5 фундаментальных факторов, влияющих на цену золота — Финансы на vc. ru
5 фундаментальных факторов, влияющих на цену золота
Как правило, трейдеры связывают фундаментальный анализ с фондовым рынком, а не с золотом или валютами. Если фундаментальные аналитики фондового рынка следят за финансовой отчетностью определенных компаний, то аналитики на рынке золота для прогнозирования цен отслеживают макроэкономические факторы, политическую стабильность и конкуренцию со стороны инвестиционных альтернатив.
В этой статье приведено 5 макроэкономических параметров, так или иначе имеющих потенциал влиять на цену главного драгоценного металла. Материал взят с моего канала по финансам LTInvest.
Инфляция оказывает влияние на стоимость золота, но не такое сильное, как можно было бы предположить. Большинство начинающих инвесторов в золото уверены, что если в США растет инфляция, значит стоимость золота также должна пойти вверх, поскольку за унцию нужно будет отдавать больше раздутых инфляцией долларов. Однако в долгосрочной перспективе между инфляцией и ценами на золото нет сильной корреляции. Это видно из графика ниже, на котором показана динамика инфляции в США и цены на золото.
Подобное отсутствие сильной корреляции может объясняться двумя причинами:
а) золото – не сырьевой товар. То есть не потребляется промышленностью, как нефть или черные металлы, а значит реагирует на покупательскую способность валюты иначе, чем другие товары
б) в периоды роста экономики и фондового рынка золоту приходится «конкурировать» за доходность и внимание инвесторов. При это в такие периоды инфляция как правило находится на высоком уровне.
Следует отличать инфляцию, которая не вызывает роста цен на золото, от той, что его стимулирует. Критерием является доверие инвесторов. Если инфляция сопутствует периоду роста и оптимизма относительно будущего, уровень доверия, вероятнее всего, будет также очень высоким, что сделает золото относительно непривлекательной инвестицией. Однако, если слишком высокая инфляция сопровождает низкий уровень доверия и чрезмерные страхи, следует ожидать стремительного роста цен на золото.
Золото наряду с долларом США и другими резервными валютами является резервным рыночным инструментом. Поэтому, если курс одной из валют (например, доллара) снижается относительно остальных резервных валют, при этом сохраняется покупательная способность покупки золота остальными валютами, то логичным следствием является подорожание золота относительно подешевевшей валюты.
На графике видна обратная долгосрочная зависимость между индексом американского доллара США* (белая линия) и динамикой цен на золото (желтая линия).
* это индекс, рассчитываемый по курсу американского доллара относительно других мировых базовых валют
Война или угроза войны являются наиболее значительным (после кризисов на финансовых рынках) источником неопределенности для инвесторов. Золото лучше всего выполняет роль безопасной инвестиции в те моменты, когда инвесторы сильно напуганы, и война вполне может стать причиной возникновения на рынке таких условий. Кроме того, война связана и с рядом других факторов, способствующих росту цен, включая чрезмерные расходы, денежную эмиссию, политическую нестабильность и ослаблению валюты.
Пример 1: конфликт между Северной и Южной Кореей, произошедший 23 ноября 2019 года:
Пример 2 (из недавних событий): убийство иранского генерала Сулеймани и последующие события в регионе:
Золото чувствительно к процентным ставкам, поскольку оно не приносит текущего дохода и потому весьма чувствительно к альтернативам на фондовом рынке, которые предлагают потенциальный доход, таким как облигации или даже акции, приносящие дивиденды. Видна заметная, хотя и не идеальная, отрицательная корреляция: когда доходность облигаций растет, высока вероятность, что тренд золота будет боковым или даже нисходящим, в то время как снижение доходности, как правило, приводит к весьма позитивным движениям цен на золото.
