник https://life.akbars.ru/kak-ustroeny-paevye-investicionnye-fondy

X

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

span.hidden-link { color: #DCDCDC; /*-цвет ссылки-*/ text-decoration: underline; /*-подчеркивание-*/ cursor: pointer; /*-указатель в виде пальца-*/ }