Например, для борьбы с рецессией начала 2000-х годов ФРС опустила процентные ставки до очень низкого уровня, что заставило долгосрочных инвесторов уходить из низкодоходных облигаций и диверсифицировать свои портфели за счет золота. Это оказало хорошую поддержку и без того растущим ценам на золото. Похожая ситуация наблюдается и в последний период роста цен на золото с конца 2018 года. На графике показана динамика цен на золото (желтая линия) и доходность 10-летних гос. облигаций США:
Самый сложный фактор для оценки влияния на стоимость металла. Крупные инвесторы в золото, включая центробанки, МВФ и ведущие фонды, оказывают существенное влияние на рынок. Действия данных участников способны значительно изменить спрос на золотые ювелирные изделия и инвестиционные инструменты.
Учета действий этих крупных игроков (а десятки) – непосильная задача для рядового частного инвестора, не владеющего доступом к раскрываемой информации всех данных игроков.
Для общего представления о балансе рынка нужно знать, что бОльшая часть спроса на золото более или менее равномерно распределяется между инвестиционными инструментами и ювелирными изделиями.
В качестве примера ниже показано, что Китай и Индия (обладая бурным экономическим ростом) в течение последних двух десятилетий стали крупными приобретателями золота с целью инвестирования и создания резервов и, следовательно, оказали дополнительный стимул роста цен.
В заключение отметим, что увеличение количества индикаторов и аналитических инструментов не всегда положительно сказывается на доходности инвестиций.. Золото, после отмены привязки к нему американского доллара, играет роль альтернативной валюты и безопасных инвестиций. Учитывая это, все фундаментальные факторы, оказывающие существенное влияние на силы спроса и предложения, можно свести к одной основной проблеме: страху инвестора. Под инвестором можно подразумевать как ключевых игроков, так и мелких индивидуальных инвесторов, под страхом же подразумевается уровень доверия (или нехватку доверия) к росту экономики, политической стабильности, платежеспособности правительства и сбоям денежно-кредитной политики.
В качестве отправной точки для данной статьи использована глава 3 книги «Все об инвестировании в золото», авторы Д. Джагерсон и У. Хансен, написанной в 2011 году.
Буду рад вашей оценке, комментариям и дополнениям. Помимо полезных статей я также делюсь анализом компаний и практическим опытом семейных инвестиций на разных фондовых площадках мира в своем Телеграм-канале.
Что будет с ценами на золото в 2022 году: прогнозы экспертов
Бурное начало пандемии привело к росту цен на золото до рекордного уровня в 2020 году. Однако в 2021 году инвесторы, похоже, потеряли интерес к драгоценному металлу и больше не рассматривают золото как безопасную гавань для своего капитала. Весь год золото торговалось в узком диапазоне около $1800 за унцию и завершило его в минусе на 3,5%.
По подсчетам сервиса Refinitiv, снижение стоимости золота стало самым значительным с 2015 года, когда котировки металла на COMEX обвалились на 10,4%. За минувшие семь лет золото дешевело по итогам года лишь еще один раз — на 2,7% в 2018-м. А максимальный прирост был зафиксирован в 2020 году — 24,6%.
Есть ли шанс на то, что в 2022 году золото вернет интерес инвесторов и продолжит штурмовать максимумы?
Золото больше не защита от инфляции?
Одним из ключевых факторов слабости цен стало отсутствие интереса со стороны финансовых инвесторов, которые имеют решающее значение для роста цен на золото, пишет Bloomberg. За год вложения в биржевые фонды, инвестирующие в золото, упали почти на 9%.
Издание, в частности, отмечает, что в стороне осталась ключевая роль золота как хеджа от инфляции. Металл, который раньше был популярным средством защиты от роста цен среди инвесторов, не смог извлечь выгоду из разгона инфляции в 2021 году.
В США инфляция по итогам ноября достигла 40-летнего максимума 6,8%. В России, по данным за неделю с 21 по 27 декабря, прирост инфляции составил 8,26%. А в Турции рост цен ускорился до максимального уровня за 19 лет, до 36,08%.
Аналогичного мнения придерживаются и эксперты, опрошенные телеканалом CNBC. Репутация золота как надежного средства защиты от инфляции находится под угрозой, поскольку инвесторы находят другие области рынка, где они могут спрятаться от роста цен, отмечал CNBC со ссылкой на слова двух трейдеров.
«В 2021 году рынок реально хеджировал инфляцию при помощи таких сегментов, как недвижимость и инвестиционные фонды недвижимости, а также [при помощи] акций», — сказала в интервью на телеканале CNBC трейдер инвесткомпании Laffer Tengler Investments Нэнси Тенглер. По ее мнению, цены на золото могут начать расти, только если доллар продолжит ослабевать. Однако и в этом случае более привлекательными могут оказаться другие драгметаллы, потому что «за ними стоит курс на декарбонизацию планеты и зеленую энергетику», отметила эксперт.
«Я не думаю, что на данный момент золото — это хороший хедж. Честно говоря, биткоин или недвижимость, с моей точки зрения, выглядели бы лучше», — сказал CNBC старший аналитик технических исследований в Piper Sandler Крейг Джонсон.
Что ждать от золота в 2022 году? Перспективы блестят не очень
Эксперты отмечают, что основным фактором, который будет влиять на рынок золота в 2022 году, станет политика ФРС. По итогам последнего в 2021 году заседания (14–15 декабря) американский центробанк решил вдвое ускорить темпы сворачивания программы стимулирования экономики. Это предполагает полное завершение программы в марте 2022 года. После этого члены ФРС ожидают трех повышений ставки до конца 2022 года.
1) Аналитики Sber CIB обратили внимание, что рост долларовых ставок негативно влияет на динамику золота, так как ведет к росту доходности казначейских облигаций США — конкурентного защитного актива. Кроме того, повышение ставок ФРС означает укрепление доллара, что также ведет к оттоку инвесторов с рынка золота.
«Рост доходностей 10-летних казначейских облигаций США до 2,5% в совокупности с укреплением доллара спровоцирует обвал цен на золото», — написали эксперты банка в стратегии на 2022 год.
— Прогноз Sber CIB по золоту на конец 2022 года — $1550 за унцию.
2) «В начале 2022 года драгметаллы будут находиться под давлением ожиданий начала цикла повышения ставки ФРС и рисков ужесточения политики регулятора в дальнейшем», — считают аналитики Промсвязьбанка.
В банке ожидают, что динамика золота улучшится лишь в середине года, «после прояснения ситуации со сворачиванием стимулов ЕЦБ и начала укрепления евро». «Мы пока не видим значимых факторов, которые помогли бы драгметаллам в 2022 году перейти к фазе устойчивого среднесрочного роста», — заключили в Промсвязьбанке.
— Среднегодовой прогноз Промсвязьбанка по золоту на 2022 год — $1740 за унцию.
3) Аналитик UBS Джованни Стауново полагает, что в течение 2022 года давление на котировки золота будут оказывать повышение процентных ставок и снижение инфляции в США.
— Прогноз UBS по золоту на конец 2022 года — $1650 за унцию.
4) Более позитивно оценивают перспективы золота в инвесткомпании «Атон». В стратеги и на 2022 год аналитики «Атона» отметили, что:
- в цене золота уже заложено постепенное повышение процентных ставок на фоне восстановления экономики и роста инфляции;
- золото демонстрирует сильную динамику во время экономической нестабильности. «Мы считаем, что колебания в отношениях между США, Китаем и Россией, как и события на Ближнем Востоке, могут вернуть аппетит к желтому металлу»;
- есть огромный потенциал роста спроса со стороны центральных банков. Средневзвешенная доля золота в запасах десяти крупнейших стран составляет менее 5%, что очень мало, если опираться на базовое правило, что золото должно составлять не менее 10% портфеля;
- американские законодатели недавно утвердили пакет инфраструктурных расходов размером $1 трлн. «Это наряду с растущим долгом США поддержит золото и негативно скажется на долларе».
— Среднегодовой прогноз «Атона» по золоту на 2022 год — $1900 за унцию.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Золоту прогнозируют рост
Как инвесторам рекомендуют формировать свой портфель
Рынок золота в 2022 году ждет невероятный разворот, прогнозируют эксперты. После затишья возвращается «бычий» тренд 2020-го. Тогда золото выросло в цене на 20% в долларах и на 40% — в рублях. Новая волна роста будет обусловлена нестабильной политической ситуацией, пояснил вице-президент компании «Золотой монетный дом» Алексей Вязовский.
Фото: Влад Некрасов, Коммерсантъ
Фото: Влад Некрасов, Коммерсантъ
«Будет расти геополитическая напряженность, скорее всего, по линии Иран-Израиль, возможно, в рамках какой-то коалиции, также не исключено, что и по линии Россия-Украина. Поэтому и в рублях, и в долларах цены на золото будут расти. Мы легко пробьем уровень в $2 тыс. за тройскую унцию, сейчас пока что он в пределах $1,7-1,8 тыс. Котировки стоят весь год, в боковом диапазоне коридор — примерно от $1,7 тыс., хотя периодически и были выходы на $1,9 тыс.
На этом уровне сопротивления мы наблюдали крупные продажи. И я думаю, что их в следующем году не будет.
Инвесторы начнут переформатировать свой портфель, что еще будет связано с тем, что у нас Федеральная резервная система ужесточает кредитно-денежную политику.
Сейчас рынок прайсит даже не два, а три поднятия процентной ставки. Обычно это заканчивается какой-то сильной распродажей на фондовом рынке. В такой ситуации инвесторы тут же скидывают акции и покупают золото как защитный актив. Поэтому если вы считаете, что нас ждут такие черные биржевые дни, то можно зайти в золото»,— отметил Вязовский.
Почему на мировых рынках начались рождественские распродажи
В мире растет спрос на физическое золото, главные потребители драгметалла — Индия и Китай. Каждая из этих стран в минувшем году купила по 400-500 тонн золота в виде ювелирных украшений. Это сопоставимо с совокупным объемом приобретений в Северной и Южной Америке, Европе и на Ближнем Востоке. Эксперты объясняют повышенный интерес к ювелирным украшениям тем, что курс золота упал, а благосостояние населения в этих странах выросло. Ситуацией воспользовались и главные финансовые регуляторы некоторых развитых стран.
Причем, например, Ирландия купила золото впервые с 2008 года, а Сингапур пополнил свой резерв впервые с 2000-го. Однако, по прогнозам аналитиков, драгметаллы будут расти в цене только в первой половине года. Для более надежного инвестирования стоит рассмотреть активы на российском рынке, убежден ведущий аналитик компании «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков: «Мы сейчас в глобальном плане стоим, наверное, в начале цикла ужесточения денежной политики ведущих центральных банков.
Российский ЦБ уже повысил ставку, доведя ее до 8,5%, что открывает возможности для тех инвесторов, которые не очень хотят рисковать.
Зачем инвесторы по всему миру скупают золото
Портфель можно было бы распределить на три части. Одну вложить в государственные ОФЗ, корпоративные облигации с доходностью порядка 8,5-9% и низким риском, треть отдать под дивидендные бумаги МТС, «Газпрома», может быть, какие-то бумаги электроэнергетики, а треть направить на что-то более рискованное, например, на наш IT-сектор, который заметно подешевел в последнее время. Можно также прикупить зарубежные бумаги, но иностранный рынок сейчас будет очень волатильным, поскольку ФРС четко дала понять, что приступает к ужесточению денежной политики».
Коронавирус выбывает из списка наиболее серьезных рисков для инвестора. Многие аналитики полагают, что 2022-й станет последним годом пандемии. Даже новые штаммы не будут являться угрозой благодаря коллективному иммунитету и выпуску новых лекарств, полагают эксперты JPMorgan. Они советуют инвесторам обратить внимание на цикличные сектора, прибыли которых в большой степени зависят от ситуации в экономике. В частности, речь идет об энергетике, финансах, а также компаниях малой капитализации — не крупных корпорациях.
Источник https://vc.ru/finance/107627-5-fundamentalnyh-faktorov-vliyayushchih-na-cenu-zolota
Источник https://quote.rbc.ru/news/article/61d2d1399a79471879d2fe4d
Источник https://www.kommersant.ru/doc/5155259
